2014年、基金會(huì)社の非公募業(yè)務(wù)は依然として急速な発展を見(jiàn)せています。

基金業(yè)協(xié)會(huì)が発表した最新データによると、9月末までに、ファンド會(huì)社が管理しているのは、専門(mén)家、社會(huì)保障、企業(yè)年金（子會(huì)社を除く）を含む各種の非公募資産の規(guī)模は1.86兆元に達(dá)し、2013年末より6400億元増え、52%増加した。

実際には、數(shù)年前にファンド會(huì)社の特定資産管理計(jì)畫(huà)の実質(zhì)的な拡大は難しく、多くの業(yè)界関係者が原因を「生憎の時(shí)代」とまとめている。三年間の大熊市に追いつき、高純度の人々の財(cái)布がへこんでしまい、銀行などの代理販売ルートの心を傷つけた。

また、業(yè)界関係者によると、公募ファンドは二級(jí)市場(chǎng)で多く作る習(xí)慣があり、有効な空虛な考えが欠けているという。

チャネル業(yè)務(wù)は主力軍です。

発表された最新データによると、2014年9月末までに、ファンド會(huì)社が管理しているのは、専門(mén)家、社會(huì)保障、企業(yè)年金（子會(huì)社を除く）を含む各種の非公募資産の規(guī)模は1.86兆元に達(dá)し、2013年末より6400億元増加し、52%増加した。

社會(huì)保険と企業(yè)年金を差し引いて、専門(mén)家は非公募資産の増加の主要なエンジンになります。

中登公司が発表した10月の統(tǒng)計(jì)データによると、上海深両市の當(dāng)月ファンド専門(mén)家の新規(guī)株式口座開(kāi)設(shè)數(shù)はそれぞれ321戸と325戸で、合計(jì)646戸である。

これにより、ファンド専門(mén)家の総世帯數(shù)は7639世帯に達(dá)し、年初の3859世帯に比べて97.95%の伸びとなった。

これは、平均取引日ごとに30個(gè)近くの製品がA株の口座を開(kāi)設(shè)するという意味です。

多くのアナリストはファンドの非公募資産の爆発をA株の金儲(chǔ)け効果と上場(chǎng)企業(yè)の相次ぐ合併買(mǎi)収によって激増した方向性増発製品に帰結(jié)している。

Windデータによると、2013年の初めから2014年11月25日までに、方向性増発を?qū)g施した上場(chǎng)企業(yè)は327社で、ファンド會(huì)社（公募と社保製品を含む）は合計(jì)で1246.4億元を獲得した。

2014年にA株の金儲(chǔ)け効果が顕著であるにもかかわらず、ファンド會(huì)社が自主的に管理する専門(mén)家の製品開(kāi)拓において質(zhì)と量の飛躍を遂げたという意味ではない。

上海のあるファンド會(huì)社の専門(mén)家の責(zé)任者は記者に対し、「確かに以前の熊市よりよく売れています。

自主的な管理型の専門(mén)家の製品、特に株式型の専門(mén)家は、今は主に証券會(huì)社のルートを歩いて、銀行は代理販売に協(xié)力しますか？

しかし、規(guī)模が大幅に上がることは不可能です。」

「単一の専門(mén)家の資産規(guī)模は普通何千萬(wàn)元で、少し良いのは1億元ぐらいで、2億元まで売ったら大きいです?！?/p>

大手ファンド會(huì)社の専門(mén)家の製品部長(zhǎng)が記者に明らかにしました。

前述の専門(mén)家の責(zé)任者によると、彼の知る限りでは、単一公募基金の専門(mén)家業(yè)務(wù)において、通路と能動(dòng)的な管理の規(guī)模は4:1、つまりチャネル資産規(guī)模は80%を占め、能動(dòng)的に管理する資産規(guī)模は20%を占めている。

このほか、ファンドがヒットし始めたヘッジ商品には、私募基金や証券會(huì)社などを支援するルート業(yè)務(wù)が多い。

これにより、2014年以來(lái)、非公募資産が急増した6000億元余りは、方向性増配額を差し引いた後、規(guī)模の激増は主にチャネル業(yè)務(wù)の拡大によるものと見(jiàn)られます。

不動(dòng)産、投資型保険、信託計(jì)畫(huà)、プライベートエクイティ計(jì)畫(huà)、サンシャインプライベートエクイティ、証券會(huì)社の投資信託、ファンド會(huì)社の特別資産管理計(jì)畫(huà)など、高正味価値の人々が選択できる投資プラットフォームが増えてきました。

BCG（ボストンコンサルティング會(huì)社）と建設(shè)銀行の個(gè)人銀行の統(tǒng)計(jì)によると、2012年、中國(guó)の個(gè)人投資可能資産の総額は70兆元を超えました。公募ファンドの規(guī)模は3兆元ぐらいです。

不動(dòng)産の大周期が過(guò)去になるにつれて、また信頼性の高い収益と剛性の換金が破られ、一部の資金が上記の二つの大ヒット分野から撤退し、他の投資ルートで競(jìng)って採(cǎi)掘した金鉱になります。

しかし、あるアナリストは、基金會(huì)社の専門(mén)家の1対の多業(yè)務(wù)は2009年9月に正式に開(kāi)門(mén)してから5年間で、規(guī)模は急速に増加していますが、自分の核心競(jìng)爭(zhēng)力を育成していません。

上海のあるベテラン専門(mén)家は記者に対し、「専門(mén)家は『生まれたばかり』の時(shí)、まだ制度的な配當(dāng)があります。

2010年、私募、証券會(huì)社の資金管理はまだできません。公募は唯一証券先物に投資できる資産管理プラットフォームです。多くの先物會(huì)社がファンドを探しに來(lái)ました。

しかし、現(xiàn)在の橫方向は他の資産管理業(yè)務(wù)と比べて、あまり優(yōu)位性がありません?！?/p>

注目すべきなのは、証券監(jiān)督會(huì)の関連データによると、今年7月末までに証券會(huì)社の資産管理規(guī)模は7兆元に達(dá)し、2012年から1.9兆元、2013年は5.2兆元で、資本管理業(yè)務(wù)の規(guī)模は1つの変化の過(guò)程を経験した。

この間、証券會(huì)社の資本管理業(yè)務(wù)も拡張されました。非標(biāo)準(zhǔn)化資産などの関連業(yè)務(wù)を直接投資することができます。

中型ファンドの非公募業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)者は、「（証監(jiān)會(huì)）の監(jiān)督部が免許証で発展を制限しないことは間違いない。

構(gòu)造的にも法規(guī)的にも、メリットも劣勢(shì)もないです。過(guò)去の発展経験から見(jiàn)れば、ある程度のメリットがあります?；饡?huì)社は長(zhǎng)期的な業(yè)績(jī)を公開(kāi)していますので、製品を発送しやすいです。

産みが遅い

注意すべきことは、最初から正しいということです。

貢獻(xiàn)した利益から見(jiàn)ると、専門(mén)家の自主的な管理部門(mén)は公募業(yè)務(wù)と子會(huì)社と対抗できない。

上記のように上海の専門(mén)家のベテランは、投資と生産比から見(jiàn)て、専門(mén)家の業(yè)務(wù)は明らかに劣勢(shì)にあると指摘しました。

公募の専門(mén)家は一年から二年の投入期間でいいチームを作ってこそ、いい業(yè)績(jī)があって、資産規(guī)模を拡大することができます。

過(guò)去二、三年、あるファンド會(huì)社が自主的に管理している資産の規(guī)模は10億元を超えることができます。

収入から見(jiàn)て、もしあるファンド會(huì)社が10億元の積極的な資産管理規(guī)模を持っていたら、その年基金會(huì)社の専門(mén)家の製品は20%の収益を達(dá)成できます。契約の中で8%を超えて殘りの部分に10%の業(yè)績(jī)報(bào)酬を引き出すと約束しています。ファンド會(huì)社の名義上入手できる費(fèi)用は1200萬(wàn)元だけです。

専門(mén)家の販売の中で、販売ルートは中から1杯のとろみを分けなければなりません。

「毎日経済新聞」の記者によると、通常銀行は比較的強(qiáng)いです。これまで専門(mén)家の業(yè)績(jī)がなかったら、往々にして業(yè)績(jī)報(bào)酬を五分に分けます。過(guò)去の業(yè)績(jī)が際立っていたら、基金會(huì)社が七割を取って、代理販売ルートは三割に分けられます。

調(diào)査によると、基金の通路の費(fèi)用の1筆は少なくとも30萬(wàn)元のスタートで、もし基金會(huì)社がいくつかの大きな証券にぶつかるならば、1200萬(wàn)元の収益は話のもとにありません。

「対照的に、ファンド子會(huì)社は通路業(yè)務(wù)をしています。

現(xiàn)在、業(yè)界では専門(mén)家の業(yè)務(wù)を行うための公募ファンドがあります。資産規(guī)模は400億元から500億元までで、従來(lái)の専門(mén)家はほとんどお金を焼いています。

これもファンド會(huì)社の資源投入の重點(diǎn)を定めています。往々にして専門(mén)家部門(mén)ではないです。

上記の上海の専門(mén)家のベテランは指摘しています。

しかし、ファンド業(yè)界の人たちは反対の意見(jiàn)を持っています。彼らから見(jiàn)れば、ファンド會(huì)社は自分の位置付けがとても重要です。

専門(mén)家の投資範(fàn)囲は主に株式、債券、株価指數(shù)先物などの標(biāo)準(zhǔn)化製品であるため、範(fàn)囲は比較的に狹く、監(jiān)督層は2012年にファンドが子會(huì)社を設(shè)立することができます。