1.2014年1月から9月まで営業(yè)収入は53.62億元で、同8.82%増。上場會社の株主に帰屬する純利益は6.71億元で、同21.67%増。経営活動によって生じたキャッシュフローの純額は4.80億元で、同42.55%減。EPS 1.00元、同21.95%増。このうち、第3四半期に営業(yè)収入は24.30億元で、同じく10.34%増加した。上場會社の株主に帰屬する純利益は3.28億元で、同じく22.41%増加した。経営活動によるキャッシュフローの純額は3.59億元で、同0.24%増加した。EPS 0.49元で、同じく22.50%増加した。2014_年度は上場予定です。會社株主の純利益変動區(qū)間は9.02から11.73億元までで、同じく0%-30%増です。

　　2. 率先進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整,轉(zhuǎn)型效果逐步顯現(xiàn):1)受行業(yè)持續(xù)低迷、海外品牌沖擊及線上渠道分流等外部影響,公司2012年收入、凈利大幅下滑;2)13 年1 季度起,伴隨公司前期大力布局童裝品牌帶來業(yè)績釋放,收入增速開始明顯改善,2 季度以來,公司整合終端門店、調(diào)整內(nèi)部架構(gòu)、梳理供應(yīng)鏈等一系列戰(zhàn)略舉措成效顯著,凈利率同比持續(xù)提升;3)14 年前三季,公司毛利率整體上升0.71 個百分點(diǎn)至36.56%;3)報告期內(nèi),公司繼續(xù)改善兩大核心品牌渠道結(jié)構(gòu)和布局,不斷提高終端的零售能力和店鋪效率,隨著公司資源整合的推進(jìn),期間費(fèi)用率持續(xù)下調(diào),其中,銷售費(fèi)用率下降1.25 個百分點(diǎn)至12.22%。

3.財務(wù)指標(biāo)に伴う會社業(yè)務(wù)の発展と方向変動：1）14年前の3四半期において、棚卸資産額は同26.87%（前年同期-11.07%）伸び、回転率は2.51_回に減速した。2）未収および買掛金の増加は生産?販売規(guī)模の回復(fù)に伴って、期間內(nèi)ともに上昇し、期間內(nèi)はそれぞれ38.05%増、23.63%増した。

4.會社は管理チームが堅(jiān)実で、十分な資金、ブランドの知名度などの資源素質(zhì)を持っています。2013年以來、會社の規(guī)?；螔埓螗氅`トがはっきりしています。大人のカジュアルウェア森馬において、製品力を核心にして、端末店に対するコントロール力を高め、またスカウトブランドの買収によってブランドの集合を運(yùn)営しています。

將來は子供向けの教育、アニメ、映畫、ゲームなど関連業(yè)界の投資や買収や資源の統(tǒng)合を継続し、子供総合のワンストップサービスプラットフォームにする予定です。

5._私達(dá)は會社が將來積極的にブランド集積式発展モデルを模索すると判斷し、現(xiàn)在の戦略調(diào)整は未來の規(guī)?；瘨埓螭韦郡幛嘶A(chǔ)を築く。會社M&A方式によって業(yè)務(wù)空間を開拓し、産業(yè)発展の趨勢に合致すると思います。會社のM&Aは大體の確率で相乗効果を発揮できると思います。會社の2014-16年の帰屬會社の純利益はそれぞれ10.97、13.40、16.63億元で、同じく21.58%増、22.23%増、24.03%増の見込みで、EPS_それぞれ1.64、2.00、2.48元に対応する。関連會社の15年P(guān)E區(qū)間が22 x-30 xにあることを考慮して、會社に2015年21 xPEを與え、対応株価は42.01元で、評価を買う。

6.主な不確定要因：小売市場は低迷が続き、端末の需要が不振で、原材料、賃貸料及び人件費(fèi)が持続的に上昇するリスク。