＜p＞中國4月＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」＞輸出入＜a＞データは再度大幅に市場(chǎng)予想を上回っており、輸出は同14.7%伸び、輸入は同16.8%伸びた。

このデータは再び市場(chǎng)から質(zhì)疑されています。このように3月の輸出データと同じように、一部の企業(yè)が稅金還付や海外資金を拠出して資本統(tǒng)制を逃れていますが、貿(mào)易通路を通じて流入した結(jié)果、政府の最近の一連の政策もこれらの貿(mào)易投機(jī)現(xiàn)象に対応しています。

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＜p＞4月の貿(mào)易データの発表前に、外管局は金融機(jī)関の外貨総合の下限を引き締めるだけでなく、異常資金流入の審査を強(qiáng)化することを要求しています。

その一つの通知によると、資金の流れと貨物の流れがひどく一致しない輸出入企業(yè)に対して警告を提出します。

これらの外國為替ヘッジに対する打撃行為は、人民元の切り上げによる資本流入圧力を緩和することを目的としている。

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＜p＞資本流入を誘致する要因は、主に人民元の継続的な上昇である。

アメリカ、日本などが大幅に緩和された通貨政策を?qū)g施することを考慮して、ユーロ圏、オーストラリアなどが再び利下げされることになり、國際資本が中國に流入することで金利と為替レートの二重?zé)oリスクヘッジが可能となります。

今年の2月中旬から、人民元は米ドルに対して累計(jì)で1.44%上昇しました。同時(shí)に、今年の3ヶ月前に、外貨の占有率は累計(jì)で1.2兆元の人民元を増加しました。去年の年間増加量の2.5倍です。しかし、累計(jì)で新たに増加した貿(mào)易黒字と外商の直接投資は4600億人民元しかなく、新規(guī)外貨の38%ぐらいを占めています。

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＜p＞人民元の切り上げ政策を再考する必要があります。この政策の結(jié)果、まず輸出企業(yè)は為替レートの上昇と賃金の引き上げの內(nèi)攻を受けています。特に円安は中國の輸出に大きな影響を與えています。

この二つの傾向は中國経済の安定にとって脅威となります。

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＜p＞ではなぜ人民元が強(qiáng)いまま、中間価格で人民元の為替レートを高め続けているのか？人民元の國際化を促進(jìn)するためという説がありますが、國家経済がよりリスクを持って長(zhǎng)期目標(biāo)を追求するのは論理に欠けています。

このため、人民元の強(qiáng)さを維持する主な目的は、人民元の資産の安定を維持することだという見方があります。

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＜p＞2012年、中國はずっと「國際収支の黒字」の局面を維持しています。資産価格は巨大な下落圧力に直面しています。もしこのような予想が資本の流出傾向を開くと、大勢(shì)の人からの流れとなり、資産価格に致命的な打撃を與えます。

中國政府と企業(yè)の高すぎるてこを考慮して、資産の価値が下がるのは必然的に債務(wù)危機(jī)と金融の不良債権を引き起こして、1歩進(jìn)んで需要に打撃を與えて、銀行は貸付けを惜しんで、このような信用の連鎖反応は中國を大恐慌式の危機(jī)に直面させます。

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＜p＞したがって、資産価格の安定は中國経済の安定と転換の前提であり、パンドラの箱を開けば、脆弱な経済構(gòu)造は市場(chǎng)予想の悪化によって致命的な打撃を受ける。

しかし、中國の不動(dòng)産市場(chǎng)の価格はすでにバブル化の兆しが現(xiàn)れているため、下落もできないし、引き続き上昇も許されない。一番いい方法は凍結(jié)で、購入制限と財(cái)政稅政策で投機(jī)需要に打撃を與えると同時(shí)に、流動(dòng)性の面で支持を與えることである。

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＜p＞中國が雙逆差の局面にある場(chǎng)合、外貨占用によるゆとり流動(dòng)性は受動(dòng)緊縮に転じることになり、明らかに安定資産価格に不利である。

特に受動(dòng)的な緊縮の時(shí)に直接に金融緩和政策を?qū)g施すると、債務(wù)が暴走し、資産価格がバブル化する恐れがあります。

そのため、安定した次善選択を維持するのは強(qiáng)い人民元で資産を安定させることです。

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＜p＞しかし、強(qiáng)い人民元＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexup.asp」政策＜a＞資本流出を一時(shí)的に防ぐことができますが、多くの投機(jī)資本が流入するようになりました。

聞くところによると、中央銀行は公開市場(chǎng)操作を再開する可能性があります。

中國の金融政策は金利引き上げや金利引き下げのために、池に入るしかない。

実體経済の脆弱性に鑑みて、中國の貨幣政策の糊をつく空間はますます小さくなりました。明らかに、中國は脆弱な安定を得るために、より多くの資源を引き続き投入する必要がないです。

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