メディアによると、「世界通貨戦爭(zhēng)」という概念は、2010年9月にブラジルのモンディガ元財(cái)務(wù)相（G.Mantga）が提出したものです。現(xiàn)在、FRBは第二回の量的緩和政策を打ち出して、ドル安を招いて、多くの貿(mào)易主が國家を?qū)Гい戚敵龈?jìng)爭(zhēng)力を維持し、互いに競(jìng)爭(zhēng)して自國の通貨を下落させて、21世紀(jì)の貨幣戦爭(zhēng)を引き起こしました。今は21世紀(jì)の第三次通貨戦爭(zhēng)が始まっています。

しかし、國內(nèi)では「通貨戦爭(zhēng)」という言葉が早くも人気を博しています。このような本について、私は當(dāng)時(shí)から指摘していました。このような本のテーマは人間の金融史と貿(mào)易往來史を貨幣戦爭(zhēng)史と見なしています。全人類はこのような殺戮、血生臭い略奪の中で発展したのです。しかし、実際には、市場(chǎng)の競(jìng)爭(zhēng)を戦爭(zhēng)として見るだけでは、市場(chǎng)は人間の経済発展の最良の選択制度になることはできません。しかもこのような本の出したいくつかの不思議な観點(diǎn)、とっくに市場(chǎng)のために淘汰しました。例えば、金融危機(jī)の問題を解決するには、貨幣制度を元本に戻し、FRBは個(gè)人銀行などです。だから、「通貨戦爭(zhēng)」という概念はもっと多くの人を引き付けますが、私はあまり信じません。その概念の危険性を分析するのも一つの役割です。

今またある人は、21世紀(jì)以來、世界はまた3回の通貨戦爭(zhēng)が発生しました。例えば、21世紀(jì)の第一通貨戦爭(zhēng)は、ドルを中心とした嵐です。2010年6月から2011年3月にかけて、ドル名義の有効為替レートは共に7.79%下落しました。中國は為替レートでドルを固定しています。人民元名義の有効為替レート指數(shù)も4.44%下落しました。その中で、このような期間にユーロの名目で有効な為替レートは5.38%上昇し、當(dāng)時(shí)のユーロ圏経済は輸出の恩恵を受けることができなくなりました。ブラジルリラとオーストラリア貨幣の名目で有効な為替レートはそれぞれ2.26%と9.97%上昇しました。

第二次通貨戦爭(zhēng)とは、2012年に安倍晉三首相が就任し、安倍経済學(xué)を推進(jìn)し、FRBが量的緩和政策を打ち出したことを指す。今回の通貨戦爭(zhēng)の主役は日本円です。2012年7月から2013年12月までの日本円の実効名義為替レートは25%下落しました。アメリカはQE 3を推進(jìn)して競(jìng)爭(zhēng)上の劣勢(shì)を相殺しました。しかし、ユーロとウォンはそれぞれ11%、10.9%上昇し、人民元の名義有効為替レートは7.4%上昇した。

21世紀(jì)の第3次通貨戦爭(zhēng)は2014年の下半期から始まりました。この通貨戦爭(zhēng)が始まったのはユーロです。6月にヨーロッパ中央銀行（ECB）が負(fù)の金利を?qū)g施し、長(zhǎng)期的な融資操作（TLTRO）を開始し、9月にABS及び擔(dān)保債の購入計(jì)畫を推進(jìn)すると発表した後、ユーロの対ドル相場(chǎng)は5月6日の1.39から11月24日の1.24まで下落し、10.8%の下落幅に達(dá)した。

また、10月31日に日銀は意外にも量的緩和政策のさらなる拡大を宣言した後、円も競(jìng)爭(zhēng)的な下落の仲間入りをしました。円の対ドルレートは10月30日の109.42から11月24日の118.41まで下落しました。円が暴落し、韓國や臺(tái)灣の輸出競(jìng)爭(zhēng)力が深刻な脅威を受け、同期のウォン、臺(tái)灣ドルが相応して5.4%と1.8%下落した。

これに対して、ドル指數(shù)は7月から累計(jì)で10.5%上昇し、世界で最も強(qiáng)力な通貨となったが、同期間の人民元の対ドル高は1%にすぎず、7月から現(xiàn)在に至るまで人民元名義の有効為替レート指數(shù)は10%近く上昇し、この世界通貨戦爭(zhēng)で最大の被害者となった。為替レートの上昇による輸出競(jìng)爭(zhēng)力の浸食を緩和し、國內(nèi)の不動(dòng)産崩壊のリスクを減らすため、中國中央銀行は11月21日に市場(chǎng)予想外の利下げを発表し、11月24日に人民元の対ドル相場(chǎng)は0.3%の下落に転じた。

上記のような通貨戦爭(zhēng)から見て、主に通貨政策と経済條件の変化による通貨の切り上げまたは下落を意味します。通貨の切り下げを有利と見なしていますが、通貨の切り上げは不利です。実は、このような観點(diǎn)は通貨の変化が貿(mào)易輸出に有利かどうかを基點(diǎn)にしているだけで、他の方面は関係がありません。しかし、実際にはそうではない。例えば、日本円の切り下げは実際に日本國內(nèi)の経済影響に対してそんなに大きくなくて、その輸出はGDPの20%未満を占めて、輸出の成長(zhǎng)は経済成長(zhǎng)に対して意義があって、しかしそんなに大きいのではありません。

また、通貨の切り上げや切り下げは、両刃だけでなく、大きな利益関係の調(diào)整でもあります。通貨の継続的な切り上げや切り下げが、異なる國の利益の再分配だけでなく、中央銀行の通貨政策の調(diào)整や企業(yè)の激勵(lì)の方向性にも関連していると同時(shí)に、この通貨の持続的な上昇の能力にも関連しています。

私はいつも主張しています。黃金本位の一価構(gòu)造は違っています。現(xiàn)在は信用通貨ドルを主導(dǎo)とする國際通貨體系で、標(biāo)準(zhǔn)或いは経済學(xué)の計(jì)量モデルを使って一つの種類を確定します。通貨他の通貨との価格関係は全く不可能です。このような狀況では、通貨の切り上げや切り下げは完全に國家の利益の考えに依存しており、市場(chǎng)だけで見られるような表示ではない。

したがって、上記の分析によると、21世紀(jì)の第3回通貨戦爭(zhēng)が始まった後、人民元名義の有効為替レートが高すぎるため、中國もこの通貨戦爭(zhēng)に參加せざるを得なくなりました。この分析は必ずしも正しいとは限りません。経済の転換を通じて、中國経済は輸出への完全な依存から脫卻し始め、國內(nèi)消費(fèi)と投資に転向し始めたからです。このような狀況の下で、中國の內(nèi)需は輸出よりはるかに強(qiáng)くて、人民元の価値が下がるのは間違いなく中國の輸入に対して不利です。特に人民元の大幅な下落によって大量の資金が中國に流出した場(chǎng)合、中國経済が直面する問題はもっと大きいです。しかし、人民元も単獨(dú)で上昇してはいけません。これは熱いお金が中國に流入し、不動(dòng)産バブルがさらに大きくなることを招きます。

実は國際市場(chǎng)為替レートの変化は通貨戦爭(zhēng)ではなく、投資家は通貨の為替レートの変動(dòng)資金の流れに注意する必要があります。この資金の流れは國際金融市場(chǎng)の利益構(gòu)造の重大な調(diào)整を引き起こし、各國の資産価格の激しい変動(dòng)を引き起こす可能性がある。これこそ投資家が最も注目すべき問題であり、仮想通貨戦爭(zhēng)ではない。市場(chǎng)であれば、為替レートは永遠(yuǎn)に変動(dòng)します。為替レートの変化と変動(dòng)は戦爭(zhēng)ではなく、常態(tài)です。この常態(tài)を把握してこそ、投資家は為替レートの変動(dòng)に打ち勝つことができる。