＜p＞A株と香港株が互いにつながっているといううわさが再び市場(chǎng)を騒がせているが、香港交易所と上交易所の二つの関係機(jī)関は「相互接続」と答えている。まだ何の結(jié)論も達(dá)成されていないが、期待されるのは港交所の公告である。

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＜p＞この言葉は真実ではないです。香港交通所が大陸市場(chǎng)との間に相互接続を図る交渉と考えはもう一日二日間のことではないです。2009年6月に內(nèi)陸の投資家の李小加を香港交所総裁に招聘する前にこのような動(dòng)機(jī)があったはずです。李小加は就任後毎年香港交所と大陸間の連絡(luò)計(jì)畫に言及しています。

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＜p＞數(shù)年前に香港交易所を訪問した時(shí)、ちょうど香港交所の李小加総裁と上交所の當(dāng)時(shí)の張育軍総経理との共同記者會(huì)見がありました。上海港の金融協(xié)力とA株香港株が相互につながっていました。人民元の資本項(xiàng)目の下でまだ開放されていないだけに、両地の資本市場(chǎng)の國(guó)境を越えた取引と國(guó)境を越えた監(jiān)督管理はまだ健全ではなく、「相互接続」は今までに落ちていません。

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＜p＞　　尤其在目前的大環(huán)境下，中國(guó)主動(dòng)改革開放的力度在進(jìn)一步加大，資本項(xiàng)下開放將不再遙遙無(wú)期，人民幣國(guó)際化已經(jīng)出現(xiàn)了驚人的步伐(國(guó)際清算銀行最新調(diào)查報(bào)告顯示2013年人民幣在全球的交易額已經(jīng)排名第九)，內(nèi)地對(duì)資本市場(chǎng)國(guó)際化和資本定價(jià)權(quán)的意識(shí)越來越強(qiáng)烈，尤其中國(guó)已從“資本短缺”的國(guó)家變成“資本充?！保瑢?duì)資本市場(chǎng)的需求逐漸從融資轉(zhuǎn)向投資和資源配置，內(nèi)地很多富有的個(gè)人已經(jīng)開始謀求資產(chǎn)的全球化配置，這對(duì)香港金融服務(wù)業(yè)無(wú)疑是最好的機(jī)遇，從港交所的狀態(tài)來看，似乎早已做好了這樣的準(zhǔn)備，2011年就已經(jīng)允許企業(yè)以人民幣發(fā)行股票;2012年推出了全球首只人民幣可交收期貨合約，目前在港交所旗下市場(chǎng)交易的人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品已經(jīng)多達(dá)112只，儼然已成為離岸人民幣的中心，短短幾年經(jīng)香港處理的人民幣貿(mào)易結(jié)算總額已經(jīng)攀升至2013年的3

8兆元、明らかにこの112個(gè)の製品は香港に沈殿した兆元（今年1月のデータは8930億元）を満足できないです。人民元は本當(dāng)に國(guó)際化と海外沈殿を?qū)g現(xiàn)するには、オフショア人民元の投資機(jī)能を開拓しなければなりません。

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＜p＞數(shù)年前、香港金管局の陳徳霖総裁が、現(xiàn)在香港には人民元預(yù)金がたくさんありますが、利用率と収益率はとても低いです。人民元の投資品市場(chǎng)を開拓しないと、海外の人民元はまた元に戻ります。

明らかに、これも資本項(xiàng)目下の統(tǒng)制を開放する主な理由の一つであり、もし両地の資本市場(chǎng)が相互につながっていれば、內(nèi)陸の上場(chǎng)會(huì)社は香港交易所で連動(dòng)して取引できます。

人民元の國(guó)際化の內(nèi)外の需要の角度から見て、両地の資本市場(chǎng)の相互作用の大きさは可逆的ではありません。

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＜p＞國(guó)內(nèi)投資の需要と資産配置の観點(diǎn)から、內(nèi)地＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp」＞個(gè)人投資家＜a＞の制限を適度に開放するのも大きな流れです。

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＜p＞実は、2007年8月に中國(guó)國(guó)家外貨管理局はすでに「國(guó)內(nèi)個(gè)人直接投資海外証券市場(chǎng)試行方案を展開する」と発表しました。天津で大陸部の個(gè)人直接投資の香港株業(yè)務(wù)をモデルにしたいです。かつて激しい「香港株直通車」を炒めたことがありますが、大陸部の多くの學(xué)者と役人の強(qiáng)い反対のため、中國(guó)資本項(xiàng)目の下で開放のタイミングはまだ熟していないと考えています。これは資本管制に直通しています。投資家の資金の流入と資金の流入や規(guī)制が全面的に直通通通通通しています。逆にA株に対して大きな出血を引き起こすことがあります。

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＜p＞しかし、今日はこれらの心配が変わりました。＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”H株＜a＞の株価はA株の価格よりはるかに高くて、資本項(xiàng)目の下で自発的に開放します。

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＜p＞＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp」＞香港株式市場(chǎng)の構(gòu)成と市場(chǎng)取引狀況を見ると、2007年から內(nèi)陸部の會(huì)社（H株を含む）の出來高は香港市場(chǎng)全體の成約量の3分の2以上を占め、香港資本市場(chǎng)の主力投資家として急成長(zhǎng)してきました。

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＜p＞最も不思議なことに、H株はかつて中國(guó)のGDP動(dòng)向と極めてよく一致していました。中國(guó)の経済動(dòng)向を代表する「晴雨計(jì)」ですが、當(dāng)時(shí)のA株市場(chǎng)は逆方向に走りました。その原因は香港に上場(chǎng)したH株會(huì)社のほとんどが中國(guó)の獨(dú)占型資源企業(yè)であり、國(guó)內(nèi)獨(dú)占業(yè)界のトップであり、確かに過去の中國(guó)経済の急速な成長(zhǎng)を代表しています。

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＜p＞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)の観點(diǎn)から言えば、両地の「相互接続」は互いの不足を補(bǔ)うことができ、香港に新しい資源と新しい空間をもたらすことができます。A株市場(chǎng)に速く勉強(qiáng)し、國(guó)際ルールに適応するように迫ることもできます。取引所間の競(jìng)爭(zhēng)を促進(jìn)することもできます。特に「売り手市場(chǎng)」の特徴がはっきりしているA株市場(chǎng)には大きな危機(jī)感をもたらします。市場(chǎng)の魅力と自信を高めないなら、多元化投資の選択があれば、內(nèi)陸部の投資家はA株を死守する必要がありません。

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