＜p＞昨年からLVMHグループの発展はよろよろしており、グループ利益の50%を占めるLV業(yè)績不振は全體の成長速度を牽引している。

聡明なアーノルトは1年前からLVの存在を意識し、一連の改善措置を開始しました。製品ラインのアップグレード、店舗のリニューアル、拡張の停止、中國市場でのロゴ化、日本市場での値上げなど、効果はあまりないようです。

高級新品のバッグは人気がありますが、全體の業(yè)績にはあまり影響がありません。

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＜p＞LVはすでに老けている。

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＜p＞2013年は＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞LV＜a＞にとって多事の秋に違いない。

ソウルキャラクターのMarc Jacobsは、LVチームの士気が急落したばかりで、季報が出ると、資本市場も下落し、21日の5つの取引日までに、LVMHグループの株価は4%近く下落した。

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＜p＞＜strong＞成也LV、敗也LV＜/strong＞＜p＞

＜p＞最近、LVMHグループは2013年度の第3四半期決算を発表しました。

LVMHグループはこの四半期の業(yè)績が予想外だったため、今年の9ヶ月間の合計(jì)販売量は207億ユーロで、同4.3%増となり、自然増速は8%（為替変動などの影響を除く）だった。

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＜p＞決算報告によると、グループの第3四半期の売上高は約94.8億ドルで、前年同期の93億ドルに比べ、わずか1.7%の上昇幅で、資本市場の予想を下回る72.4億ユーロは、第2四半期の7%と第1四半期の3%を大きく下回っている。

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＜p＞グループの製品別に見ると、LV、ファンディ、C eラインを中心としたファッションと皮具は今年最悪となり、2012年と比べて3.8%下落した。

これは皮具を中心としたLVMHグループにとっては大きな打撃であることは間違いない。特に主力ブランドLVは、公式発表の財(cái)政報告において、LVは引き続き戦略転換を?qū)g行し、高品質(zhì)の製品ラインと合理的な店舗レイアウトを堅(jiān)持すると表明しているが、業(yè)界関係者はLVの業(yè)績低下がより深刻である可能性があると考えている。

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＜p＞香水や美化粧部門の業(yè)績もあまり期待できず、前年同期に比べて2.1%下落し、同部門はDiorとGerlainを中心としている。

腕時計(jì)やジュエリー部門もマイナス成長だったが、今期は同1.9%下落し、前期は3.8%下落した。

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＜p＞アーノルトを慰めたのは、ワインと強(qiáng)いお酒部門で、アジアとアメリカの強(qiáng)い需要に押されて、今期の業(yè)績は2.6%上昇した。

単純に増加速度を見ると、専門小売部門（Sephora、DFS）の12.8%の伸びは勢いが強(qiáng)く、売上高は約28億ドルであったが、前四半期とはそれぞれ16.4%と18.4%の伸びで、第三四半期の業(yè)績も今年最悪だった。

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＜p＞＜strong＞ブランド価値が下がる＜strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞偽物が氾濫する中國では「成長なし」＜strong＞＜p＞

＜p＞LVMHの最高財(cái)務(wù)責(zé)任者であるJean-Jacques Gionyは電話會議で業(yè)績不振の主な原因をLVの日本での値上げ戦略として非難しました。

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＜p＞また、LVの中國現(xiàn)地販売「flattish」（フラット、無成長）は明らかにしたが、海外旅行買い物の恩恵を受け、中國の消費(fèi)者全體の販売は依然として「中位數(shù)」の伸びを続けている。

中國市場の時計(jì)や寶石の売れ行きは改善したが、ファッションや皮具は依然として弱い。

グループのヨーロッパでの業(yè)務(wù)は依然として困難で、特に香水と化粧品の販売は橫ばいで、伸びがない。

市場の需要から見て、GionyはLVMH傘下のいくつかのブランドの市場需要が軟弱です。

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＜p＞日本の値上げは業(yè)績の低下の主な原因と皮の不足によるもので、富品質(zhì)研究院の周婷院長はこの2つが成立していないと考えています。

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＜p＞周婷は、市場容量から言えば、日本市場の世界的な販売シェアは減少しています。また、長期的な景気低迷のため、高級品市場全體の大きな環(huán)境は低下しています。

日本のLVグローバル市場シェアも低迷しており、日本市場の販売比重はLVの世界的な販売実績に影響を與えない。

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＜p＞投資信託周報記者は2012年LVMHグループが発表した財(cái)政報告によると、日本の売上高はLVMHグループの全世界売上高の8%だけで、日本以外のアジア（中國、香港?マカオを含む）は28%に達(dá)し、ヨーロッパに次ぐ第二の市場となっている。

また、値上げの策略も同じようにヨーロッパとアジア市場に使われています。日本市場のLVの価格を上げるだけではありません。

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＜p＞同様に、皮の供給が不足している原因も成立していません。周婷は現(xiàn)在の科學(xué)技術(shù)と供給源から言えば、完全にブランドの生産需要を満たすことができると言っていますが、生産を望んでいるかどうかを見ます。

「贅沢なブランドには通常のやり方があります。人為的に生産をコントロールし、製品の供給が少なく、高い価格を維持するために」と説明し、高級ブランドの中で「限定版」のような「空腹のマーケティング」がしばしば見られます。

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＜p＞周婷によると、LVブランド価値の下落が中國のハイエンド消費(fèi)者と一般消費(fèi)者を同時に放棄させたことが業(yè)績低下の主な原因です。

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＜p＞「私達(dá)はLVに対して最大の被害があることを発見しました。一つはLVの偽物は中國でルートの全カバーができました。代理購入、電気商、販売代理などを含みます。

偽物の氾濫はハイエンドの消費(fèi)者に急速にそれを捨てさせて、私達(dá)は94%の富豪がもう一つの偽物の一番多いブランドを消費(fèi)しないと表明しました。LVはその中にあります。

普通の消費(fèi)者に対しても、彼らは本物のLVを買いたくないです。

価格性能比の観點(diǎn)から言えば、彼らはタオバオに行ったり、高模仿品を買いに行きます。

周婷は

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＜p＞ハイエンド消費(fèi)者でも一般大衆(zhòng)でも、徐々にLVを捨てて、新たな消費(fèi)者がLVを買うが、LVの多さを捨てるよりも數(shù)が足りないと考えることが、LVの業(yè)績低下の原因となる。

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＜p＞実は、LVはとっくに偽物問題を意識しています。

10月、LVとタオバオネットは了解覚書に署名します。

タオバオネットに偽造のLV製品が現(xiàn)れないように、「リマインドとシャッフルシステム」を起動します。

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＜p＞しかし、業(yè)界関係者から見れば、これはPRショーのようです。

周婷は今ブランドの高級品の偽物が氾濫しています。特にLVの偽物は全ルートにカバーされています。

最近、上海工商部門は陝西南路淮海路一帯で61件の偽事件を摘発しました。その中にLV、PRADA、CHANELなどの＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞偽の贅沢ブランド＜a＞5000件が含まれています。

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＜p＞ある業(yè)界関係者は、投資信託週間新聞記者に、ディーラーや代理店が利益を追求するために偽物も販売していると話しています。

実際の店舗では、高級品の店員も「人を見て料理を注文する」です。本物を買いたいなら、直接にショーウインドーに陳列されている商品を買います。

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＜p＞＜strong＞LVMHグループの重心移動＜/strong＞＜p＞

＜p＞＜strong＞またはLVを捨てて新たな成長點(diǎn)＜/strong＞＜/p＞を探します。

＜p＞LVの繰り返しの慘憺たる財(cái)政報告に対して、LVMH管理層はLVの転換には一年半の合理性がかかると強(qiáng)調(diào)しています。

しかし、金報の表現(xiàn)から見ると、効果は微々たるものだった。

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＜p＞「LVMHグループのこの年の動きをよく観察して、また新しいブランドを購入し、またバーゲン業(yè)界に投資しています。酒類業(yè)界に大量投資しているということは、核心的な成長點(diǎn)がすでに日が暮れていることを認(rèn)識しています。LV業(yè)績の下で滑ってもたらしたグループ全體の財(cái)政損失を補(bǔ)うために、新たな成長點(diǎn)が必要です?！?/p>

周婷は

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＜p＞LVMHグループの財(cái)政報告は単獨(dú)でブランドの業(yè)績を発表しないが、業(yè)界関係者の見積もりによると、LV年間の売上高は73億ユーロぐらいに達(dá)し、営業(yè)利益の半分以上を貢獻(xiàn)しました。グループ內(nèi)の他の60以上のブランドの成長はこのコアブランドの成長の緩さの影響を相殺するのは難しいです。

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＜p＞最近、LVMH傘下のMarc Jacobsの年間売上高は10億ドルであるが、Marc Jacobsは3年間に獨(dú)立して上場することを確立したため、この成長點(diǎn)はまた除外された。

だから、新たな成長點(diǎn)を探してアーノルトの心の中の大事になります。今年一年のLVMHグループの買収表現(xiàn)から見ると、アーノルトの「人材を求めて喉が渇いたら」という気持ちは一斑に見えます。特に2人の愛將を次々と失っています。

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＜p＞今年9月、アーノルトは急に耳をふさぐことができない勢いで連続的に新鋭のデザイナーブランドNichollas Kirkwoodを持ち株し、J.W.Anderssonに參加し、後者はスペインの有名な皮具ブランドLoewのクリエイティブディレクターを務(wù)めた。

涎を垂らし続けたライバルたちの悔恨は、ぜいたく品界の爭奪戦の白さを増しているようだ。

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＜p＞周婷は、將來の高級ブランドの競爭は4つの方面に集中すると考えています。一つは生産能力をコントロールすること、すなわち上下の産業(yè)チェーンの整合能力です。

これは最も核心的な競爭重點(diǎn)であり、市場の発話権を保証しています。第二に人材をコントロールし、一番いい方法は先にデザイナーのブランドを買収して、デザイナーを傘下に組み入れることです。三はコントロールチャネルで、代理店、アウトレットなどを含みます。ブランドは偽物を徐々に根絶し、代理権を回収し、利潤をコントロールし、電気商のルートで合理的な製品と価格體系を設(shè)計(jì)します。

第四に、顧客を制御し、サービスレベルを向上させ、顧客の粘度を高める。

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＜p＞人材の爭奪において、金遣いの荒いアーノルトはけちけちせず、デザイナーの育成と最大限の利用に長けています。以前のJohn GallianoとMarc Jacobsのように。

二人はDIORとLVのデザインディレクターを務(wù)めていただけでなく、LVMHグループのために力を盡くしています。

今回は全力を盡くして新しいデザイナーのブランドを買いました。デザイナーの力を借りてグループの威力を回復(fù)したいです。

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＜p＞生産能力をコントロールする面では、シャネルやエルメスほど積極的ではないが、アーノルトも惜しまない。

今年はアーノルトが20億ユーロで世界最大のカシミヤメーカーと最大の羊毛購入業(yè)者ロピナの80%の株を買収し、2013年のEBITDAの19倍に相當(dāng)し、ぜいたく品業(yè)界の平均水準(zhǔn)を大きく上回った。

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＜p＞建築業(yè)界出身のアーノルトは生粋の商人で、嗅覚が鋭い彼は視野を単一の領(lǐng)域に限定しない。

特に今年はLVMHグループの非中核業(yè)務(wù)でかなり収穫が多いようです。

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＜p＞今年6月、アーノルトはライバルのPRADAを破って、イタリアミラノの200年近い歴史を持つ喫茶店のCovaの多くの株を買収しました。

ライバルはLVMHがCovaの窓口を利用して、ブランドの陶磁器食器を広めると推測しています。

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＜p＞もしこれがアーノルトの業(yè)界での試技にすぎないなら、アーノルトの高級ホテルでの萬年筆は無限に考えられます。將來は「ハイエンドホテル」がLVMHグループの次の新しい部門になるかもしれません。

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＜p＞今年8月、アレックスはカリブ海法所屬のサンバート島にある高級リゾートホテルを買収しました。ホテルSt.Barth Islede France。

聞くところによると、この島は有名なスターの愛顧を受けて、ヨーロッパのセレブ貴族の秘密のリゾート地です。

以前、LVMH傘下のホテル管理會社はフランス本土に既に二つの逸品ホテルを持っていました。Cheval Blanc Hotel（白馬ホテル）とWhite 1921ホテルです。

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＜p＞しかし、アーノルトの高級ホテルに対する熱情はずっと止まらないようです。

LVMHはモルディブで3番目のリゾートホテルを開設(shè)する予定です。Randheli Resortは今年11月に開業(yè)する予定です。4番目のホテルのCheval Blanc Hotel Paris開発は2015年に延期されました。舊式百貨店のLa Samartaineによって改築されました。未來はエジプトとオマーンで高級ホテルプロジェクトを開発します。

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＜p＞＜strong＞「今はLVを売る絶好のタイミングです」＜/strong＞＜p＞

＜p＞周婷から見て、＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexuc.asp＞LVMH＜a＞LVが集団にもたらす最後の殘存価値を搾取しているようです。

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＜p＞これまでLVはLVMHグループの半天を支えてきたが、LVMHグループもLVの業(yè)績成長に過度に依存しているようで、財(cái)務(wù)諸表の明るい表現(xiàn)を維持している。

プロモーションにおいて、過度に氾濫してLVをメインにして、LVは市場大衆(zhòng)化によってブランド価値全體の大衆(zhòng)化をもたらす。

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＜p＞周婷は、同じく早期に中國に進(jìn)出したDIORで、アーノルトがDIORとLVを操作している策略が明らかに違っていて、業(yè)績の差も明らかであると考えています。

DIORはもっと“矜持”があります。ブランドの名譽(yù)と名聲を守ることを主として、店も盲目的に拡張しません。

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＜p＞「現(xiàn)在はブランドの販売が一番いい時ですが、LVブランドの価値は急速に下がっています。

今はまだ高いところで売られていますが、もう一、二年もすれば、このブランドは一文の価値もないものになり、売れようにも売れなくなります。

周婷の言葉がすごいです。

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＜p＞今年のぜいたく品業(yè)界をみると、「買収」と「売卻」がキーワードになっている。

LVMHグループのライバルであるKeringグループと歴代グループが相次いでブランドを売り出しています。

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＜p＞Keringグループは今年初めにカタログ通信販売グループRedcatsの子供服と家庭部門CyrillusとVertbadetカタログ通信販売業(yè)務(wù)とスウェーデンの家庭用紡績と服飾ブランドEllesとJotexを相次いで販売しました。

10月には、イタリア中期銀行に委託して、傘下のイタリア靴の高級ブランドSergio Rossiの販売を委託した。

ロイターは22日、最後の小売業(yè)の負(fù)擔(dān)（La Redoute）を振り払うため、この損失の中のカタログとネット小売會社に3億ユーロを再投資して買収先を誘致することを約束したと伝えました。

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＜p＞同様に、歴代グループも不振ブランドの販売に追われ、10月にはフランス皮具ランセルがバイヤーを迎え、プライベートファンドChange Capital Partnersと香港スワイヤー?グループはLancelを買収する意向を示しました。

ロイターによると、インサイダーを引用して、次のステップでChloseを販売します。

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＜p＞今年はLVMHグループだけブランドの販売計(jì)畫がない。

しかし、資本市場のパフォーマンスから、LVMHグループの株価も活気がないように見えます。今年はわずか5%の上昇しかなく、主要競爭相手の株価の上昇幅を大きく下回りました。Richemont 27%、Swatch 26%、HermesとKeringは18%です。

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