＜p＞ここの世界＜a tataget=“_blank”href=“//m.pmae.cn/”服＜a＞帽ネットの小編集＜a＞＞＜a tatarget=“_blank”href=“//m.pmae.cn/”靴＜a＞帽子ネットの小編集政策を紹介します。純資産収益率が低下する可能性がある。

＜/p＞

＜p＞浙江新澳紡織株式有限公司の株式募集説明書(shū)によると、以下のようなリスクを提示する。

＜p＞＜strong＞一、紡績(jī)業(yè)界の輸出入政策の変化リスク＜/strong＞＜p＞

＜p＞輸入政策において、わが國(guó)は羊毛、毛條輸入関稅割當(dāng)管理を?qū)g施していますが、ここ數(shù)年の管理実施細(xì)則は大きく変動(dòng)していません。

（2）羊毛、毛條輸入関稅割當(dāng)額は「先取り」の分配方式を?qū)g行する。

浙江省商務(wù)庁対外貿(mào)易処が発行した「割當(dāng)指標(biāo)狀況説明」によると、2013年度の新豪株及び新中和で取得した羊毛と毛條の各種割當(dāng)指標(biāo)は合計(jì)7,07.70トンである。

＜/p＞

＜p＞國(guó)家品質(zhì)監(jiān)督検査検疫総局の審査を経て、新中和は入國(guó)動(dòng)物製品の生産、加工、保管企業(yè)の獣醫(yī)衛(wèi)生要求に符合し、入國(guó)羊毛年加工能力及び保管容量10,000トンを査定する。

＜/p＞

＜p＞輸出政策については、2005年に中國(guó)と歐州連合、アメリカはそれぞれ「中歐中國(guó)の一部の歐州輸送紡績(jī)品に関する覚書(shū)」と「中米紡織品と服裝貿(mào)易に関する理解覚書(shū)」を達(dá)成し、EU、アメリカとの貿(mào)易摩擦を減らすことを目的としています。

2009年1月1日から織物の貿(mào)易割當(dāng)額が全部キャンセルされ、織物の輸出は自由貿(mào)易の段階に入りました。

また、毛織貿(mào)易輸入國(guó)が制定した「グリーン障壁」は、毛織製品の輸出が直面する主要な問(wèn)題である。

現(xiàn)在、40カ國(guó)近くの政府が環(huán)境マーク制度を?qū)毪筏蓼筏俊＜徔?jī)品の環(huán)境マークは主に國(guó)際環(huán)境保護(hù)紡績(jī)協(xié)會(huì)とヨーロッパ各國(guó)の標(biāo)識(shí)を主にしています。世界紡績(jī)品市場(chǎng)でリーダー的な役割を果たしています。

＜/p＞

＜p＞現(xiàn)在、新中和毛條の生産に必要な原毛は主にオーストラリアや南アフリカなどから輸入されています。輸入元の羊毛の年間加工能力と保存容量は10,000トンで生産の必要を満たしています。會(huì)社はすでにOEKO-TANDARD 100生態(tài)紡績(jī)品の國(guó)際認(rèn)証を受けています。純毛紡績(jī)糸及び毛條製品はECO-ABEL（EU生態(tài)ラベル）に認(rèn)証されました。外國(guó)販売は輸入國(guó)の制限を受けていません。

今後、紡績(jī)業(yè)界の輸出入に関する政策に大きな変化があれば、會(huì)社の輸入原材料の供給と製品の輸出に一定の影響があります。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞二、新原料と新製品の代替リスク＜/strong＞＜p＞

＜p＞ウール、シルクに代表される高級(jí)天然繊維は昔から人々に愛(ài)されてきました。羊毛繊維に特有なうろこと螺旋構(gòu)造は化學(xué)繊維に取って代わることのできない優(yōu)れた性能を持っています。これは製品の競(jìng)爭(zhēng)力と付加価値を高める重要な要素であり、羊毛製品をだんだん中高級(jí)市場(chǎng)に発展させています。

新しい紡績(jī)技術(shù)と羊毛の改質(zhì)技術(shù)が現(xiàn)れて、紡績(jī)産業(yè)は産業(yè)のグレードアップを続けています。各種の知能化、機(jī)能化化學(xué)繊維と羊毛の混紡は大衆(zhòng)市場(chǎng)での羊毛の表現(xiàn)も特に際立っています。

＜/p＞

＜p＞しかし、この數(shù)十年間で合成繊維が急速に発展し、天然繊維に取って代わる主要な織物原料となり、その製品の応用も次第に広がってきました。

もし人々の消費(fèi)習(xí)慣、個(gè)人の好みが重大な変化や新技術(shù)と新原料の出現(xiàn)が會(huì)社の製品市場(chǎng)の需要に一定の代替効果をもたらすかもしれない。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞三、財(cái)務(wù)リスク＜strong＞＜p＞

＜p＞（一）資産負(fù)債率が高く、かつ短期債務(wù)リスク（/p）

＜p＞＜a href=「http:/m.pmae.cn/news/indexuc.asp」會(huì)社＜a＞所屬の紡績(jī)業(yè)界は資本集約型と規(guī)模収益型の業(yè)界であり、會(huì)社は急速な発展期にあり、資金需要が旺盛であるが、現(xiàn)在の會(huì)社の生産経営と発展に必要な資金の割合は主に買(mǎi)掛金などの商業(yè)的な流動(dòng)性と資産の割合が高く、銀行の流動(dòng)性と高い。

會(huì)社の資産回転速度が速く、経営活動(dòng)により発生した現(xiàn)金の流れが良好であると同時(shí)に、利息保障倍數(shù)が高く、短期債務(wù)返済能力が強(qiáng)いですが、將來(lái)のマクロ経済環(huán)境の変化を排除していません。上流のサプライヤーが信用を縮小したり、下流の顧客が支払期限を延長(zhǎng)する可能性があり、會(huì)社の短期債務(wù)返済能力に影響を與えます。

＜/p＞

＜p＞2013年12月31日現(xiàn)在、會(huì)社及びその子會(huì)社が財(cái)産擔(dān)保に使用する非流動(dòng)資産の帳簿価額は12,574.01萬(wàn)元である。

もし會(huì)社が資金繰りが困難になり、期日どおりに銀行の借金を返済できなくなったら、銀行は會(huì)社に対して強(qiáng)制的な措置を取って、會(huì)社の正常な生産経営に影響を與えるかもしれません。

＜/p＞

＜p＞（二）純資産収益率の低下によるリスク（/p）

＜p＞2013年12月31日現(xiàn)在、會(huì)社の正味資産は50,245.03萬(wàn)元で、2013年會(huì)社の加重平均正味資産収益率は23.58%である。

今回の「20,000錠高級(jí)毛紡績(jī)生態(tài)紡績(jī)プロジェクト」は建設(shè)期間が2年、3年目に生産を開(kāi)始し、その年の生産負(fù)荷は設(shè)計(jì)能力の70%に達(dá)し、4年目の生産負(fù)荷は設(shè)計(jì)能力の90%に達(dá)し、5年目から生産負(fù)荷は設(shè)計(jì)能力の100%に達(dá)する見(jiàn)込みです。

建設(shè)期間及び操業(yè)初期において、資金調(diào)達(dá)投資項(xiàng)目は會(huì)社の業(yè)績(jī)増加に寄與が小さい；今回の株式の発行募集資金が所定の位置につくと、會(huì)社の純資産規(guī)模が大幅に向上し、短期內(nèi)の利益増加幅は純資産の増加幅より小さい。

そのため、會(huì)社にはこれによる純資産収益率の低下のリスクがある。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞四、資金投資プロジェクトの実施リスクを募集する＜strong＞＜p＞

＜p＞今回募集した資金投資プロジェクトは「20,000錠高級(jí)毛紡績(jī)生態(tài)紡績(jī)プロジェクト」と「1億円の銀行ローン返済プロジェクト」であり、資金募集が適時(shí)に実現(xiàn)すれば、プロジェクトが順調(diào)に実施され、當(dāng)社のハイエンド製品の生産能力を増加させ、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力を高め、企業(yè)のリスク対策能力を強(qiáng)化する。

＜/p＞

＜p＞資金投資プロジェクトの生産開(kāi)始後、會(huì)社は紡糸生産能力20,000錠/年を新たに増加し、會(huì)社の製品構(gòu)造を効果的に改善し、市場(chǎng)需要をより良く満足させるが、會(huì)社の生産販売規(guī)模に対して、生産能力の拡大は會(huì)社の市場(chǎng)開(kāi)拓能力に対してより高い要求を提出する。

＜/p＞

＜p＞今回の資金投資プロジェクトの生産開(kāi)始後、會(huì)社の固定資産規(guī)模をさらに拡大させ、固定資産減価償卻費(fèi)を年2,181萬(wàn)元増加させ、資金投資項(xiàng)目の予想?yún)б妞狭己盲扦ⅳ毪?、新?guī)営業(yè)収入の増加が上記減価償卻費(fèi)の増加を相殺するだけでなく、會(huì)社の現(xiàn)在の収益力で相応の固定資産減価償卻を効果的に消化することができる。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞五、実際の支配者が不適切なリスクをコントロールする＜/strong＞＜p＞

＜p＞會(huì)社の実際支配者である沈建華氏は直接會(huì)社の23.8%の株式を持ち、持ち株株主の新澳実業(yè)を通じて會(huì)社の51%の株式をコントロールしているので、沈建華氏は合計(jì)して會(huì)社の今回の発行前の74.78%の議決権を持っています。

會(huì)社は関連取引回避議決制度、獨(dú)立取締役制度などを確立しているが、持ち株株主と実際支配者はまだその支配地位を利用して、議決権の行使などを通じて會(huì)社の人事任免、経営決定などを不適切にコントロールし、會(huì)社と會(huì)社の中小株主の利益を損なう可能性がある。

＜/p＞

＜p＞以上のように、様々な影響要素が多く、発行者はマクロ、業(yè)界、會(huì)社自身からの＜a href=“http:/m.pmae.cn/news/indexus.asp”＞経営＜a＞、財(cái)務(wù)など多くのリスク要因の共通作用に直面します。

＜/p＞