3月17日、人民元當(dāng)期の為替レートは279ベーシスポイント（0.45%）下落し、波幅は約0.5%で、「迎える」人民元の対ドル相場(chǎng)変動(dòng)區(qū)間は1%から2%に拡大した最初の取引日です。

暴落の市場(chǎng)力を觸発して、以前のヘッジ資本の退潮から、ひっそりと銀行ドルの避難所の取引に変わりました。

ある國(guó)有銀行の為替トレーダーは同日、國(guó)內(nèi)銀行が米ドルを買い続け、直接人民元の対ドルレートを低く押したことを明らかにしました?！副摔椁?、人民元の雙方向変動(dòng)の確率の増加と波幅拡大の相乗効果の下で、銀行はできるだけ多くのドルの頭寸を持たざるを得なくなり、潛在的な人民元の大幅な下落リスクに対処した」と述べました。

ヘッジファンドは人民元の為替レートの変動(dòng)幅をめぐって拡大し、新たな利潤(rùn)方法を探し始めました。

アメリカの投資家は同日、ヘッジファンドが彼らを見つけ、「目標(biāo)は長(zhǎng)期契約を償還できる」というような新しい人民元の為替派生品を共同で発行するつもりだと明らかにしました。

"ターゲットは、長(zhǎng)期契約を償還することができます"つまり、人民元のシングルの切り上げを賭けた金融派生品、具體的なヘッジモデルは、約束の契約の継続期間內(nèi)に、投資家と投資家（またはヘッジファンド）は、現(xiàn)在の人民元の為替レートよりやや低い「実行価格」を設(shè)定します。ある日人民元の為替レートがこの保護(hù)価格を下回ると、投資家はこの派生商品名義の投資金額の「2倍」を余儀なくされ、投資銀行と実行価格によって為替差損額が倍に増加します。

過去1年間の人民元の継続的な切り上げの間に、これらの派生品の資産規(guī)模は一時(shí)3500億ドルを突破しました。しかし、2月末には人民元の大幅な下落が投資家の損失をもたらしました。

これらのヘッジで基金冷遇されている「目標(biāo)は長(zhǎng)期契約を償還できる」ということは、少しでも修正すれば、また新たな人民元の利潤(rùn)を生み出すことができるということです。

具體的には、この派生品は「目標(biāo)は長(zhǎng)期契約を償還できる」という一部の條項(xiàng)を參考にして、現(xiàn)在の人民元の為替レートより低い実行価格を設(shè)定しますが、投資家は毎月実行価格で人民元を購(gòu)入して利益を得る必要があります。

「あくまでも、人民元の為替レートを日波幅に拡大してヘッジを?qū)g現(xiàn)する派生品です。人民元の日本のシングル幅は0.5%を超える日數(shù)が多く、ヘッジファンドと投資家の賭けが大きいです。彼は明らかにした。これらのヘッジファンドは思い切ってこのように賭けます。彼らは最近の人民元の日本の変動(dòng)幅を測(cè)ったことがあります。2月末の人民元の下落潮の間に、複數(shù)の取引日に人民元の日幅が0.5%を超えることが分かりました。

3月17日、ドルは人民元に対して1ヶ月の変動(dòng)率が2年ぶりの高値を記録しました。ヘッジファンドの勝算はそれに応じて増加しました。

彼らはまた、人民元-円の裁定取引は引き続き引き潮すると信じています。人民元の為替レートの雙方向変動(dòng)區(qū)間が拡大しているため、この取引の為替リスクが増加し、ヘッジ資本の規(guī)模が大幅に縮小され、最終的には人民元の為替レートの日変動(dòng)幅が拡大されることになります。

最近のところ、償還の流れがないのは主に日銀が量的緩和政策を?qū)g行しようとしているからです。これらの利潤(rùn)元本は人民元の円高傾向を見て、買い控えを選択します。前述の外國(guó)為替トレーダーによると、大規(guī)模な撤退は時(shí)間の問題だけだという。

ヘッジファンドに比べて新たなパターンを掘り起こし、外國(guó)貿(mào)易企業(yè)はより高いドル為替リスクに直面しています。

ある対外貿(mào)易企業(yè)は以前人民元の一方通行の切り上げ幅が小さく、人民元の今後半年間（または一年）の切り上げ幅をあらかじめ見積もってから、銀行と相応の長(zhǎng)期人民元交換取引の実行価格を締結(jié)していたが、今のところこの執(zhí)行価格は予測(cè)できなくなりました。

彼に人民元の為替オプションを購(gòu)入するように勧めた銀行があります。しかし彼はためらっています。彼は人民元の期待権取引市場(chǎng)の流動(dòng)性が高くなく、受け渡しの違約リスクが相応に増大することを心配しています。そして、ヘッジ熱銭はオフショア人民元オプション取引で大量のポジションを持っています。

上記の為替トレーダーから見れば、人民元の変動(dòng)區(qū)間を拡大するだけでなく、人民元の片側(cè)の切り上げ予想値を低減するためには、まだ十分ではなく、人民元をさらに改善する必要があります。為替レート中間価格の形成メカニズムは、為替相場(chǎng)の市場(chǎng)化によって定価を「圧縮」することによって、域內(nèi)外の人民元の価格差の空間は、ヘッジファンドの利益をもたらすことができない。