＜p＞LVMHグループは世界一の高級品集団であるが、その株価は今年に入ってからわずか5%上昇し、主要競爭相手の株価の上昇幅を大きく下回っている。Richemont 27%、Swatch 26%、HermesとKeringは18%である。＜/p＞
＜p＞コアブランド＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞Louis Vuitton＜a＞成長の減速により、LVMHは新たな成長點(diǎn)を探さざるを得なくなりました。＜/p＞
＜p＞2011年LVMHは株式交換でイタリアファミリージュエリーブランドブルガリを買収し、42億ユーロ（負(fù)債含む）は2011年のEBITDA（利息稅減価償卻前利益）の22倍に相當(dāng)し、今年は20億ユーロでLoro Pianaの80%の株式を取得し、推計(jì)値は2013年のEBITDAの19倍に相當(dāng)する。＜/p＞
＜p＞贅沢品業(yè)界の加重平均資本コスト（WACC）は10%前後で、HSBCの見積もりによると、ブルガリは少なくとも10年をかけてこの資本収益水準(zhǔn)に達(dá)することができます。＜/p＞
＜p＞Louis VuittonのLVMHグループにおける比重が高すぎるため、営業(yè)利益の半分以上に貢獻(xiàn)した。グループ內(nèi)の他の60以上のブランドの成長はこのコアブランドの成長の減速の影響を相殺するのが難しい。
＜p＞＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”LVMH＜a＞は単一ブランドの業(yè)績を発表しませんが、業(yè)界関係者の見積もりによると、Louis Vuittonの年間売上高は73億ユーロ前後に達(dá)し、LVMH傘下の2大ブランドのCline、FendiとMarbJacは約5億ユーロで販売されています。Marc Jacobsはブランド授権商品の販売を加えると、売上高は10億ドル近くになるが、LVMHは3年以內(nèi)に単獨(dú)で上場すると発表したばかりで、この成長點(diǎn)はまた除外される。＜/p＞
＜p＞比較して、KeringグループのコアブランドGucciの売上高は36億ユーロで、Louis Vuittonの半分しかない。傘下の別のブランドのBottega Venetaの販売が急速に10億ユーロを押し上げ、Saint Laurentも成長快速車道に入り、5億ユーロ近くになり、Gucciの成長の減速に効果的に影響を與える。＜/p＞
＜p＞買収によって新たな成長力を獲得すれば、LVMHは現(xiàn)在ファッション皮具、酒類、寶石類、時計(jì)などの分野で適當(dāng)な規(guī)模の買収対象を見つけにくいです。LVMHが高級スキンケアブランドを買収すれば、Sephora美化粧品チェーンとDFS免稅店のルート優(yōu)勢を発揮でき、中國をはじめとする新興市場で高級美化粧品の需要が日増しに増加すると業(yè)界関係者は考えています。＜/p＞
＜p＞Euromonitorによると、中國の高級スキンケア用品市場は今後4年間で倍増し、2017年には60億ユーロに達(dá)するという。＜/p＞
＜p＞潛在的な買収対象は、フランスのファミリーブランドClarins、Sisley、NuxeとスペインのNatura Biss e。＜p＞
＜p＞LVMHのCFOによると、SisleyとClarinsはいい買収対象となっていますが、家族全員が販売する気がありません。＜/p＞
＜p＞しかし、業(yè)界関係者は「すべての可能性がある」と考えています。家族が持っている贅沢なブランドは一般的に「非売品」と公言していますが、Loro Pianaのようなものが売られているとは誰も予想していませんでした。結(jié)果は一ヶ月で成約しました。＜/p＞
＜p＞＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」Clarins＜a＞グループの創(chuàng)始者であるCourtin-larinsは2008年に會社をプライベート化し、現(xiàn)在の年間売上高は12億ユーロを超えており、過去數(shù)年にわたって無意味で販売されていたが、今年はスキンケアブランドAzurticとMurierrier社の合併が中心となっている。＜/p＞
＜p＞Clarinsの中國での業(yè)務(wù)規(guī)模はまだ小さく、將來も大きく成長する空間があります。＜/p＞