＜p＞ここの世界＜a target=“_blank”href=“//m.pmae.cn/”服裝＜a＞＜a＞＞＞＜a target=“_blank”href=“http:/m.pmae.cn/”靴＜a＞キャップネットの小編集者が紹介するスペースは15%上昇しています。

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＜p＞＜strong＞方向性緩和策が続出している＜/strong＞＜p＞

＜p＞下半期は緩和の見通しがあると強(qiáng)調(diào)していますが、最近は一連の政策行動(dòng)が検証されつつあります。

一つは、中央銀行が短期金利の引き下げを誘導(dǎo)する意図が強(qiáng)まることである。

先週の木曜日14日に中標(biāo)利率が初めて10 bpsから3.7%下落しました。信號(hào)の意味はとても重要で、資金面の調(diào)整はすでに価格調(diào)整段階に移行しました。第二に、政策が直接介入したいわゆる「有毒資産」です。例えば、銀監(jiān)會(huì)は5省市の地方資産管理會(huì)社の設(shè)立を承認(rèn)したばかりで、不良資産の処理を強(qiáng)化しました。

緩和政策の雰囲気を考慮して、上海深300指數(shù)の短期上昇空間の予測を前の10%から15%に引き上げます。

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＜p＞＜strong＞「価格」は「數(shù)量」より重いので、今週中に再び金利が下がるかどうかに注目してください。

＜p＞先週公開された市場で初めてネットバックを操作しましたが、これは恐れるに足りないと思います。

私たちは8月の資金面が6～7月に明らかに緩むと予想しています。下半期の最高の月です。（1）IPOの要素以外に、7月の資金面の変動(dòng)による配當(dāng)金の支払い、財(cái)政決済などの要素は全部なくなります。

今週公開された市場操作の利率が再び下向きになれば、これは強(qiáng)いシグナルと解釈され、市場はより強(qiáng)い利下げの見通しを形成するはずです。

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＜p＞＜strong＞先週のAHの割引価格は縮小されました。上海港通のテーマは続いています。＜/strong＞＜p＞

＜p＞恒生AHプレミアム指數(shù)は先週2.88%上昇しました。4月に上海港通を宣言して以來の上げ幅が一番大きい週です。

それでも、現(xiàn)在のAHプレミアム指數(shù)（92.76）は依然として歴史上最低水準(zhǔn)の近くにあります。上海港通を宣言する前に比べて、AHの割引価格の縮小やプレミアムの拡大は主に原材料業(yè)界（エン州煤業(yè)、サザエセメントなど）に集中しています。

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＜p＞＜strong＞投資提案：上海港通受益株＜/strong＞＜p＞に注目する。

＜p＞私たちは以下のいくつかのA株が好きです。（1）A/Hの割引が大きいです。（2）H株/海外＜a href=「//m.pmae.cn/news/indexus.asp」株式市場＜a＞會(huì)社に比べてA株の評(píng)価値が安いです。（3）希少品種で、例えば白酒、観光収益率は6%以上です。

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＜p＞＜strong＞平安証券：市場短期無憂増配消費(fèi)先導(dǎo)株＜/strong＞＜p＞

＜p＞1、市場狀況：信用が改善され、経済段階が好転した。

実體産出と金融信用の回復(fù)は経済成長の短期限界が好転することを示し、マクロの微視的データは投資性內(nèi)需の改善が無気力と商品供給端の圧力を上回ることを示し、第3四半期には経済がやや回復(fù)し、第4四半期には依然として下押し圧力があると予想される。

流動(dòng)性環(huán)境は金融緩和から信用改善に向かって、社融が著しく上昇し、資金価格はわずかに上昇したが、圧力が限られ、資金面は安定を維持した。

短期経済、資金と政策に反映される市場の不確実性は低い。

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＜p＞2、市場判斷：短期的にはまだ圧力がなく、トレンド空間に疑いがある。

下半期の戦略の中で私達(dá)は3四半期に積極的に進(jìn)取する機(jī)會(huì)を強(qiáng)調(diào)しました。つまり経済が好転し、信用がある程度拡張し、政策が強(qiáng)力に安定を維持するなどの基本的な要素の改善です。

指數(shù)が著しく反発した後、短期的な経済成長と信用改善を考慮して、限界の上で依然として好転を維持し、資産の定価の価値の內(nèi)因素はまだ悪化する可能性がないが、さらなる改善の余地は限られているかもしれない。

上海港通は市場リスク選好を高めることができると期待していますが、持続的な増分資金をもたらすかどうかはまだ観察が必要です。

私たちは市場の短期的な心配はないと判斷しましたが、動(dòng)向は疑問視されています。指數(shù)は反発して相場に入るか、あるいは今後の市場不確実性のリスクポイントは8月下旬に政策刺激の持続性に注目しています。

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＜p＞3、スタイル判斷：成長して調(diào)整を継続し、ブルーチップが優(yōu)勢となります。

高すぎる機(jī)構(gòu)倉位はさらなる増分配置空間を制限しており、中報(bào)は予想を下回った後の業(yè)績の下方修正圧力及び上海港通の予想される制約はいずれも創(chuàng)業(yè)板を代表とする成長株の反発に対して抑えられており、成長株の調(diào)整圧力はまだ解放されていないと考えています。

私たちは引き続き業(yè)績の下振れのサイクルを強(qiáng)調(diào)し、投資家は業(yè)績の確定性にもっと関心を持ち、市場の弾力性を高めます。

ブルーチップにとって、マクロな段階改善、市場配置上の構(gòu)造調(diào)整、及び上海港通の期待による市場活性性は比較的良いです。

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＜p＞4、業(yè)界構(gòu)成：ゲーム金融プレート、消費(fèi)の先導(dǎo)力を増配する。

私達(dá)は8月の全體の倉庫の位置が過度に更に倉を追加して膨張することに適しないと思って、主な操作の方向は倉を減らす資源の周期で、ゲーム＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp”＞金融＜a＞不動(dòng)産と消費(fèi)の先導(dǎo)を増配します。

提案：（1）短期的には、政策の緩和と資産の懸念の減少による金融分野の恩恵を受けることができます。銀行、保険及び不動(dòng)産の先導(dǎo)者のようです。しかし、資源のサイクルについては、需要の改善と供給側(cè)の圧力が依然として大きいことを考慮して、高い段階で減少することを提案します。

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