＜p＞8月初めに中國(guó)政府は製造業(yè)指數(shù)を発表し、投資家が中國(guó)の経済成長(zhǎng)に対する懸念が強(qiáng)まるとともに、FRBは火曜日から二日間の政策會(huì)議を開(kāi)始します。

月曜日に中國(guó)の備蓄は12.9萬(wàn)トンの出來(lái)高を記録し、その後數(shù)ヶ月の中國(guó)の消費(fèi)量は在庫(kù)と輸入綿に依存します。新年度は中國(guó)で20400元/トンの無(wú)制限の収蔵政策を継続して実行します。多重要素でファンドの多頭的な立場(chǎng)は変えられません。

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＜p＞月曜日ICE小陰は、主力の12月契約が短期平均線(xiàn)を下回り、短期平均線(xiàn)はユーターンして下向きになる傾向があります。KDとMACDの指標(biāo)は多頭上昇の配列を続けていますが、両者は粘著して空頭のデッドフォーク配置傾向を形成しています。

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＜p＞市場(chǎng)は基本的に2013/14年度の最後の年の高値を確定していますので、2014年3月に新しい政策を?qū)毪筏?、?nèi)外の綿花価格差を縮小させます?？栅我颏鞔_になって、空席が大幅に増倉(cāng)されて鄭綿が破位しました。しかし、1401と1405の契約は2013/14年度の契約に屬しています。

しかし、準(zhǔn)備政策の調(diào)整基調(diào)が基本的に確定している場(chǎng)合、長(zhǎng)期契約は圧力を受け、鄭綿は下落しやすく、上昇しにくく、空振りの考えを持ち続けて中長(zhǎng)期契約の空欄を保持するのが望ましい。1401契約は19700元/トンで守備を失い、19400元/トンの一線(xiàn)に下る。

（萬(wàn)達(dá)先物ウルムチ営業(yè)部杜映）＜/p＞

＜p＞ICEコットン先物は薄く投げ、日陰を収めて下落した＜/p＞

＜p＞ICE綿花先物は月曜日に小幅に下落し、主力の12月の契約は0.41セント安の84.71セントで終了しました。

アメリカ農(nóng)業(yè)部の毎週の作物成長(zhǎng)報(bào)告によると、7月28日現(xiàn)在の週のアメリカの綿花の成長(zhǎng)率は45%で、前の週と去年の同じ時(shí)期より高く、アメリカ最大の生産綿州テキサス州の天気が改善するにつれて、綿花の成長(zhǎng)率が向上し、市場(chǎng)の懸念が緩和された。

ICEコットン先物は、投資家は、ニュースのデータのリリースを待っています。水曜日のアメリカ第二四半期のGDP初値データは、中國(guó)の7月の公式の製造購(gòu)買(mǎi)擔(dān)當(dāng)者指數(shù)は、HSBC中國(guó)の製造業(yè)指數(shù)は、中國(guó)の製造活動(dòng)の減速を示します。

ICE綿花先物は弱體化し、全體的に區(qū)間調(diào)整相場(chǎng)が続いており、下の方は83セント近くを支えています。

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＜p＞鄭綿先物は月曜日に大幅に下落し、主力1401月には110元下落し、日中は19210円まで下げて、19750元で取引されました。

現(xiàn)物面では、中國(guó)綿価格指數(shù)328綿は19229ポイント下落し、3ポイント下落しました。備蓄綿は昨日292465トンを投入しました。実際には129288本の契約比率は44.21%で、重み付け成約価格は18665元/トンで、投入された輸入綿は10萬(wàn)トンを超え、2012年度の輸入綿は初めて投入されました。

市場(chǎng)では8月に加工貿(mào)易の割當(dāng)額を50萬(wàn)トン支給すると伝えられています。加えて、捨て金と組み合わせた割當(dāng)額もあります。8月の割當(dāng)量は比較的緩やかです。

最近の中國(guó)綿協(xié)會(huì)は関連會(huì)議で、2013/14年度が最後の収蔵であり、新年度の収蔵が厳しく、綿企業(yè)の利潤(rùn)を圧縮する可能性があると表明しました。現(xiàn)在の市場(chǎng)は直接補(bǔ)助政策と8月以降の投資家の呼び聲により、長(zhǎng)期相場(chǎng)への懸念が深まっています。

2013/14年度に実施された収蔵政策は短期の綿花価格に対しても支持作用があり、鄭綿先物は最近の暴落で成約量と保有量が増加し、日中の持ち直しでは、主力の多頭持倉(cāng)の増加量は空席より大きく、低位が多単獨(dú)介入であることを示した。

操作上、1401月の契約については、空を追うことを提案しません。

（海通先物鄭州営業(yè)部：張建衛(wèi)）＜p＞

＜p＞短線(xiàn)材料は引き続き揺れパターンを維持し、中線(xiàn)上り態(tài)勢(shì)は変わらない＜p＞

＜p＞翌日のICE主力契約は前の取引日の弱い姿勢(shì)に続いて、上下を揺るがし、終盤(pán)は小幅に縮小した。

技術(shù)的特徴はICEの主力契約の短期的な弱い局面がまだしばらく続くかもしれないが、中間線(xiàn)の上昇態(tài)勢(shì)は変わらない。

中國(guó)は収蔵を開(kāi)け放して間もなくスタートしますが、中國(guó)國(guó)內(nèi)の限られた在庫(kù)と比較的に一般的な綿の品質(zhì)は今後數(shù)ヶ月の紡績(jī)企業(yè)の綿での消費(fèi)を満足できません。

內(nèi)外の綿市の供給ギャップは米綿の強(qiáng)い姿勢(shì)を維持する主要な推進(jìn)者であるが、弱い端末の消費(fèi)は世界綿市の上り空間を制限している。

ニュースの面から見(jiàn)ると、月曜日はニュースが空に偏ります。

データによると、アメリカの6月の成屋契約販売指數(shù)は5月に比べて著しく低下しており、これはアメリカの不動(dòng)産市場(chǎng)の回復(fù)力を示しています。あるいは、これまで予想されていたほど強(qiáng)くなく、弱い不動(dòng)産データも今週発表されるアメリカの非農(nóng)データとGDPに影を落としています。

また、週末に発表された工業(yè)企業(yè)の利潤(rùn)データ部佳氏は、政府が地方財(cái)政を全面的に監(jiān)査すると表明しており、これらの情報(bào)は一定の程度においても市場(chǎng)のリスク感情を軟らかくしている。

理想的ではない経済データは市場(chǎng)の経済成長(zhǎng)に対する楽観的な予想を変えて、それによって米綿を含むリスク資産に対して上り圧力をもたらします。

総合以上、ICE短線(xiàn)の揺れは弱いかもしれませんが、中線(xiàn)の強(qiáng)い構(gòu)造を維持する基礎(chǔ)は変わりません。

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＜p＞鄭綿は昨日技術(shù)面と週末のエアニュースに押されて、午前中の取引でパニック狀態(tài)の売り相場(chǎng)を演じました。鄭綿1401契約は一度19200元/トンの一線(xiàn)に転落しましたが、その後急速に大部分の下げ幅を回復(fù)しました。終値は19700元/トンの近くで終わりました。

國(guó)庫(kù)綿の品質(zhì)が見(jiàn)え隠れしています。収蔵所が満杯になり、財(cái)政圧力が消えにくいなど多くの不利な背景の下で、本年度の無(wú)制限な収蔵政策が確実に市場(chǎng)に疑われています。

したがって、鄭綿1401契約の時(shí)価差は合理的な區(qū)間內(nèi)にあるにもかかわらず、市場(chǎng)は依然として動(dòng)揺している。

実際には、限定的に収蔵しないということ自體に「トリフィン式難問(wèn)」があります。収蔵條件が厳しいなら、國(guó)庫(kù)綿の品質(zhì)は理論的には保障されますが、バタフライ?エフェクトな存在は加工企業(yè)の利益見(jiàn)通しが損なわれる可能性があります。綿農(nóng)家の損失は倍増します。

もし國(guó)が買(mǎi)い付け政策の方向付けをするのが綿農(nóng)業(yè)の利益を保護(hù)するのであれば、「ひどい」の二文字は國(guó)が買(mǎi)い付けをする中で體現(xiàn)しにくいです。しかも「ひどい」は主に買(mǎi)収の品格に対する選択に表れています。

総合以上、鄭綿1401契約の上升の基礎(chǔ)は変わっていません。短期的に市場(chǎng)の「騒音」に押されても、操作上は引き続き低調(diào)になります。

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