吉報(bào)鳥2007年8月の上場以來の融資額は17億元を超え、2007年の上場後の総資産の7.78億元の2倍になった。

しかし、吉報(bào)は毎回融資の目的はマーケティングネットワークの建設(shè)であり、それに伴って不動産の買い付けが盛んである。

現(xiàn)在、吉報(bào)の帳簿の上で依然として大量の前払住宅の代金を買って固定資産あるいは投資収益を換えていないで、急進(jìn)的な會計(jì)の処理の手法は會社のネット資産の収益率を同業(yè)企業(yè)に遅れさせます。

　部屋の前払いはどこに行きましたか？

2007年の初め、吉報(bào)の固定資産は2745萬元で、市場に出るその後の2007年末には、固定資産が急速に1.37億元に増加し、総資産に占める割合は17.6%となった。2012年の中期末までに、會社の固定資産は9.43億元で、総資産に占める比率はすでに24%まで上昇しました。

しかし、資産が徐々に重くなると同時に、會社が二、三線都市で購入した千萬円級の店舗は全部店舗をオープンして端末マーケティングネットワークを改善するのに使うかどうかは疑問があります。

吉報(bào)鳥の2009年の前払金総額は7886萬元で、同62%増。前払金の上位5名は前払住宅の未決済による4079萬元であった。

2010年、會社の前払金は518.6%から4.88億元に急増し、主な用途は購入商で、前払5人の住宅購入金額は2.19億元に増加し、帳簿年齢も延長されました。1年を超える売掛金は988萬元で、総額の割合は2.03%で、2009年のこの割合は0.75%だけで、2年以上はゼロです。同じく2010年から、會社の売掛金の帳簿年齢は2年以上を超えています。

2011年、吉報(bào)は引き続き店舗を購入し、前払金は6.01億元に増加し、帳簿年齢が一年を超える前払金の割合は26.5%に増加した。會社が示した帳簿年齢が一年を超え、かつ金額が大きい前払金は主に楽山銀基不動産開発有限公司4000萬元（以下「銀基不動産」という）、信陽萬家燈実業(yè)有限公司（以下「萬家燈公司」という）3404.5萬元、済南瑞豊投資有限公司（以下「瑞豊投資」という）2601萬元などである。

2012年中盤末に、吉報(bào)は同様に不動産購入のため前払金を7.0億元に増やし、帳簿年齢が一年を超え、金額が大きい前払金は上記3社を除いて、主に陝西華源不動産開発有限公司（以下「華源不動産」という）5116萬元、合肥白鳥湖萬達(dá)広場投資有限公司3269.5萬元などである。

注目すべきは、2012年6月下旬、陝西省住宅と都市農(nóng)村建設(shè)庁が通知を出して、361軒の不動産開発企業(yè)の資格証明書を取り消しました。これらの不動産企業(yè)は不動産開発市場をクリアされます。その中に華源不動産が含まれています。

また、調(diào)査を通じて、本社の記者によりますと、萬家燈火會社が開発した「萬家燈城市広場」プロジェクトは2010年ごろから続々と開始されて以來、一、二、三期とも竣工して引き渡され、すでにオーナーが続々と改裝して開業(yè)しているということです。2010年中期には、銀基質(zhì)不動産開発の「嘉瑞?富広場」プロジェクトの中期商店街の主體はすでに竣工して引き渡されました。三期工事中の少年宮と商品住宅はすでに相次いで2011年に完成しました。また、瑞豊投資開発の「紅尚坊」プロジェクト販売所のスタッフによると、この不動産は2012年7月から8月に全部引き渡されました?，F(xiàn)在は2つの店舗だけが売られています。

しかし10月12日、新聞の吉鳥の董秘は書面で記者に返答します。

このプロジェクトの普通住宅は平均4700元/平方メートルで、店の価格は2萬元/平方メートルで、最初の支払いの割合は50%です。吉報(bào)によると、3404.5萬元の前払金で、少なくとも3400平方メートルの店が買えます。嘉州不動産ネットによると、販売されている「嘉瑞?富広場」の不動産価格は4700元/平方メートルで、商店価格は信陽と似ているはずです。吉報(bào)によると、4000萬元の前払金は同じで、少なくとも3400平方メートルの店舗が買えます。さて、信陽、楽山のような三線都市では、上記の面積はそれぞれ少なくとも3つの店が開けられます。同じ位置には3つの新聞社の店舗が必要ですか？

業(yè)界関係者は記者団に対し、會社は店舗を転貸したり、彼が使ったりする可能性が高いと語った。上記の疑問については、発表前までに、記者はまだ吉報(bào)の回答を受け取っていません。

吉報(bào)は2012年中報(bào)によると、2012年6月末時點(diǎn)で、吉報(bào)の固定資産は9.43億元であるが、まだ5.13億元を超える家屋と建築物はまだ財(cái)産権証書を取得していない?！肛?cái)産権証明書を取得していない固定資産の比率が半分以上を占めていることは、會社にとって大きなリスクです。一般服裝企業(yè)が財(cái)産権証書を取得していない固定資産の比率は、最大でも10%程度で、半分を超えることはない。1人服裝業(yè)內(nèi)資の深い人は表します。

2012年第3四半期の末までに、吉報(bào)の投資性不動産は3.68億元で、會社はその投資性不動産は主に代理店に吉報(bào)鳥の専門店を開設(shè)するために使用しています。賃貸料は同じ業(yè)界の同種の店舗の賃貸料と比較してかなり低いです。

しかし、記者の電報(bào)によると、吉鳥招商の加盟部門は、加盟者は服裝経営経験があり、店舗を持つ必要があり、面積は150平方メートル以上であるということを知りました。

　二問：在庫回転と返済日數(shù)は同業(yè)種會社より大幅に高いですか？

あるアパレル業(yè)界のアナリストは本紙の記者に対し、「新聞喜鳥のマーケティングネットワークの拡張は売掛金の大幅な増加をもたらし、返品と在庫回転の問題も會社に一定のリスクをもたらした」と語った。

Wind情報(bào)によると、吉報(bào)鳥の2011年の在庫回転日數(shù)は275日間で、この數(shù)値は2012年中期末と第3四半期末のそれぞれ413日間と402日間である。九牧王のこの3つの時點(diǎn)のデータはそれぞれ210日間、239日間と268日間である。七匹狼の在庫回転速度はより速く、それぞれ100日間、126日間と132日間である。

吉報(bào)鳥の売掛金回収速度も他の二つの會社より低いです。2011年末、2012年中期末及び第3四半期末に、吉報(bào)の売掛金回転日數(shù)はそれぞれ87日間、124日間、134日間で、九牧王は16日間、23日間、27日間で、七匹狼は41日間、41日間、66日間である。

2012年第3四半期末までに、七匹狼の売掛金も8.82億元に達(dá)し、2012年中に5.53億元増加しましたが、その売掛金の回転速度は吉報(bào)鳥の倍に速いです。同時に、売掛金の総資産に占める比率は16%で、吉報(bào)鳥の22%を下回ります。

在庫の現(xiàn)金化のスピードに関わらず、まだ帳簿の現(xiàn)金化のスピードに応じて、吉報(bào)の鳥はすべて同じ業(yè)界の七匹狼と九牧王に遅くて、この2つの指標(biāo)は會社の資金と在庫の流動性を定量化して、會社の販売と運(yùn)営の管理能力の體現(xiàn)です。

粗利率から見ると、七匹狼よりはマシですが、預(yù)金回転と返済日數(shù)は自分の九牧王よりずっといいです。

　三問：収入の確認(rèn)は過激ですか？

吉報(bào)が大規(guī)模に店舗を購入することは効果的に改善されたわけではない。

しかし、會社の急激な収入政策は短期の業(yè)績をもたらした。

2012年第3四半期に親會社の所有者に帰屬する純利益は3.41億元で、前年同期比37%増加した。営業(yè)収入は17.1億元で、同29%増加した。しかし同時に、會社の売掛金の伸びは大きく、2012年中期末の5.49億元から9.86億元に増加し、79.6%に達(dá)した。

同業(yè)界の七匹狼や九牧王に比べ、現(xiàn)在の収入確認(rèn)方式は急進(jìn)的で、會社の収入確認(rèn)政策は會社の業(yè)績に大きな影響を與えている。

2011年以前には、吉報(bào)の収入確認(rèn)方式はまだ伝統(tǒng)的で、即ち?xí)绀唐筏嗡袠厣悉沃饕圣辚攻葓?bào)酬を購買側(cè)に移転しました。會社は所有権と連絡(luò)した継続管理権を保留していません。販売済みの商品を効果的にコントロールしていません。収入の金額は確実に測定できます。関連する経済利益は企業(yè)に流入する可能性があります。七匹狼は今もこの方法で収入を確認(rèn)しています。

しかし、2012年半の年報(bào)では、吉報(bào)は収入確認(rèn)の基準(zhǔn)に下記の條項(xiàng)を入れています。會社は加盟商と加盟契約を締結(jié)し、契約書は加盟商に対して正常に出荷することを約束しています。會社は會計(jì)基準(zhǔn)に従って、加盟商の出荷額に対して収入繰越コストを確認(rèn)し、同時に財(cái)務(wù)諸表の締め切り時點(diǎn)で、まだ返品が完了していない販売返品條件がついている販売の歴史的経験と加盟契約の約束條項(xiàng)について、返品予定の會計(jì)処理を行い、計(jì)算した予想返品金額に基づいて収入とコストを削減します。

以上の條項(xiàng)により、會社は加盟商と契約を結(jié)び、出荷額を発生した場合、収入を確認(rèn)し、その後、予想値に基づいて収入とコストを削減するということです。

2012年の中期末までに、會社の営業(yè)収入は9.16億元で、売掛金は5.49億元であるが、すでに確認(rèn)された返品は2867萬元で、売掛金の5.22%だけを占めている。會社の業(yè)績は會社の返品力と見積負(fù)債の影響を大きく受けています。例えば、2012年第二四半期の一季の営業(yè)収入は會社の返品力の増大と見積負(fù)債の計(jì)上によってマイナス成長を見せています。

対照的に、九牧王は加盟者の収入確認(rèn)においてより明確であり、買い取り式の加盟者に対して、會社は実際に代金を渡して入金する権利を取得する時に収入を確認(rèn)すると規(guī)定しています。

七匹狼と九牧王の純資産収益率に比べて、吉報(bào)のROEも前の2つを大きく下回りました。2011年、上記3者の平均純資産収益率はそれぞれ23.90%、21.19%、18.35%です。