＜p＞外メディアによると、5月13日、中國(guó)に來(lái)て今夏に行われる中米戦略経済対話「ウォーミングアップ」の盧は釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館で中國(guó)國(guó)務(wù)院の汪洋副総理に「人民元市場(chǎng)形成メカニズムは非常に重要である」と強(qiáng)調(diào)した。

盧演説後、人民元の為替レートはある程度反発しました。

昨日の午前中のデータによると、ドルの人民元の中間価格は6.1636で、前の取引日に基づいて11ベーシスポイント上昇し続けている。

しかし、その後の一覧払市場(chǎng)取引では、人民元の為替レートが低調(diào)になりました。

終値では、ドルは人民元に対して6.291ドルとなり、前の取引日より84ベーシスポイント下落した。

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＜p＞盧が言及した人民元の為替レート問(wèn)題について、一部の國(guó)際専門(mén)家は相対的に適切な意見(jiàn)を表しています。

アメリカのピーターソン研究所の研究員は先日、購(gòu)買(mǎi)力平価の指標(biāo)から人民元はすでに「過(guò)小評(píng)価」の狀態(tài)にはならないと推測(cè)しました。

アメリカスタンフォード大教授のロナウド?マッキンノン教授（Ronald I.Mckinnon）はこのほど、「人民元の対ドル相場(chǎng)の安定を維持し、大量の熱いお金が流入しないようにすることは、中國(guó)の金融システムの安定に役立つ。中央銀行の最適な選択だ」と述べた。

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＜p＞＜strong＞＜a href=“//m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞人民元＜a＞は過(guò)小評(píng)価されていません＜strong＞＜p＞

＜p＞これまでアメリカが人民元の切り上げを圧力にかけてきた重要な根拠は、中國(guó)の経常項(xiàng)目の黒字と経済総量の比率が「基準(zhǔn)を超える」ことである。

2007年の中國(guó)の経常項(xiàng)目の黒字とGDPの比率は約10%で、當(dāng)時(shí)のアメリカ合衆(zhòng)國(guó)議會(huì)はこのデータを引用して人民元が「過(guò)小評(píng)価」されたと主張していましたが、今日に至るまで、中國(guó)の経常項(xiàng)目の黒字はすでに2%の國(guó)際公認(rèn)貿(mào)易バランス區(qū)間の中にあります。

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＜p＞記者は國(guó)家統(tǒng)計(jì)局の最新発表したデータに基づいて、第一四半期の中國(guó)貿(mào)易黒字総額は1028億元で、當(dāng)期GDP総額は128213億元で、貿(mào)易黒字はGDP比0.8%を占めています。

最近國(guó)家外貨管理局が発表した四半期の経常収支の黒字規(guī)模は442億元で、GDP 0.03%を占め、ほとんど無(wú)視できます。

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＜p＞野村証券中國(guó)首席エコノミスト＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexucj.asp」によると、張智威＜a＞の計(jì)算では、「中國(guó)の経常項(xiàng)目の黒字は1～2年でゼロに近くなり、再度人民元の切り上げを行う根拠が足りない」という。

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＜p＞経常収支の黒字によって人民元の切り上げ根拠が失われた後、アメリカ財(cái)政部の世論は＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexucj.asp”＞中國(guó)中央銀行＜a＞が保有する巨額の外貨準(zhǔn)備に転向した。

4月初め、アメリカ財(cái)政部は「中國(guó)政府はすでに3兆8千萬(wàn)ドルの外貨準(zhǔn)備を蓄積しており、どのような口徑測(cè)定に必要な限度をはるかに超えている。それでも、中國(guó)政府は第1四半期に大量の外貨を購(gòu)入した。これは中國(guó)が為替レートの市場(chǎng)形成メカニズムを引き続き阻害していることを示している」と述べ、「人民元の深刻な過(guò)小評(píng)価」を強(qiáng)調(diào)した。

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＜p＞ある業(yè)界関係者はこれに対し、人民元が國(guó)際決済通貨であり、資本プロジェクトが完全に開(kāi)放されている國(guó)（アメリカ）に比べて、中國(guó)の外貨準(zhǔn)備は高すぎると指摘していますが、中國(guó)では強(qiáng)制決済制度が実行されており、それ自體が中國(guó)の官外為替準(zhǔn)備の規(guī)模の蓄積が早いと指摘しています。

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＜p＞アメリカの最も権威のある國(guó)際経済研究機(jī)構(gòu)ピーターソン研究所の経済學(xué)者、アーヴィッド?サーブラミアンは、世界銀行が発表した購(gòu)買(mǎi)力平価口徑のグローバル価格水準(zhǔn)データを研究した結(jié)果、「人民元はもはや過(guò)小評(píng)価の狀態(tài)にはない」ということが分かりました。

ピーターソン研究所は一貫して「人民元高の過(guò)小評(píng)価」という観點(diǎn)を持っています。その研究成果もずっとアメリカ合衆(zhòng)國(guó)議會(huì)に中國(guó)に圧力をかける証拠として引用されています。

しかし、今回はアメリカ財(cái)政部が人民元の切り上げを圧力にかけるという結(jié)論とは逆です。

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＜p＞モルガン?スタンレー中國(guó)首席経済學(xué)者の喬虹さんは、中米両國(guó)の労働生産力と名目賃金の二つの変數(shù)を使って計(jì)算した場(chǎng)合、2000年を基調(diào)として、2011年に人民元は米ドルに対してすでにバランス?fàn)顟B(tài)に近くなり、2000～2011年の間に調(diào)整空間が存在しているが、2011年は転換點(diǎn)であることを示しています。

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＜p＞＜strong＞市場(chǎng)承認(rèn)雙晶波動(dòng)＜/strong＞＜p＞

＜p＞アメリカ道富銀行の高級(jí)常務(wù)取締役の郭光城氏は記者団に対し、人民元の前期の下落と最近の調(diào)整は人民元が単獨(dú)で切り上げた通貨ではないことを表明しています。雙辺市だけが流動(dòng)性があるのが正常な市場(chǎng)なので、人民元の市場(chǎng)化を?qū)g現(xiàn)するための必然的な過(guò)程であり、現(xiàn)在投資家も普遍的にこの事実を受け入れています。

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＜p＞人民元の前期の変動(dòng)は明らかに市場(chǎng)予想を分化していますが、先日リヨン証券株ストラテジストのクリストファーウッド氏は、人民元の実際の有効為替レートは2004年末から現(xiàn)在まで40%上昇しました。將來(lái)人民元は片側(cè)の上昇を続けることができず、次第に下落していくとコメントしています。

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＜p＞市場(chǎng)関係者によると、「年末の人民元全體はまだ切り上げ態(tài)勢(shì)ですが、中には震動(dòng)が多く、経済と市場(chǎng)の運(yùn)行狀況を見(jiàn)ることが多く、2014年の中國(guó)経済の運(yùn)行には多くの不確実性があり、人民元の動(dòng)きに影響し、市場(chǎng)の予想も人民元の動(dòng)きに対して自己実現(xiàn)の予言を形成しています?！?/p>

2013年の年末には、市場(chǎng)機(jī)関は一般的に人民元が2014年に5時(shí)代に入ると予想していますが、今では5%を割ることができるのはわずかです。

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＜p＞＜strong＞中央銀行は徐々に介入を終了します＜/strong＞＜p＞

＜p＞ピーターソン研究所は人民元の切り上げに圧力をかけることを支持しているバーグステン氏は、「2013年通年、中國(guó)は外國(guó)為替市場(chǎng)で5000億ドルを購(gòu)入して人民元の切り上げが速すぎるのを避けるべきだ。2014年は1営業(yè)日あたりの外貨購(gòu)入額は20億ドルぐらいで、昨年と同じ量であるべきだ」と話しています。

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＜p＞今年に入ってから、中央銀行の関連指導(dǎo)者は様々な場(chǎng)面と複數(shù)の文書(shū)の中で「中央銀行は常態(tài)的な介入をやめ、市場(chǎng)決定の為替レートを強(qiáng)化する」と強(qiáng)調(diào)しました。

中央銀行は5月6日に発表した第1四半期の通貨政策執(zhí)行報(bào)告書(shū)で、「將來(lái)の人民元の為替形成メカニズム改革は引き続き市場(chǎng)化の方向に向かって進(jìn)み、市場(chǎng)決定の為替レートを拡大し、國(guó)際収支のバランスを促進(jìn)する」と述べました。

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