10月15日に終値し、米ドルの人民元に対する一覧払為替レートは6.1259ドルとなり、7月20日現(xiàn)在、累計(jì)で1.34%上昇し、3月に毎日の取引の幅を拡大して以來の下落幅をほぼ回復(fù)しました。14日付のレポートは6.1247で7カ月ぶりの高値となった。

出たばかりの9月の輸出入データによると、中國は310億ドルの貿(mào)易黒字を記録しました。8月の高位の498.3億ドルからやや下がっていますが、今年上半期の平均値よりも明らかに高いです。稅関総署の鄭躍聲報(bào)道官によると、李克強(qiáng)首相は最近會(huì)議を招集して、低迷する輸入を改善することを?qū)熼Tに検討しています。將來の貿(mào)易黒字はさらに均衡が取れると予想されます。

「人民元の中長期の動(dòng)きは最終的に資本口座に戻ります。內(nèi)需回復(fù)によって輸入が安定するようになります。RQFII限度額の拡大、多國中央銀行は人民元を外貨準(zhǔn)備に組み入れることを考慮し、上海港通効果を加えて、資本の多ルート流入を誘導(dǎo)する可能性がある。ANZ銀行の高級(jí)経済學(xué)者の楊宇霆は21世紀(jì)の経済報(bào)道を受けて訪問した時(shí)、開放資本帳は人民元の為替レートの雙方向の変動(dòng)を激化させると表明しました。これは人民銀行の増加幅の願(yuàn)望に合致します。

注目すべきは、先日、上海港通の試行を終えた後、個(gè)人が直接に海外投資を行うこと、すなわちイギリス、シンガポールとの二國間対話において、RQDIIの試行を行うことができるという中央銀行の幹部の話です。

新機(jī)軸の切り上げ

中央銀行の毎日の中間価格記録を見ると、人民元の平均値は8月の6.1606から上昇し、9月は6.1528、10月14日はさらに6.1408を開設(shè)し、4月以來の平均水準(zhǔn)を上回っています。同時(shí)期に、米ドルの為替レート指數(shù)は一度4年ぶりの高値に上昇しました。人民元は世界の主要通貨の中で唯一米ドルに対して引き続き上昇する通貨となりました。

伝統(tǒng)的な貿(mào)易黒字と中央銀行の中間価格調(diào)整要因を除いて、人民元の國際地位は絶えず向上しています。加えて、多ルートの開放資本が流入しています。

9月末までに、外貨管理局は累計(jì)2833億元のRQFII限度額を批準(zhǔn)しました。香港地區(qū)を除いて、シンガポールとイギリスからの7つの機(jī)関は新たに133億元の限度額を獲得しました。すでに発表されたドイツ、フランス、韓國を含めて、証券監(jiān)督會(huì)はRQFIIの総額が記録6400億元に達(dá)すると約束しました。これは臺(tái)灣地區(qū)の1000億元を含んでいません。

額の拡大とともに、歐米の人民元投資の選択肢も日に日に豊富になっている。南方東英を例にして、1月にヨーロッパで発売されたA 50 RQFII ETFは今まで累計(jì)25億元を集めました。株式市場(chǎng)を除いて、44の人民元債がルクセンブルクに上場(chǎng)し、現(xiàn)地に登録された35の中國ファンドは合計(jì)27億ドルの資産を管理しています。

ムーディーズ投資副総裁、シニアアナリストのStephhen Tuは、中國政府が今後數(shù)年間、海外投資家に金融市場(chǎng)を開放し続け、最初のA株のETFから固定収益などに拡大し、投資額が機(jī)関投資家のニーズに合致することを確保すると予想しています。

RQFII以外の國の中央銀行は人民元を外貨準(zhǔn)備に組み入れることを検討していると述べました。10月14日夜、イギリス政府が発売した3年間の30億元の人民元債は最終的に2.7%の利回りで価格を決定し、西側(cè)國際で発行された最初の人民元建ての主権債となりました。イギリス財(cái)政部の計(jì)畫によると、資金調(diào)達(dá)所得はその國の外貨準(zhǔn)備に組み入れられ、米ドル、ユーロカナダドルの4番目の準(zhǔn)備通貨です。

また、ブルームバーグニュースによると、ヨーロッパ中央銀行（ESB）は10月15日に開催する會(huì)議で人民元を外貨準(zhǔn)備に組み入れるかどうかを議論する予定で、実行すれば、早ければ1年以內(nèi)に購入を開始し、初期購入額は非常に小さいという。これに先立ち、オーストラリア、韓國、南アフリカ、ベラルーシ、ナイジェリアなど多くの國の中央銀行が相次いで人民元を準(zhǔn)備に入れたことを明らかにしました。

人民元が準(zhǔn)備通貨になるのは長い転換で、短期的に人民元の岸での為替レートに実際的な影響はありません。ECBとイギリス中央銀行は完全にオフショア市場(chǎng)から人民元資産を取得することができます。しかし、購入額が増加するにつれて、人民銀行は上海の銀行間債券投資により多くの外國中央銀行が參加できるようになるかもしれません。これによって生じた資本の流入が人民元の切り上げの動(dòng)因になります。ニコラスツェーは言った。

　　現(xiàn)金ではない一方通行の切り上げ

2012年と去年の片側(cè)の切り上げと違って、今回の人民元の為替レートが軌道に乗るのは扶揺直上ではありません。9月中下旬、一連の弱々しい経済データ（HSBC中國PMIなど）が完成した後、中間価格と即期の為替レートはいずれも著しく下落しました。ドルは人民元に対して一度6.1261から6.1533に反発しました。

10月9日、中央銀行の通貨政策二司副巡視員の王丹さんはロンドン証券取引所グループ北京IPO大會(huì)で、上海港通以降、RQDII試行試験を?qū)g施し、個(gè)人が直接人民元を使って海外投資を行うことができます。証券、実業(yè)、不動(dòng)産投資などが含まれています。

事実上、RQDII昨年10月には、中央銀行がRQFIIの限度額をシンガポール金管局と協(xié)議した際に提出しました。記者はシンガポール金管局の公式サイトでこのような表現(xiàn)を発見しました。中國の機(jī)関投資家は人民元を使って直接シンガポールの資本市場(chǎng)に投資できます。RQDIIパイロットも同じように中英二國間の財(cái)政経済対話に公開されたことがあります。

楊宇霆は分析して、いわゆる開放資本の帳簿、きっと両方向で、監(jiān)督管理層は先にパイロット資本が流入することを望んで、更に資本の“出て行きます”を推進(jìn)して、上海港通は自身は資本の自由な出入りの選択権をあげました。彼は上海株式通の総額度（3000億元）は香港株通（2500億元）より大きく、かつ開放資本帳は先に流入した後に流出することを選択した。資本流入は短期的には人民元の切り上げに有利であるが、長期資本がどのように流動(dòng)するか予測(cè)が難しいと述べた。

投資銀行は今年の底の人民元の為替レートの予想は比較的保守的で、HSBCとANZ銀行はそれぞれ年末の人民元一覧払の為替レートを6.14と6.15と見積もっています。