今年7月に米國(guó)の高級(jí)品百貨店Saksがカナダの百貨店グループのハドソン灣（Hudson’s Bay）に29億ドルの現(xiàn)金（債務(wù)を含む）で買収されたのに続き、アメリカのもう一つの有名な高級(jí)品百貨店Neiman Marcusグループ（ネイマン?マーカス）もついに全體的な受け皿を希望する投資機(jī)関を見つけた：アレス管理有限責(zé)任會(huì)社（Ares Management）とカナダ年金計(jì)畫投資委員會(huì)（CPPIB）。

英國(guó)の最新情報(bào)によると、この買収価格は60億ドルを超える見通しだ。テキサス州ダラスに本社を置くNeiman Marcusグループは、米國(guó)に41の店舗を持ち、ニューヨークの2つのボドルフ?グッドマン（BergdorfGoodman）と名付けられた贅沢品百貨店を加えています。2005年、TPGとWarburg Pincusは51億ドルでNeiman Marcusグループを私有化した。Neiman Marcusグループという高級(jí)品チェーンは、將來(lái)の國(guó)際市場(chǎng)での発展にとって重要な資本を得ており、現(xiàn)在、多額の資金を得ているNeiman Marcusグループの責(zé)任者は、今後5年間で小売コーナーにより多く投入すると述べています。

　　取引のタイミングが味わい深い

Neiman Marcusグループは今年6月24日、米國(guó)証券取引所に初の公募（IPO）申請(qǐng)を提出したが、Neiman Marcusグループの元2大私募ファンド株主TPGとWarburg Pincusは、適切な投資機(jī)関全體の買収を求める機(jī)會(huì)を放棄していない。8年間も保有していた大規(guī)模な小売資産から徹底的に撤退した。今、それらはついに希望通りに脫退しました。引継ぎ者の一人であるカナダ年金計(jì)畫投資委員會(huì)は伝統(tǒng)的に私募ファンドに投資していたが、近年は他の投資機(jī)関が受け取るプロジェクトに直接參加するようになっている。

現(xiàn)在、世界的な不確定要素は私募株式市場(chǎng)に悪影響を與えており、上場(chǎng)を待っている小売會(huì)社はIPO閉鎖の気まずい時(shí)期に直麺するかもしれない。Neiman Marcus、Vinceなどを含む小売グループが上場(chǎng)を申請(qǐng)した。特にNeiman MarcusはIPOの重要な時(shí)期に直麺している。

明らかに、アレス管理有限責(zé)任會(huì)社とカナダ年金計(jì)畫投資委員會(huì)はこの取引に大きな資本を投入した。しかし、この新しい取引でどれだけの額が外債を支払うかはまだ分からない。NeimanMarcusグループは39億ドルの外債を抱えているからだ。取引が完了した後、アレス管理有限責(zé)任會(huì)社とカナダ年金計(jì)畫投資委員會(huì)はNeiman Marcus社の株式の大部分を製御したが、具體的な持ち株データはまだ開示されていない。2005年、私募グループTPGとWarburgグループはNeiman Marcusに51億ドルを投資し、現(xiàn)在、投資家に利益を與えることを急いでいる。Neiman Marcusの所有者として、TPGとWarburg Pincusは、IPO上場(chǎng)を図ると同時(shí)に、小売業(yè)務(wù)の突破を望んでいる「二足歩行」を追求してきた。この時(shí)、シリアの化學(xué)危機(jī)の進(jìn)級(jí)は株式市場(chǎng)の持続的な下落を招いた。しかし、多くの回答者は、今回の売卻よりもIPOがNeimanMarcusの最良の選択だと主張している。

　　60億ドルのオファーは本當(dāng)に高すぎますか？

Neiman Marcusの請(qǐng)求額は60億ドルです。このニュースが出ると、SaksグループはKKR&Co.と協(xié)力してNeiman Marcusに価格をオファーした。その後、Neiman Marcusはこの買収合併を卻下した?！钢袞|地域の億萬(wàn)人の投資家が、Neiman Marcusを虎視眈々と見つめていた。

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しかし、小売業(yè)の第2四半期の財(cái)報(bào)が出た後、彼らは躊躇した?！工ⅳ朐訕I(yè)執(zhí)行官は「Neimanは唯一無(wú)二のブランドだが、60億ドルの価格は高すぎる」と話した。名前を漏らしたくない銀行家も、「Neimanは獨(dú)特の資産ですが、この評(píng)価には値しません。予想を下げる必要があるかもしれません。このような取引を見たことがありますが、バイヤーにとって最も重要なのはブランド価値と付加価値空間です。Neimanのブランド価値は強(qiáng)力な後ろ盾ですが、この価格を支払うことができる購(gòu)入者は少なすぎます」と話しています。

情報(bào)によると、TPGとWarburgPincusは「すべての巖をひっくり返して天に向かった」という。今の狀況は15年前とは打って変わって、當(dāng)時(shí)、博柏利（Burberry）と古姿（Gucci）はまだ専門店を世界各地に開いていなかった。他の専門家によると、電子商取引やアウトレットに比べて、Neimanのような正価販売実體小売百貨店の成長(zhǎng)空間は限られているという。近年、Neiman Marcusの新店舗は主に米國(guó)の2級(jí)都市に設(shè)置されている。付加価値空間こそ、Neiman Marcusが予想される評(píng)価を?qū)g現(xiàn)するのを阻害する主要な要素かもしれません。この理由は、Neimanの所有者に様々な取引ルートを試させた。

Neiman Marcus百貨店ブランドは小売業(yè)で長(zhǎng)い間有名で、銀行業(yè)はそれを特殊な対象として扱っている。しかし、現(xiàn)在の株式市場(chǎng)の修正期には、Neimanの要求が座礁する可能性があります。小売の成長(zhǎng)が遅く、支出が削減できず、資本利益稅が上昇し、これらの要素は私募株式取引に衝撃を與えています。

「IPOの道を歩むのは正しい。小売グループの所有者にはキャッシュフローが必要だ」と投資家は言った?！杆侥贾辘毪盲酷?、小売グループに予想される見返りがあるかどうか分からないが、大衆(zhòng)株民はキャッシュフローを提供できると思う」。Financoのギルバート?ハリソン會(huì)長(zhǎng)も「Neiman Marcusの方が株式公開に適していると信じている」と考えています。

　　アレス管理有限責(zé)任會(huì)社は、健康チェーン（GNC）への投資など、他の多くの分野のビジネスにも投資しています。

アレス管理會(huì)社はいつも良いプロジェクトに投資していますが、その支払い価格は他の人とはかなり少ないのも理解できない點(diǎn)です。この年、NeimanMarcusの買収に興味を示した他の會(huì)社もあり、その中にはアレス社よりも先行者がいたが、結(jié)局は価格で合意できずに失敗した。ある銀行家はこの取引の結(jié)菓を予見するのが難しいと述べ、Neiman Marcusはリスクの低い良好な資産だと考えています。

　　ぜいたく品小売は依然として投資家に人気がある。

Neiman Marcusの新しい東家は、全體が徐々に上昇している贅沢品の傾向に賭けている。小売や消費(fèi)空間への投資に非常に経験のあるKaplanは、Neiman Marcusグループの今後の発展について具體的な意見を提出した。彼は、新東家の実體店舗、科學(xué)技術(shù)、その他の第一選択の投資がNeiman MarcusグループとBergdorf Goodmanのブランドの贅沢品ピラミッドのトップでの地位を持続的に向上させることに言及し、具體的な計(jì)畫はないが、その名聲によって世界的に新しいチャンスを得ることができると述べた。

Kaplan氏によると、長(zhǎng)期的に見ると、この道は歩きにくいが、5~10年の間に著目すれば、贅沢品市場(chǎng)は活気に満ちた光景を見せ、Neiman Marcusグループも発展の機(jī)會(huì)を得て市場(chǎng)に席を持つことになるという。Neiman MarcusグループIPOの監(jiān)督管理ファイルでは、將來(lái)の贅沢品市場(chǎng)の見通しが良いことをデータで示しています。

高級(jí)百貨店は米國(guó)の地元市場(chǎng)で飽和狀態(tài)に近いようだが、投資家はまだ新しい成長(zhǎng)點(diǎn)を見つけることができると考えている?，F(xiàn)在、購(gòu)入者は高価ではない融資環(huán)境で良い取引を得ることができ、インフレからいくつかの収益を得ることができます。