紅豆集團(tuán)于9月20日公布了2012年中期票據(jù)發(fā)行情況，此次直接融資金額8億元。就此，筆者日前采訪了紅豆集團(tuán)財務(wù)公司總經(jīng)理胡國梁。

　　筆者：紅豆繼今年5月發(fā)行4億元票據(jù)后，再次發(fā)行8億元，是否存在資金缺口?

　　胡國梁：紅豆連續(xù)發(fā)行中期票據(jù)，并不存在現(xiàn)金缺口。募集資金說明書中關(guān)于“流動資金缺口28.5億元”，是主承銷商依照企業(yè)未來3年發(fā)展一般增長率計算出來的。資金是企業(yè)的血液，企業(yè)正常發(fā)展需要充足的資金流保證。事實(shí)上，紅豆集團(tuán)這樣的大企業(yè)，近幾年的資金流一直都是正常的，是有保障的。目前，紅豆集團(tuán)財務(wù)上的現(xiàn)金就有十多個億，紅豆集團(tuán)維護(hù)企業(yè)正常運(yùn)行并不缺錢。

　　筆者：既然不缺錢，紅豆為什么還要增發(fā)債券?

　　胡國梁：這是紅豆集團(tuán)在搶抓國家政策的機(jī)遇。國家“十二五”規(guī)劃明確提出，要加快多層次金融市場體系建設(shè)，顯著提高直接融資比重，積極發(fā)展債券市場。紅豆集團(tuán)主要是調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低融資成本，不斷在債券市場募集資金。今年以來，國家為了“穩(wěn)增長、促發(fā)展”，進(jìn)一步加大了發(fā)展債券市場力度，這樣好的政策機(jī)遇，我們紅豆集團(tuán)當(dāng)然應(yīng)該抓住。

　　紅豆通過發(fā)行債券募集資金償還銀行貸款，這樣就可以騰出銀行貸款額度空間，間接地支持了小微企業(yè)的資金需求。

　　筆者：債券融資對企業(yè)發(fā)展有什么好處?

　　胡國梁：主要有兩個方面：一是降低財務(wù)成本;二是優(yōu)化企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)。紅豆集團(tuán)的發(fā)展資金來源于四塊：一塊是自身積累，一塊是股票上市，一塊是發(fā)行債券，還有一塊就是銀行貸款。這四塊當(dāng)中，貸款融資的成本較高，近年來的社會平均成本為8到10個點(diǎn)，而且使用周期短。發(fā)行中長期債券，目前為5個點(diǎn)左右，可以節(jié)省近半成本。發(fā)行債券，是企業(yè)直接融資。因此，企業(yè)融資通過三分一銀行貸款，三分之一上市募集資金，三分之一通過發(fā)行債券直接融資，是國際大企業(yè)的通行做法。在發(fā)達(dá)國家，中小企業(yè)融資是靠銀行貸款，大型企業(yè)是靠發(fā)行債券。可以這么說，企業(yè)要想做得更大，做得更好，在融資方面就必須降低銀行貸款比例，增大債券發(fā)行比例。改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，這也是紅豆集團(tuán)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級、優(yōu)化發(fā)展的一大戰(zhàn)略舉措。

　　筆者：發(fā)行債券有沒有什么條件?

　　胡國梁：有，這取決于企業(yè)的信用等級和資產(chǎn)規(guī)模，必須經(jīng)過國家有關(guān)部門的嚴(yán)格審批。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，企業(yè)主體長期信用等級分為三等九級，分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示。紅豆是AA級，這是由具有資質(zhì)的第三方評級機(jī)構(gòu)評定的，獲得AA級這樣的信用等級，這在民營企業(yè)中目前還是比較少的。這就是說紅豆償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險低。根據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會規(guī)定，AA級信用企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)的比例可以達(dá)到凈資產(chǎn)的40%。以現(xiàn)有凈資產(chǎn)測算，紅豆集團(tuán)最高可以發(fā)行中期票據(jù)27億元。我們今年以來兩次共發(fā)行中期票據(jù)12億元，今后還要繼續(xù)發(fā)行中期票據(jù)以調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。

　　筆者：紅豆股份的股權(quán)質(zhì)押率為什么很高?

　　胡國梁：這是多年股權(quán)質(zhì)押的累積結(jié)果，這也正是紅豆集團(tuán)控制風(fēng)險一個好的機(jī)制。我們不主張企業(yè)舉債靠企業(yè)互相擔(dān)保，因?yàn)檫@樣容易引起一方資金鏈斷裂，導(dǎo)致多米諾骨牌效應(yīng)?；ハ鄵?dān)保會放大資金債務(wù)杠桿，同時也增加了或有債務(wù)風(fēng)險。十多年來，紅豆一直堅(jiān)持“不為外單位擔(dān)保、不請外單位擔(dān)保”，而用股權(quán)質(zhì)押，恰好說明紅豆集團(tuán)的風(fēng)險是可控的，沒有擔(dān)保的隱形負(fù)債風(fēng)險。

　　筆者：你還有什么其他想法要說?

　　胡國梁：首先要感謝各大媒體和社會各界一直以來對紅豆集團(tuán)的關(guān)心。另一方面，我們也由紅豆集團(tuán)聯(lián)想到其他企業(yè)，也應(yīng)該抓住國家放寬債券市場的機(jī)遇，用好政策，直接融資，以減輕企業(yè)融資成本，同時把銀行貸款空間更多地留給中小企業(yè)。