＜p＞最近、中國証券監(jiān)督會(huì)は正式に改正された「公開募集証券投資ファンド運(yùn)営管理弁法」（以下「新弁法」という）を発表しました。これまで発表した意見募集稿と比べて、新弁法の最大の違いは、公募基金製品の審査を承認(rèn)制から登録制に変更し、「中國証券監(jiān)會(huì)が基金募集に対する登録審査は、要件の整合と內(nèi)容のコンプライアンスを基礎(chǔ)とし、十分な情報(bào)開示と投資家の適正性を軸とした投資家の利益システムを強(qiáng)化することです。」ということを明確に規(guī)定しました。

＜/p＞

＜p＞証監(jiān)會(huì)の鄧_報(bào)道官は新弁法を発表した後の記者會(huì)見で、中國証券監(jiān)會(huì)は製品の発行數(shù)量を制限しないで、人為的に審査のリズムを調(diào)整しないで、製品の発行時(shí)間に介入しないで、成熟した製品に対して20営業(yè)日の審査を完了する簡易手順を?qū)g行すると指摘しました。

＜/p＞

＜p＞「これからはファンド會(huì)社との格差がますます大きくなります?！?/p>

ある公募基金のトップは周報(bào)記者に対し、以前の監(jiān)督層の審査?承認(rèn)によって新ファンドの発行が抑制される一方、良い會(huì)社の新ファンドの発行が妨げられていると伝えました。

＜/p＞

＜p＞「公募ファンドは全面的な自由競爭の時(shí)代に突入し、実力だけでご飯を食べました?！?/p>

前述の公募ファンドのトップは、強(qiáng)いものが強(qiáng)いほど弱いと判斷しました。近い將來はファンド會(huì)社が閉鎖されるかもしれません。

＜/p＞

＜p＞新手法は登録制を定める以外に、他の一連の改革があります。

＜/p＞

＜p＞鄧氏によると、新しい方法は「基金法」の重要な関連法規(guī)として、基金募集、買い取り、償還、投資、収益分配、保有者大會(huì)などの一環(huán)で普遍的に守らなければならない業(yè)務(wù)規(guī)範(fàn)である。制定された指導(dǎo)思想は主に「監(jiān)督管理を強(qiáng)化し、規(guī)制を緩和する」原則を遵守した。一つは公的資金の「組合せ投資、強(qiáng)制委託管理、公開公開公開公開公開公開公開公開公開、獨(dú)立運(yùn)営、厳格監(jiān)督管理」の制度の優(yōu)位性を徹底し、厳格な監(jiān)督管理を徹底し、監(jiān)督管理を徹底し、厳格な監(jiān)督管理を徹底する制度の優(yōu)位性を堅(jiān)持し、監(jiān)督管理を徹底し、監(jiān)督管理を徹底し、監(jiān)督管理を徹底し、監(jiān)督管理することを徹底し、監(jiān)督管理を徹底し、投資家の制度を徹底し、監(jiān)督管理＜a href=「http://？m.pmae.cn/news/indexuc.asp」市場機(jī)構(gòu)＜a＞製品革新活力。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞6ヶ月を20日間に縮める＜strong＞＜p＞

＜p＞新弁明基金＜a href=“http://？m.pmae.cn/news/indexuc.asp”登録制＜a＞は今年8月8日に正式に実施されます。

現(xiàn)在、公募商品の発行は承認(rèn)制ですが、審査制と登録制は主に監(jiān)督管理機(jī)関が公募商品に対して審査する程度の違いがあります。

＜/p＞

＜p＞共同通信証券研究員の姜海宇さんは、承認(rèn)制に比べて登録制の審査は形式的な審査であると指摘しています。

形式審査を行い、発行者の営業(yè)性質(zhì)については、発行者の財(cái)力、素質(zhì)及び発展の見通しについては、発行數(shù)量と価格などの実質(zhì)的條件は発行審査要件としない。

審査制度は実質(zhì)的に基金を発行する管理會(huì)社を全面的に審査し、審査の過程は複雑で、もっと長い時(shí)間がかかります。

＜/p＞

＜p＞実際には、これまでの長い間、公募ファンドは商品を一つ送ってから次の商品を申告するしかないです。

＜/p＞

＜p＞ファンド會(huì)社の數(shù)が増えるにつれて、2010年1月1日から証券監(jiān)督會(huì)は同時(shí)に5つのファンドの承認(rèn)通路を開設(shè)し、ファンド會(huì)社は固定収益系ファンド、株式型ファンド、QDII基金、革新型ファンドと特定資産管理専門家製品の5つの通路に従って、同じ時(shí)にそれぞれ一つの基金製品を申告することができます。

＜/p＞

＜p＞その後、証券監(jiān)會(huì)は公募基金の発行商品を連続的に調(diào)整します。

2011年3月には、証券監(jiān)督會(huì)は新たなファンド審査の第6チャネルを再開通し、指數(shù)基金を株式型ファンドチャネルから分離しました。

2012年3月に証券監(jiān)督會(huì)から「ファンドの分類審査をさらに最適化することに関する問題に関する通知」が出されました。

＜/p＞

＜p＞この文書によると、ファンド管理會(huì)社は國內(nèi)の基金チャネルを通じて製品を報(bào)告し、固定収益系ファンド、積極的に投資している株式偏向型ファンド、指數(shù)類株式基金の分類方式によってそれぞれ並ばなくなり、同時(shí)に3つの基金の募集申請を報(bào)告することができ、3つの基本金は同じタイプでもいいし、異なるタイプでもいいです。

＜/p＞

＜p＞換言すれば、國內(nèi)ファンド會(huì)社は國內(nèi)ファンドチャネルの製品が3つを超えないように確保するという前提で、製品の種類ファンド會(huì)社に対しては硬性規(guī)定を行わない。

＜/p＞

＜p＞監(jiān)督層は公募基金の製品の発行で何度もリラックスしていますが、ファンド會(huì)社にとっては発行までまだ長い過程です。

＜/p＞

＜p＞「既存の承認(rèn)制度の下で、ファンド會(huì)社が1つの製品を発行する期間は半年が必要かもしれません。例えば、小皿株が良い時(shí)に設(shè)計(jì)した製品が発行される時(shí)に市場環(huán)境がファンドの投資方向に合わなくなるかもしれません。

＜/p＞

＜p＞まもなく実施される登録制度の下で、基金製品の設(shè)計(jì)から募集までの実踐サイクルは大幅に短縮され、鄧の発言によって、成熟した基金製品の発行登録サイクルは20営業(yè)日まで短縮され、ファンド発行の時(shí)差問題を効果的に解決することができる。

姜海宇解釈。

＜/p＞

＜p＞登録制度については、「弁法」の規(guī)定に合わせて、証監(jiān)會(huì)は後続の監(jiān)督管理において主に4つの方面から基金登録制を?qū)g施すると紹介しています。

＜/p＞

＜p＞その一つは監(jiān)督管理理念を調(diào)整し、製品審査を投資者保護(hù)の方向に転換し、情報(bào)開示を中心とする。二つは監(jiān)督管理方式を調(diào)整し、市場主體が取引先の需要をめぐって自主的に公募基金を設(shè)計(jì)して発行することを支持し、製品の発行數(shù)量を制限せず、人によって審査のリズムを調(diào)整し、製品の発行時(shí)間に介入しない。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞「ミニ＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexuc.asp」ファンド＜a＞または変換合併＜strong＞＜p＞

＜p＞登録制を?qū)g施するとともに、ファンド會(huì)社の製品の成立と清算の規(guī)模についてもそれぞれ要求しました。

その中で非イニシアチブファンドの設(shè)立要求は以前と一致しています。即ち最低2億元と200人です。

＜/p＞

＜p＞発起型ファンドの設(shè)立制限はさらに低下している。

2012年6月、証券監(jiān)督會(huì)は「イニシアチブファンドの審査通路の増?jiān)O(shè)に関する通知」を発行し、ファンド會(huì)社がイニシアチブファンド審査通路を通じてファンドの募集申請資料を提出すると規(guī)定しています。イニシアチブ資金を使って新しいファンドを予約する必要がある金額は1000萬元以下で、また資金予約を発行した基金の保有期限は3年未満であります。

新法では、発起型ファンドの最低募集規(guī)模に対する制限がなくなりました。

＜/p＞

＜p＞「イニシアチブファンドは、ファンドマネジャーと投資家の利益を互いに縛り合い、投資家を強(qiáng)化することがファンドマネジャーに関する情報(bào)の主要な方法の一つですが、5000萬円の最低募集制限は中小ファンド會(huì)社にとっては難しいです。この制限の解除は中小ファンド會(huì)社の関連製品の発行を助けます。ファンドの業(yè)績が良ければ、ファンド會(huì)社の規(guī)模は自然に増加します?！?/p>

共同通信証券研究員姜海宇氏は言う。

＜/p＞

＜p＞新手法は、発起式ファンドの設(shè)立のハードルを下げる一方で、基金設(shè)立後3年後に非発起型ファンド設(shè)立時(shí)の規(guī)模を達(dá)成することも規(guī)定しています。

つまり、基金契約が3年発効した後、基金資産の正味価値は2億元を下回ってはいけないと要求しています。さもなければ、基金契約は自動(dòng)的に終了します。

＜/p＞

＜p＞非イニシアチブファンドの清算については、ファンド変換、合併、変更登録について特別に説明し、ファンドの「停止と並行」に運(yùn)用根拠を提供した。

＜/p＞

＜p＞しかし、意見募集稿に比べて、新しい方法は期限にゆとりがあり、意見募集稿の要求は、20営業(yè)日連続でファンドのシェア保有者が200人未満になったり、ファンド資産の正味価値が5000萬以下になった場合、ファンド管理者は中國証券監(jiān)會(huì)に原因と解決案を説明し、新方法は期限を60営業(yè)日まで緩和する。

＜/p＞

＜p＞これに対して、海通証券研究員の田本俊さんは、小ファンドの清算が難しく、合併や転換が増える可能性があると考えています。

「第1四半期のデータによると、1622基金のうち118基の規(guī)模は5000萬元以下で、約7%を占めている。

これらの「ミニファンド」が60営業(yè)日連続で5000萬元を下回る場合、規(guī)制當(dāng)局に解決策を報(bào)告し、保有者を集めてファンドの終了を決定する。

しかし、ファンドの終了がファンド會(huì)社の評(píng)判に悪影響を與えることを考慮して、ファンド會(huì)社はファンド転換または合併によって解決することを選ぶかもしれません。

＜/p＞