業(yè)界のモデルチェンジが沸き起こり、合併?再編が相次いでいる。今年以來、業(yè)界?業(yè)界をまたいでの合併數(shù)はそれぞれ17/11件に達(dá)し、合併?再編の事例數(shù)は次第に高まっている。本報(bào)告書は業(yè)界別のM&A、業(yè)界別の再編、同業(yè)種の橫方向及び縦方向の買収の4つの方向の転換ロジックを整理し、業(yè)界の預(yù)換え予想の會(huì)社に対して量子化整理を行った。過去一年の業(yè)界のM&A転換は紡績類の「苦境求生」企業(yè)及び服裝種類の「産業(yè)統(tǒng)合」企業(yè)の中で、相対的に言えば、産業(yè)統(tǒng)合、協(xié)同効果を備えた會(huì)社がより良いと思います。2015年を展望すると、現(xiàn)在アパレル業(yè)界のトップは既存の業(yè)務(wù)で豊富な経験を積んでおり、M&Aを通じて市場空間を拡大するチャンスがすでに備わっていると思います。また、2005年のPE大発展以來、プライベートエクイティファンドは上場會(huì)社の合併のために大量のプロジェクトを準(zhǔn)備しており、業(yè)界統(tǒng)合が期待されています。

小売は依然として低迷しており、スポーツ、紡績、レジャーは真っ先に調(diào)整から出てきた。1-10月には、社會(huì)消費(fèi)財(cái)の小売総額は21.31兆元で、前年同期の0.96%を下回り、小売の伸びは依然として底を探っている。注文會(huì)のデータの流れ、在庫の周期と業(yè)績から見て、運(yùn)動(dòng)、紡績、レジャー業(yè)界の回復(fù)の勢いは比較的明確で、子供服アウトドア業(yè)界は高い景気を維持し、カジュアルメンズとハイエンド男性の女裝は短期間でも調(diào)整期にある。

2015年投資戦略：ここ三年の調(diào)整を経て、ブランド服裝プレートはすでに大體の下りリスクを消化しました。各サブ業(yè)界はすでに業(yè)績回復(fù)と見込み修復(fù)周期に入りました。2015年には、企業(yè)の転換を推進(jìn)する戦略執(zhí)行力とプロジェクトの進(jìn)捗にもっと注目して、先導(dǎo)企業(yè)はこの調(diào)整の後、より明確な発展経路を出て行く見込みです。つの株式の選択において、私達(dá)は転換目標(biāo)の明確な先導(dǎo)會(huì)社を選択し、評(píng)価値の修復(fù)と業(yè)績の回復(fù)予想を合わせて、2015年に重點(diǎn)的に探求者（「アウトドア産業(yè)生態(tài)チェーン」を構(gòu)築し、スポーツ産業(yè)政策の刺激）、米盛文化（文化産業(yè)チェーンを配置し、上海ディズニーランドの開園に有利になる見込みがある）、朗姿株式（業(yè)績が底を見て、転換が期待されている。ファッション産業(yè)グループ）、オーコン國際（ルート調(diào)整が終了し、業(yè)績の松葉點(diǎn)が近づいている）、森馬服飾（ルート調(diào)整が終了し、子供産業(yè)チェーンを全面的に配置）、ロレミー家紡（加盟して直接営業(yè)に移行し、ルート制御権を強(qiáng)化し、大手樸網(wǎng)に參入するとオンライン業(yè)務(wù)の開拓が期待されている）、嘉欣糸絹（多元化産業(yè)分布、繭絹市場は産業(yè)チェーンを統(tǒng)合し、グローバルシルク業(yè)界の定価権を獲得する見込みがある）。

リスク提示：1）小売環(huán)境が持続的に萎縮している；2）企業(yè)の合併、モデルチェンジの不確実性；3）O 2 Oプロセスにはリスクが存在する。