アナリストは、端末消費の伸びが依然として不景気で、レジャー服飾業(yè)界は11月に投資機會がある確率が小さいです。

として服裝業(yè)界內の2つの重要な細分業(yè)界は、森馬服飾（002503、株バー）、米邦服飾（002269、株バー）、特（002503、株バー）、「領軍」のカジュアル衣料業(yè)界と棒傑株式（002634、株バー）、華斯株式（002494、株）、米爾雅（600107、株）などの10社近くが上場しています。

売上高の伸び率は前年同期より下がり、粗利率は圧迫され、生存圧力が大きい。各社が最新発表した三季報や近年の年間データはカジュアル衣料業(yè)界や他のアパレル業(yè)界にもほのかに危機感を示している。フォローアップ紡績服裝業(yè)界のアナリストは記者に対して、「アパレル業(yè)界では多くの上場企業(yè)が疲弊しているのはマクロ経済の影響を受け、內外の需要不振が販売量を減らしたほか、業(yè)界內の激しい競爭も一部の會社の業(yè)績に影響を與えている要因だ」と述べました。

カジュアル衣料、他の衣料品の2つのサブ業(yè)界の研究をより正確にするために、いくつかはこの分野に屬していますが、主な事業(yè)から逸脫している上場企業(yè)が取り除かれました。

粗利率押出：森馬服飾三四半期

6ポイント急落する

カジュアル衣料や他のアパレル業(yè)界など計14社の上場企業(yè)は、今年の第3四半期の売上総利益率は同8社減の57.14%を占めた。

その中で、森馬服飾の第一四半期の粗利率が最も下がったのは「怖い」で、第三四半期の単元の利率は2四半期に比べて6ポイント急落しました。31.88%だけです。

上記のアナリストは、「森馬第3四半期の1四半期の粗利益率が大幅に減少したのは、主に在庫を消化するための割引処理によるものだ」と指摘しています。

森馬服飾は今年第3四半期に営業(yè)収入46.11億元を実現(xiàn)し、前年同期比11.86%減少した。営業(yè)利益は5.93億元で、前年同期比46.78%減少し、親會社の株主に帰屬する純利益は4.74億元で、前年同期比41.4%減少した。會社側は、2012年通期に上場會社の株主に帰屬する純利益変動幅を－50%～20%とする業(yè)績予報も発表した。

これに対して、會社側は記者にその業(yè)績の変動は4つの要素の影響を受けていると説明しました?！甘袌龈偁帳蓼工蓼辜い筏胜?、在庫の増加に応じて計上した棚卸資産の値下がり準備が増加し、粗利率が短期的に低下した。製品の研究開発、マーケティングネットワークの建設及びサプライチェーンなどの投入は短期的に効果が現(xiàn)れない」

粗利率の下落が目立ったのは、棒傑株と國際華集団（60718株）です。輸出を主とし、シームレスな服裝製品を主とする棒傑の株式は25.53%で、第3四半期の単元の利率は発売以來の最安値を更新しました。これまで棒傑の株の粗利率は27%-29%で維持されていました。

安信証券の研究報告書は、棒傑毛利率の低下の原因を「シームレスな服裝の生産能力が拡大し、競爭が激化している」とまとめました。會社三半期報によると、ロッド傑は2012年1～9月に営業(yè)収入2.28億元を実現(xiàn)し、同期比3.1%減少した。上場會社の株主に帰屬する純利益は3143萬元で、同5.2%減少した。上記の紡織服裝アナリストは記者に対し、「同業(yè)者間の競爭は業(yè)界全體の利益率を押し下げている。また、電商業(yè)界は紡織服裝業(yè)に対する衝撃も侮れない。ネットショッピングでの反応が遅れたり、経営が不利になったりする會社は影響を受けるのは避けられない」と付け加えた。

純利益の下落：嘉麟傑（002486、株）の3つの単季

前年同期比マイナス成長

四半期の営業(yè)収入では、14社のうち半數(shù)がマイナスとなり、アメリカ、中國服（000902、株）など5社のマイナス成長率はいずれも10%を超えた。第1四半期の純利益は、14社のうち半數(shù)がマイナス成長となり、中國服、ロンサ株式（600137、株）など4社のマイナス成長率が30%を超えた。

その中で、織物の布地の開発と生産及び國際高級スポーツブランドの既製服の生産販売に従事している嘉麟傑さんは今年から3四半期連続で1シーズンの純利益が大幅にマイナス成長し、マイナス成長率はそれぞれ57.38%、44.73%、30.45%に達しました。

會社の第3四半期報告によると、嘉麟傑が今年の第3四半期に実現(xiàn)した売上高は6.39億元で、純利益は3192.37萬元で、それぞれ同5.22%と46.77%減少した。嘉麟傑側は業(yè)績不振について「主に國際紡織服裝市場の低迷とコストアップなどの不利な要素の影響を受けている」と述べた。また、主な製品はニット下著のローサ株式も嘉麟傑の「境遇」と同じで、今年から3四半期連続のシングルシーズンの純利益はマイナス成長を見せています。マイナス成長率はそれぞれ38.71%、14.53%、16.25%です。ロンサ株式は記者団に対して、會社の純利益のマイナス成長を表しました。「主に國內紡織服裝業(yè)界全體の経営効果の低下の影響を受けて、営業(yè)コストが増加しました。會社も広告の宣伝力を強めて、広告宣伝費と研究開発費用を大量に投入して、利益の空間が圧迫されました?！?/p>

在庫回転の困難：

米邦、米盛の3年近くは「落ち目になる」

在庫が滯るのは多くのアパレル企業(yè)の通弊である。あるメディアは「2011年から2012年の上半期にかけて、合わせて6つのアパレル企業(yè)のIPOが否定された。その主な原因は在庫の圧力が大きいことだ」と報じた。

14社の2008年以來の在庫回転データを比較してみると、數(shù)社の最近の在庫回転能力は「落ち目」といえることが分かりました。これらの企業(yè)はアメリカのアパレル、米盛文化（002699、株）、米爾雅、嘉麟傑などが含まれています。

2008年、2009年の回転日數(shù)は80.2日と97.39日でしたが、2010年、2011年になると、このデータは151.68日と165.6日に急増しました。アニメアパレルの生産販売に従事する米盛文化も同じ問題があります。2009年、2010年の米盛の在庫回転日數(shù)はそれぞれ21.84日と26.52日だけです。

今年の第3四半期のレポートは、第3四半期の売上高は13.47%下落した。上記のアナリストは、その背景には「端末の需要が制限されており、加盟者の貨物引受意欲が強くないため」と指摘しています。

衣料品業(yè)界で在庫が溜まると在庫コストがかかります。注文費、購入費、保管費などが含まれます。

ある會計業(yè)界関係者は、「高在庫は在庫保有コストと倉庫保管コストの増加をもたらし、さらに資産収益率に影響を與え、在庫保有コストは資金コストとリスクコストを含む」と話しています。