第一部：2月相場の回顧

一、相場の回顧

2月の前半、鄭綿主力1405契約は高位の橫盤で、20000點(diǎn)近くをうろうろしています。後半、特に最後の週のシングルサイドは下落して、20000近くから18700近くまで下落しました。全體の成約は比較的にあっさりしていて、一番取引日の暴落がある過程で量を放しました。価格から見ると、鄭綿は20000點(diǎn)以上の高位では持続しにくいですが、引き続き下落する空間も比較的に限られています。

現(xiàn)物市場は、祝日後初期の雨雪のため北方の一部の綿企業(yè)の操業(yè)計(jì)畫がストップし、元宵節(jié)後に延期せざるを得ませんでした。天気がよくなるにつれて、華北綿市は次第に活発になり、南方揚(yáng)子江流域は比較的靜かです。3月末に國家が収蔵を停止するため、シード綿の価格は下落のリスクに直面しています。綿の販売を惜しむ気持ちが弱まり、華北の一部の地區(qū)では成約量が増加していますが、全體は依然として薄くなっています。綿の価格は弱安定を主として、市場は相対的にぬるいです。

　二、収蔵、貯蔵を引き続き行い、政策は依然として市場を主導(dǎo)している。

2014年は我が國の綿市場の重要な年になります。今年の綿市のキーワードは「変」です。この市場は「どう変わるか」「いつ変わるか」「どうなるか」などが関心の問題です。2014年の國內(nèi)綿市は様々な変化に直面していますが、短中期には「不変」が多いです。つまり、これまで國內(nèi)綿市に影響を與えた各種政策は短期的にも市場を主導(dǎo)します。

まず、収蔵、保管を継続して行うことです。祝日後の備蓄綿の投入は2月7日に続けて行われ、2014年8月まで限定的に投入されます。國家綿花の収蔵も2月17日に再起動され、3月末まで継続されます。第二に、外綿市場と緊密な関係がある新年度の綿輸入政策である。割當(dāng)額と滑り準(zhǔn)稅は基本的に確定され、短期的には変化がないはずだ。このため、さまざまな変更が予想され、現(xiàn)行の政策の不合理さがあるにもかかわらず、これらの政策は少なくとも今後數(shù)ヶ月は國內(nèi)市場を主導(dǎo)することになる。

2月27日現(xiàn)在、2013年度の綿花の一時(shí)回収累計(jì)は590820トンで、新疆の累計(jì)は391860トンで取引され、大陸部の累計(jì)は19990160トンで取引されています。2月27日までに、備蓄綿は累計(jì)出荷総量1609675.324トンを投入して、累計(jì)成約総量は585195.7706トンで、成約率は36.35%です。そのうち、國産綿は累計(jì)で1545046.511トンを出荷して、累計(jì)で517003.477トンの取引が成立しました。

中國綿協(xié)會が2月末に発表したデータによると、2014年1月までに黃河流域の一部の綿花地區(qū)を除いて、殘りの各地の綿花の買い付けはほぼ終わった。全國の綿農(nóng)業(yè)の平均販売の進(jìn)度は95%で、同0.04%ポイント加速しました。1月の內(nèi)陸綿農(nóng)業(yè)の実の綿の平均販売価格は8.07元/kgで、同3.5%上昇し、前月比1.8%上昇しました。

　　三、新疆直接補(bǔ)完政策著地するには綿花の市場化にはまだ時(shí)間がかかります。

2014年の國內(nèi)綿市の最大の変更の一つは新疆の試験的な綿花直補(bǔ)であり、先日関連の詳細(xì)が発表されました。新疆の生産建設(shè)兵団によると、基本的に綿のために直接380元/ムーを補(bǔ)充すると確定しました。今年中央1號の文書は一部の農(nóng)産物の古い定価體系を打ち破り、新たな定価體系を構(gòu)築することを決定しました。綿花直補(bǔ)政策は行政定価向市場の定価から一歩踏み出したのです。

380元/ムーの補(bǔ)助金に対して、一部の綿農(nóng)家は少し失望しているかもしれません。2000元/ムーの綿のコストと比べて、見たところ比較的に有限です。しかし、この手當(dāng)の數(shù)は合理的だと思います。380元/ムーの補(bǔ)助金は綿農(nóng)業(yè)のコストを20%ぐらい下げます。今は4000元/トンの內(nèi)外の綿の価格差が完全に消えても、國內(nèi)の綿の価格は20%ぐらいしか下がりません。さらに、國內(nèi)外の綿は4000元/トンの価格差が戻ってきます。一度で成功することはできません。長期的な過程が必要かもしれません。

綿の貯蔵をキャンセルする政策は大きな勢いにある。一方、2011年の綿花の臨時(shí)貯蔵政策が実施されて以來、國は綿花を累計(jì)1000萬トンぐらい保管してきた。全世界の在庫の60%を占め、倉庫と財(cái)政圧力が大きい。一方、內(nèi)外の綿花価格は最終的には軌道に乗る必要があり、貯蔵の最大の問題は國內(nèi)外の綿花価格の完全割裂を引き起こした。

　　四、需給の構(gòu)造はゆとりを維持し、綿花の価格は上昇の余地がありにくい。

中國綿協(xié)會の統(tǒng)計(jì)によると、2013年に全國の植綿面積は6993萬ムーで、同6.6%下落した。全國綿の総生産量は677萬トンで、同12.5%下落した。稅関の統(tǒng)計(jì)によると、2013年通年の輸入綿は415萬トンで、同19.2%下落した。國內(nèi)の綿の生産量と輸入は同じ時(shí)期に減少しましたが、綿の供給はまだ問題ではありません。中國の綿の在庫は1000萬トンを超えています。巨大在庫は我が國の綿花価格にも持続的な圧力を與えています。

同時(shí)に、需要は弱さを維持して、著しい改善がありにくいです。國家統(tǒng)計(jì)局によると、2013年の規(guī)模以上の紡績工業(yè)の増価は8.7%伸び、前年同期比3.5%下落した。外國からの注文減少、労働力コストの上昇、人民元の切り上げ加速、內(nèi)外の綿価差が大きいなどの要因により、短期紡績工業(yè)の競爭力は改善しにくい。注目すべき點(diǎn)は、2013年の中國の主要な織物の生産量は引き続き増加していますが、その中の化學(xué)繊維の生産量は4134萬トンで、同8.1%増加しました?；瘜W(xué)繊維の価格が低迷している現(xiàn)在の狀況では、化繊は綿花の代替作用またはさらに強(qiáng)化され、綿花の全體需要量にもさらに影響を與えます。

　　第二部分：市場の展望操作の提案

先物市場にとって、鄭綿の主力1405契約は依然として政策要因の影響を受け、上下の空間は相対的に限られています。最近の下落を経て、05契約の短期技術(shù)上または継続的に下見しますが、基本面から言えば価格は基本的に所定の位置にあり、前期の空欄は慎重に持ってもいいです。18000下まで探れば、多くの単軽倉が介入することができる。

注意が必要なのは、現(xiàn)在の鄭綿倉単はもともと少ないということを考慮して、収蔵が継続的に行われる市場上の仕分け可能な綿花も徐々に減少しています。