這里世界服裝鞋帽網(wǎng)的小編給大家介紹的是新澳紡織IPO：行業(yè)進(jìn)出口政策可能變化 凈資產(chǎn)收益率下降。

　　根據(jù)浙江新澳紡織股份有限公司招股說明書，提示風(fēng)險(xiǎn)如下：

　　一、毛紡行業(yè)進(jìn)出口政策變化風(fēng)險(xiǎn)

　　在進(jìn)口政策方面，我國(guó)實(shí)施羊毛、毛條進(jìn)口關(guān)稅配額管理，近幾年的管理實(shí)施細(xì)則變動(dòng)不大，《2014年羊毛、毛條進(jìn)口關(guān)稅配額管理實(shí)施細(xì)則》規(guī)定：(1)羊毛進(jìn)口關(guān)稅配額量為28.7萬(wàn)噸;毛條進(jìn)口關(guān)稅配額量為8萬(wàn)噸。(2)羊毛、毛條進(jìn)口關(guān)稅配額實(shí)行“先來先領(lǐng)”的分配方式。根據(jù)浙江省商務(wù)廳外貿(mào)處出具的《配額指標(biāo)情況說明》，2013年度新澳股份及新中和獲取的羊毛和毛條各類配額指標(biāo)合計(jì)為7，073.70噸。

　　經(jīng)國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局審核，新中和符合進(jìn)境動(dòng)物產(chǎn)品生產(chǎn)、加工、存放企業(yè)的獸醫(yī)衛(wèi)生要求，核定進(jìn)境原羊毛年加工能力及存放容量10，000噸。

　　在出口政策方面，2005年我國(guó)與歐盟、美國(guó)分別達(dá)成《中歐關(guān)于中國(guó)部分輸歐紡織品備忘錄》和《中美關(guān)于紡織品和服裝貿(mào)易的諒解備忘錄》，旨在減少與歐盟、美國(guó)的貿(mào)易摩擦。從2009年1月1日起，紡織品貿(mào)易配額全部取消，紡織品出口進(jìn)入自由貿(mào)易階段。同時(shí)，毛紡貿(mào)易進(jìn)口國(guó)制定的“綠色壁壘”是毛紡產(chǎn)品出口面臨的主要問題。目前，已有近40個(gè)國(guó)家的政府推出了環(huán)境標(biāo)志制度，而紡織品環(huán)境標(biāo)志主要以國(guó)際環(huán)保紡織協(xié)會(huì)及歐洲各國(guó)的標(biāo)志為主，在世界紡織品市場(chǎng)上頗具領(lǐng)導(dǎo)作用，如國(guó)際環(huán)保紡織協(xié)會(huì)OEKO-TEXSTANDARD100標(biāo)準(zhǔn)以及ECO-LABEL(歐盟生態(tài)標(biāo)志)認(rèn)證等，對(duì)產(chǎn)品本身和生產(chǎn)過程提出了生態(tài)化的要求。

　　目前，新中和毛條生產(chǎn)所需原毛主要從澳大利亞和南非等地進(jìn)口，進(jìn)境原羊毛年加工能力及存放容量10，000噸能滿足生產(chǎn)所需;公司已通過OEKO-TEXSTANDARD100生態(tài)紡織品國(guó)際認(rèn)證，純毛紗線及毛條產(chǎn)品已通過ECO-LABEL(歐盟生態(tài)標(biāo)簽)認(rèn)證，外銷未受到進(jìn)口國(guó)的限制。如果未來毛紡行業(yè)的進(jìn)出口相關(guān)政策發(fā)生重大變化，將對(duì)公司進(jìn)口原材料供應(yīng)和產(chǎn)品外銷產(chǎn)生一定影響。

　　二、新原料和新產(chǎn)品替代風(fēng)險(xiǎn)

　　以羊毛、蠶絲為代表的高檔天然纖維歷來受到人們喜愛，羊毛纖維所特有的鱗片及螺旋結(jié)構(gòu)使其具有化學(xué)纖維無(wú)法替代的優(yōu)良性能，這是提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力和附加價(jià)值的重要因素，并促使羊毛產(chǎn)品逐漸向中高端市場(chǎng)發(fā)展。新型紡紗工藝和羊毛改性技術(shù)的出現(xiàn)使毛紡產(chǎn)業(yè)不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，各種智能化、功能化化學(xué)纖維與羊毛混紡使羊毛在大眾市場(chǎng)的表現(xiàn)也格外突出。

　　但是，近幾十年來合成纖維迅速發(fā)展取代天然纖維成為主要的紡織原料，其產(chǎn)品應(yīng)用也逐步廣泛。如果人們消費(fèi)習(xí)慣、個(gè)人偏好發(fā)生重大改變或者新技術(shù)和新原料的出現(xiàn)可能對(duì)公司產(chǎn)品市場(chǎng)需求產(chǎn)生一定替代效應(yīng)。

　　三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　(一)資產(chǎn)負(fù)債率較高及短期償債風(fēng)險(xiǎn)

　　公司所屬的毛紡行業(yè)是一個(gè)資本密集型和規(guī)模效益型行業(yè)，況且公司又處于快速發(fā)展期，對(duì)資金的需求比較旺盛，但目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展所需資金主要依靠應(yīng)付賬款等商業(yè)信用手段以及銀行借款，致使公司資產(chǎn)負(fù)債率較高、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低。雖然公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流良好，同時(shí)利息保障倍數(shù)較高，短期償債能力較強(qiáng)，但并不排除未來宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，上游供應(yīng)商縮緊信用或下游客戶延長(zhǎng)付款期的可能性，從而導(dǎo)致公司的短期償債能力受到影響。

　　截至2013年12月31日，公司及其控股子公司用于財(cái)產(chǎn)抵押的非流動(dòng)資產(chǎn)賬面原值為12，574.01萬(wàn)元。如果公司發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，不能按期償還銀行借款，銀行將可能對(duì)公司采取強(qiáng)制措施，從而影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

　　(二)凈資產(chǎn)收益率下降導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

　　截至2013年12月31日，公司凈資產(chǎn)為50，245.03萬(wàn)元，2013年公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為23.58%。本次“20，000錠高檔毛精紡生態(tài)紗項(xiàng)目”的預(yù)計(jì)建設(shè)期為2年，第三年開始投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力70%，第四年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力90%，第五年起生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力的100%。在建設(shè)期及投產(chǎn)初期，募集資金投資項(xiàng)目對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)較小;本次股票發(fā)行募集資金到位后公司凈資產(chǎn)規(guī)模大幅提高，短期內(nèi)利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度將小于凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)幅度。因此，公司存在由此引致的凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　四、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)

　　本次募集資金投資項(xiàng)目為“20，000錠高檔毛精紡生態(tài)紗項(xiàng)目”和“償還1億元銀行貸款項(xiàng)目”，如果募集資金及時(shí)到位，項(xiàng)目能夠順利實(shí)施，將增加本公司的高端產(chǎn)品產(chǎn)能和提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　募集資金投資項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司新增紡紗產(chǎn)能20，000錠/年，有效改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好地滿足市場(chǎng)需求，但相對(duì)公司現(xiàn)有產(chǎn)銷規(guī)模，產(chǎn)能擴(kuò)張將對(duì)公司的市場(chǎng)開拓能力提出更高的要求。

　　本次募集資金投資項(xiàng)目投產(chǎn)后，將使公司固定資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，年新增固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用約為2，181萬(wàn)元，雖然募集資金投資項(xiàng)目預(yù)期收益良好，預(yù)期新增營(yíng)業(yè)收入帶來的利潤(rùn)增長(zhǎng)足以抵消上述折舊費(fèi)用的增加，而且以公司目前的盈利能力也能有效消化相應(yīng)的固定資產(chǎn)折舊，但如果項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售，則將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

　　五、實(shí)際控制人控制不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)

　　公司的實(shí)際控制人沈建華先生直接持有公司23.78%的股份，并通過控股股東新澳實(shí)業(yè)控制公司51%的股份，因此，沈建華先生合計(jì)持有公司本次發(fā)行前74.78%的表決權(quán)。雖然公司建立了關(guān)聯(lián)交易回避表決制度、獨(dú)立董事制度等，但控股股東和實(shí)際控制人仍可能利用其控制地位，通過行使表決權(quán)等方式對(duì)公司的人事任免、經(jīng)營(yíng)決策等進(jìn)行不當(dāng)控制，從而損害公司及公司中小股東利益。

　　綜上所述，各項(xiàng)影響因素較多，發(fā)行人將面臨來自宏觀、行業(yè)、公司自身的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素的共同作用。