＜p＞將來(lái)予測(cè)できる範(fàn)囲で、中國(guó)経済は會(huì)社の利益成長(zhǎng)に影響を與える要因に基づいて存続しており、短期的に＜a href=「http:/news.sjfzxm.com/news/list.aspx？Class id=101112107105」＞牛市＜a＞はトップに見(jiàn)えにくい。

しかし、中國(guó)の株式市場(chǎng)の「盛宴」を分かち合うと同時(shí)に、中國(guó)の経済発展には多くの獨(dú)特なところがありますので、中國(guó)の株式市場(chǎng)の投資家も「中國(guó)式牛市」に直面しなければなりません。

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＜p＞著者は、政策市、ゲーム市、全國(guó)民市、過(guò)渡市と震動(dòng)市が「中國(guó)式牛市」の五つの特徴だと考えています。

したがって、基本的な研究を強(qiáng)化し、政策の方向性を重視して研究し、全國(guó)民が參加してもたらした市場(chǎng)リスクと理性を十分に認(rèn)識(shí)し、過(guò)渡期の上場(chǎng)企業(yè)の収益の非正常な変動(dòng)に対処し、株式市場(chǎng)の高位揺るがし運(yùn)行のリスクを防止し、すべての投資家が真剣に直面し、適切に解決しなければならない問(wèn)題である。

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＜p＞特徴の一つ、政策市。

市場(chǎng)は政策と展望しかない。

十?dāng)?shù)年來(lái)、毎回の市場(chǎng)の重大な松葉點(diǎn)と市況の発生の背後、すべて深い政策の烙印を打って、私達(dá)が認(rèn)めるかどうかに関わらず、中國(guó)の株式市場(chǎng)に影響する最も際立った要素は依然として政策の方向です。

私たちは、新株の発行速度、レッドチップの回帰、株価指數(shù)先物の発売、＜a href=“http:/news.sjfzxm.com/news/list.aspx？Class id=101112107107”＞金融政策＜a＞の登場(chǎng)、國(guó)有株の減少率、新ファンドの発行リズムなどが政策株式市場(chǎng)の調(diào)整の材料になる可能性があります。

今回の株価指數(shù)が絶えず新しいピークに達(dá)する時(shí)、予想値が高すぎるのはまだ市場(chǎng)の一番の心配ではありません。政策の圧力を恐れるのは投資家の頭の上の「だるまクリス剣」です。政策は株式市場(chǎng)に最も重要な影響要素になりました。市場(chǎng)固有の運(yùn)行規(guī)則を変えました。総合株価の変化は政策コントロールの中から最終的な説明を見(jiàn)つけられます。

政策は市況を生むことができるだけではなくて、その上転換點(diǎn)を製造することができて、同様に株式市場(chǎng)の運(yùn)行のリズムをも変えて、市況の変化の過(guò)程を加速しますかます緩めます。これによって多くの市場(chǎng)の人が「政策の底」を研究することに熱中するようになりました。

私達(dá)は、かなり長(zhǎng)い時(shí)間の中で、株式市場(chǎng)は依然として政策のコントロールの影を抜け出すことができませんと思っています。

中國(guó)株式市場(chǎng)は常に政策コントロールを怖がり、政策の底入れにも欠かせない矛盾した心理にあり、市場(chǎng)依存の自己調(diào)整機(jī)能が次第に成熟に向かう主要な障害となっている。

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＜p＞特徴の二、ゲーム市場(chǎng)。

株式市場(chǎng)は利益を再び分配する場(chǎng)所である。

會(huì)社はIPOを経て、一級(jí)市場(chǎng)の募金が上場(chǎng)會(huì)社の経営活動(dòng)に流れ込みました。第二級(jí)市場(chǎng)は配當(dāng)を考えないと、市場(chǎng)利益の再分割は資本利益のもたらす「ゼロとゲーム」にしか見(jiàn)えません。

2006年1400社余りの上場(chǎng)企業(yè)が3892億元の純利益を上げたが、0.3%の印紙稅で計(jì)算すれば、2000億元の平均日取引量を考慮すれば、毎年2880億元を國(guó)庫(kù)に納め、証券會(huì)社の平均口銭は0.2%で計(jì)算して、年間1920億元の口銭収入を生み出し、2つの項(xiàng)目と合計(jì)4800億元を超えて、上場(chǎng)會(huì)社の純利益と1000億元の市場(chǎng)を差し引いています。

このゲームの背後には管理層と市場(chǎng)、株式の売買(mǎi)禁止と流通株、機(jī)構(gòu)と個(gè)人の間の多重のゲーム関係が隠れています。この中には政策と市場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)も含まれています。市場(chǎng)內(nèi)部の構(gòu)造的なゲームもあります。

このようなゲームの関係の下で、個(gè)人経営者が市場(chǎng)に勝つ前提は先に機(jī)構(gòu)を打ち負(fù)かすので、機(jī)関が市場(chǎng)に打ち勝って先に政策のリスクを回避します。

「5?30」印紙稅の意外な登場(chǎng)は今回の株式市場(chǎng)調(diào)整の引き金となり、市場(chǎng)の急激な上昇によるシステム的なリスクを防止することから、管理層と市場(chǎng)の成功のゲームとなった。

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＜p＞特徴の三、全國(guó)民市。

投資ルートが狹くなり、株式投資が住民投資の主要なルートになった。

社會(huì)保障が健全でない狀況では、財(cái)産の蓄積は國(guó)民の追求の目標(biāo)となりましたが、長(zhǎng)年來(lái)の住民貯蓄の大幅な増加は住宅、子女教育、養(yǎng)老などの費(fèi)用の増加と將來(lái)のインフレへの懸念に裏打ちされています。

株式市場(chǎng)は流動(dòng)性が強(qiáng)くて、投資の敷居が低いため、人々の意識(shí)の中でお金を儲(chǔ)けるのが早く國(guó)內(nèi)の住民の財(cái)産をつくる第一選択になって、上半期市場(chǎng)は貯蓄引っ越し、株式市場(chǎng)の構(gòu)造の個(gè)人化の特徴を現(xiàn)して、1度のすさまじい全國(guó)民の株式売買(mǎi)運(yùn)動(dòng)はこの背景の下で発生しました。

しかし、投資家は株式市場(chǎng)の本質(zhì)に対する認(rèn)識(shí)とリスクに対する予防意識(shí)が欠けているため、上半期には低価格株とごみ株のジグザグの上昇狀況が現(xiàn)れ、5?30の中で題材株、業(yè)績(jī)不振株の暴落を引き起こし、投資家のために短期の財(cái)産を追いかけて警報(bào)を鳴らしました。

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＜p＞特徴の四、過(guò)渡市。

上場(chǎng)會(huì)社は非流通株の販売禁止期間にあるため、市場(chǎng)は特殊な段階に入りました。この段階で上場(chǎng)會(huì)社は自身の市場(chǎng)価値の増加の擔(dān)い手となりました。

第一に、株式インセンティブのために、將來(lái)の會(huì)社の収益または市場(chǎng)価値の成長(zhǎng)のコミットメントをしなければならないことを反映します。

第二に、大株主は過(guò)去の「抜取」から「注入」に転じたが、「良質(zhì)」な資産の「注入」は一回性であり、利益の持続的な成長(zhǎng)は相応の保障に欠けている。

第三に、上場(chǎng)會(huì)社が投資対象であり、市場(chǎng)參加者であることを反映して、上場(chǎng)會(huì)社が第二級(jí)市場(chǎng)の株式投資に熱中し、利益センセーション効果を作ることで、従來(lái)の主業(yè)から逸脫する可能性があり、會(huì)社の経営リスクを拡大した。

第四に、大非は有利な現(xiàn)金化の機(jī)會(huì)を探して、さらに會(huì)社の利益を借り越します。

上場(chǎng)會(huì)社は短期の利益成長(zhǎng)、株価の引き上げ、將來(lái)の借り越しを可能にし、最高の脫出機(jī)會(huì)を作る。

移行市は市場(chǎng)の動(dòng)向と會(huì)社の収益に対する研究機(jī)関の予測(cè)が難しくなりました。

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＜p＞特徴の5つは、市を揺るがす。

一つは、研究機(jī)関が品種を紹介することと観點(diǎn)が高く似ていることです。

研究の影響力が日増しに拡大しているため、市場(chǎng)の主流資金の流れに直接影響を與え、市場(chǎng)の上昇と下落の影響要因にもなりやすい。

第二に、全國(guó)民が參加し、個(gè)人経営機(jī)構(gòu)がどっと沸き上がって、相場(chǎng)の発展は個(gè)人口座の開(kāi)設(shè)數(shù)と高度に関連しています。

市場(chǎng)の盲目的な付き風(fēng)を誘発しやすい。

第三に、海外の資金が株式市場(chǎng)に流入し、市場(chǎng)の動(dòng)揺を激化させた。

第四に、ファンドの持ち株は株式市場(chǎng)のリスクを増加させました。

パフォーマンス株と総合株価のブルーチップ株を運(yùn)営していますが、客観的には安定市場(chǎng)の役割を果たしているかもしれません。しかし、株式の持ち合いが深刻なため、一旦市場(chǎng)が暴落したら、保有者が大量に買(mǎi)い戻します。ファンドはまだ「囚人の苦境」から抜け出すことができません。市場(chǎng)の崩壊、ラクダを圧倒する最後の藁になるかもしれません。

その5つは、上場(chǎng)企業(yè)の収益の変動(dòng)が大きくなることです。

上場(chǎng)企業(yè)の収益は経済そのものの影響だけでなく、資産注入の影響もあり、利益が大幅に下落したことに加え、二稅の合併、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及び株式インセンティブの背景において、上場(chǎng)企業(yè)の業(yè)績(jī)増加を迎えた＜a href=“http:/news.sjfzxm.com/news.com/list.aspx？Class id=101112107108”に基づいて、黒字分析も行われています。

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＜p＞本質(zhì)的には、「新興國(guó)軌道」の國(guó)內(nèi)証券市場(chǎng)が「中國(guó)式牛市」の主要な特徴を育成し、価値評(píng)価論爭(zhēng)のエスカレートを引き起こし、基本的な研究の難しさを高め、市場(chǎng)リスクを拡大した。

「中國(guó)式牛市」の特徴は、投資家に株式市場(chǎng)が利益の再分割の場(chǎng)であることを指摘しています。上場(chǎng)企業(yè)の収益成長(zhǎng)が続くと、市場(chǎng)は「ゼロとゲーム」になります。

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