京東商城で成功して米國で募金して上場した後に、その會社の時価総額は人民元に換算して約1700億元に達します。米國で発売された百度、奇虎360と香港で上場された騰訊ホールディングスと合わせて、この4つのインターネット會社の海外総時価総額は1.42兆元に達する。

この規(guī)模は中國石油A株の1.23兆元の時価を上回るだけではなく、上海深両市の総時価総額の6%にも達しています。この四つの會社を除いて、中國の優(yōu)良企業(yè)がたくさんあります。A株市場は株式構(gòu)造、財務(wù)參入、上場審査の制限の敷居があるので、海外市場に投資して上場します。

と思っていますA株上場しやすい創(chuàng)業(yè)板が完成しました。IPO企業(yè)は依然としてこれらのハード指標(biāo)を達成しなければならない：最近2年間の連続利益は、最近2年間の純利益の累計は1000萬元を下回っていません。この基準(zhǔn)では、発売初日の10%増の京東がA株市場に進出できない。

この中國の電子商取引大手は2013年と2012年の純利益はマイナスで、それぞれ17.29億元と0.49億元の損失を出しました。市場関係者は、A株市場に強い力を注ぐことができないため、A株市場の低迷の大きな原因となっていると指摘しています。

同時に國內(nèi)資本市場株主の資質(zhì)と社員の株式保有に対する制限も、優(yōu)良企業(yè)、特にインターネット科學(xué)技術(shù)企業(yè)のA株登録の妨げになります。最近アリババが米國での発売を開始したことから、多くの中國企業(yè)は可変利益実體（VIE）モデルを採用して海外に上場しています。

米國ボルチモアの資産管理と研究會社の幹部は、2005年以降、このようなモデルは多くの中國企業(yè)が米國で上場したり、逆に買収したりするのを助けているが、この複雑な株式の執(zhí)行モデルは中國資本市場では実現(xiàn)できないと指摘している。

中國社會科學(xué)院金融研究所の専門家である尹中立氏は、中國の法律に基づき、上場を予定している企業(yè)が200人以上の株式を保有している場合、同社は株式市場に參入することができないと指摘した。調(diào)査によると、従業(yè)員の持ち株などの株式インセンティブの方法を使って、インターネットの科學(xué)技術(shù)會社の創(chuàng)業(yè)の初期で珍しくありません。

國務(wù)院が今月発表した「新國九條」の中で、未営利企業(yè)の上場を推進するための積極的な信號を放出し、これは或いはA株の企業(yè)の奇相を収容するのが難しい一つの突破口となるだろう。