先週は市場が落ち込みました。業(yè)界プレート普落の特徴が著しい。その中で、醫(yī)薬、電子、食品、服裝、コンピュータなどの業(yè)界は相対的に下落に抵抗して、自動車、家電、軍工、メディア、非鉄、建築、不動産などの業(yè)界は下げ幅の上位に位置します。短期的に見ると、資金面の狀況は依然として今週の市場のパフォーマンスに影響を與える重要な要素であるが、中央銀行は火災(zāi)救助に手を出すが、景気回復(fù)効果は限られており、資金調(diào)達率は引き続き緊迫した構(gòu)造を維持する見込みで、年末には市場や小幅な震動を主とする。

　　資金面が逼迫して株式市場を圧迫し続けている。

先週の貨幣市場の利率は全面的に上昇しました。銀行間の質(zhì)権設(shè)定、借り換え利率、またはshibor利率は、今年6月末の金不足以來の最高水準(zhǔn)に上昇した。6ヶ月以上の利率は6月末の水準(zhǔn)を大幅に上回った。資金難は現(xiàn)在の市場の主要な問題となっている。

資金の需給を見ると、金利市場化が急速に進み、資金コストが上昇し、高金利非標(biāo)製品のリスクが隠れており、共同で資金金利が上昇し続けている。

銀行レベルでは、1つは、年末の時點での評価に基づいて、銀行の規(guī)模は、多くの場合、融資を受けられないだけでなく、資金の沈殿、通貨の供給が減少し、2つは、今年の春節(jié)の早い時期に、元旦と比較的近いです。銀行はより多くの資金を準(zhǔn)備しなければなりません。ですから、銀行はお金が必要です。

株式市場の資金面では、年末も各投資機構(gòu)年度決算の時點では、一部の株の収益は今年の収益を現(xiàn)金化しなければならず、株式の売卻意欲が強く、市場に一定の圧力をかけている。株式を売卻した後、通貨市場の金利が高いため、資金が株市場に戻るのを急がず、株式市場の資金が縮小した。

しかし、資金難はある程度緩和されるかもしれません。

今年末の貨幣市場の新たな変化に対して、先週中央銀行はSLO（短期流動性調(diào)整ツール）を通して累計3000億元以上の流動性を市場に注入しました?，F(xiàn)在、銀行システムの超過金額は1.5兆元を超えました。中央銀行はまた、主要商業(yè)銀行に資産負(fù)債構(gòu)造の合理的な調(diào)整を提示し、流動性管理の科學(xué)性と展望性を向上させた。これは、中央銀行が積極的に資金の緊張を緩和する意図がはっきりしていることを示しており、6月末の資金過當(dāng)な緊張を避けるためだ。

株式市場から見れば、証券監(jiān)督會は企業(yè)年金と職業(yè)年金が専門資産管理機構(gòu)を通じて積極的に資本市場投資に參加し、ファンド資産の価値増値を?qū)g現(xiàn)すると表明しました。次の段階では、証券監(jiān)督會は引き続き各種類の長期資金の市場進出を加速し、各種類の長期資金と資本市場の良性相互作用の発展を推進するよう努力します。

市場機関の行動から見ると、一部の機関の決算時點は最後の日ではなく、年末に近づくほど、現(xiàn)金化の圧力は減少し、逆に、一部の機関の重倉株は資金の配慮を受ける可能性がある。そのため、資金の緊張はある程度緩和されるかもしれません。春節(jié)前にはまだ完全には緩和されないかもしれません。

　2014年投資は安全至上

來る2014年に対して、マクロ経済増速したり、やや下がったりして、改革措置の発表から市場の出清まで、また生産要素の再配置、改革配當(dāng)金の放出までには、いずれも過程が必要です。市場の出清が遅い過程である以上、改革配當(dāng)金の放出によって新たな経済成長サイクルを迎えるのはもっと時間がかかります。

投資と資産の配置については、慎重で安全が最優(yōu)先と考えています。安全には2つの意味があります。1つはリスクに注意し、過小評価値の業(yè)界のリーダーの配置を適度に増やすことです。2つは安全に関するテーマを比較的によく見て、3つのレベルの安全テーマを含んでいます。國家安全については、國防軍員、情報安全、安全保障などを含みます。また、國有企業(yè)改革は來年の重要な投資テーマとなります。

短期的に見ると、前期の下げ幅が大きい株は反発が強いかもしれませんが、來年の第1四半期の配置をもっと重視しなければなりません。具體的には今週までは、株価指數(shù)は反発しますが、小幅の変動を示す確率が高いです。もしリバウンドがあるなら、前期の下げ幅が大きい株は反発が比較的強いかもしれませんが、投資家は來年、特に四半期の投資配置を重視しなければなりません。農(nóng)業(yè)、醫(yī)薬、食品、紡績服裝などの安定成長業(yè)界は、銀行以外の金融、石化天然ガス、自動車、電力などの過小評価の先導(dǎo)者及び軍工、環(huán)境保護、知能裝備、電子などの成長性業(yè)界の中の優(yōu)良企業(yè)が注目に値する。