小豆グループは9月20日、2012年中間手形の発行狀況を発表しました。今回の直接融資金額は8億元です。これについて先日、小豆グループ財(cái)務(wù)會(huì)社の胡國(guó)梁社長(zhǎng)にインタビューしました。

小豆は今年5月に4億元の手形を発行した後、再度8億元を発行しますが、資金不足がありますか？

胡國(guó)梁：小豆は中期手形を連発しています?，F(xiàn)金の不足はありません。資金調(diào)達(dá)説明書(shū)の中で「流動(dòng)資金の不足額は28.5億元」については、主な引受人が企業(yè)の今後3年間の発展の一般成長(zhǎng)率に基づいて計(jì)算したものです。資金は企業(yè)の血液であり、企業(yè)の正常な発展には十分な資金フローが必要である。実は、小豆集団のような大企業(yè)は、ここ數(shù)年は資金の流れが正常であり、保障されています。現(xiàn)在、小豆グループの財(cái)務(wù)上の現(xiàn)金は十?dāng)?shù)億元であり、小豆グループの維持企業(yè)は正常に運(yùn)行しています。

お金が足りない以上、小豆はなぜ債券を増発しますか？

胡國(guó)梁：これは小豆集団が國(guó)家政策を爭(zhēng)っているチャンスです。國(guó)家第12次5カ年計(jì)畫(huà)は、多段階金融市場(chǎng)體系の建設(shè)を加速し、直接融資の比重を著しく高め、債券市場(chǎng)を積極的に発展させることを明確に打ち出している。小豆グループは主に負(fù)債構(gòu)造を調(diào)整し、融資コストを低減し、債券市場(chǎng)で資金を募集しています。今年以來(lái)、國(guó)は「著実に成長(zhǎng)し、発展を促す」ために、債券市場(chǎng)の発展に力を入れました。

小豆は債券を発行して資金を集めて銀行のローンを返済することで、銀行の貸出額の空間を作り、間接的に中小企業(yè)の資金需要を支えています。

筆者：債券融資は企業(yè)の発展にどんなメリットがありますか？

胡國(guó)梁：主に二つの面があります。一つは財(cái)務(wù)コストの低減、もう一つは企業(yè)債務(wù)構(gòu)造の最適化です。あずきグループの発展資金は4つに由來(lái)しています。一つは自分のための積み立てで、一つは株式上場(chǎng)で、一つは債券発行で、もう一つは銀行ローンです。この4つのうち、融資のコストは高く、近年の社會(huì)平均コストは8～10ポイントと短い。中長(zhǎng)期債を発行していますが、現(xiàn)在は5點(diǎn)前後で、半額近くのコストが節(jié)約できます。債券を発行するのは企業(yè)の直接融資です。そのため、企業(yè)融資は三分の一銀行を通ります。貸し付け金三分の一は上場(chǎng)して資金を募集し、三分の一は債券を発行して直接融資することで、國(guó)際大企業(yè)の通行方法である。先進(jìn)國(guó)では、中小企業(yè)の融資は銀行によるもので、大手企業(yè)は債券の発行によるものです。このように言うことができて、企業(yè)はもっと大きくしたいならば、もっと良くして、融資の方面で銀行のローンの割合を下げなければならなくて、債券の発行の割合を増大します。融資構(gòu)造の改善と最適化は、アズキグループの転換?アップグレードを?qū)g現(xiàn)し、発展を最適化するための大きな戦略的措置でもある。

債権の発行には何か條件がありますか？

胡國(guó)梁：あります。これは企業(yè)の信用等級(jí)と資産規(guī)模によって決められます。國(guó)の関連部門の厳格な審査を経なければなりません。関連規(guī)定により、企業(yè)主體の長(zhǎng)期信用等級(jí)は3等9級(jí)に分けられ、それぞれAAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、Cと表しています。小豆はAA級(jí)であり、これは資格のある第三者の格付け機(jī)関によって評(píng)価され、AA級(jí)のような信用等級(jí)を獲得しています。これは民営企業(yè)の中ではまだ少ないです。つまり小豆は債務(wù)を返済する能力が強(qiáng)く、不利な経済環(huán)境の影響が大きく、違約リスクが低いということです。中國(guó)銀行間市場(chǎng)トレーダー協(xié)會(huì)の規(guī)定によると、AA級(jí)信用企業(yè)が中間手形を発行する割合は純資産の40%に達(dá)することができます?，F(xiàn)有の純資産評(píng)価では、小豆グループは最高で27億元の中間手形を発行することができます。私たちは今年から二回で中間手形を12億元発行しています。今後も中間手形を発行して負(fù)債構(gòu)造を調(diào)整します。

筆者：小豆の株価の擔(dān)保率はなぜ高いですか？

胡國(guó)梁：これは長(zhǎng)年の持分質(zhì)権の累積結(jié)果です。これもまさに小豆集団がリスクをコントロールする良い仕組みです。私たちは企業(yè)の借金は企業(yè)によって擔(dān)保されると主張しません。このように一方の資金チェーンが壊れやすくなり、ドミノ効果をもたらします。相互保証は資金債務(wù)レバレッジを拡大し、同時(shí)に債務(wù)リスクも増加しました。十?dāng)?shù)年來(lái)、小豆はずっと「外部の単位のために擔(dān)保しない、外部の単位に擔(dān)保してもらわない」と主張していますが、株式の擔(dān)保を使って、小豆グループのリスクはコントロールできると説明しています。

他に何か言いたいことがありますか？

胡國(guó)梁：まず、各メディアと社會(huì)各界の方々が、これまで小豆集団に対する関心に感謝します。一方、私たちも小豆の集団から他の企業(yè)を連想し、國(guó)の債券緩和にも力を入れるべきです。市場(chǎng)企業(yè)の融資コストを軽減するために、政策をうまく利用し、直接融資し、同時(shí)に銀行ローンの空間を中小企業(yè)により多く殘します。