人民元のさらなる下落に対して懸念を持っている企業(yè)は、「ドル売りの先高オプション」を取ることができます。

12月29日の市場価格を例にとって、ドルは人民元に対して1年の長期為替レートは6.39近くで、実行価格は6.39の1年のヨーロッパ式ドルの値上げオプション（普通価格オプション）のオプション費(fèi)用は600時(shí)ごろで、企業(yè)が1年後に1億ドルの人民元決済があれば、企業(yè)はオプション契約の契約時(shí)に600萬人民元のオプション料収入を獲得することができます。

契約が満期になれば、米ドルの一覧払為替レートが6.39以下（例えば6.34）であれば、銀行は権利を行使しないで、企業(yè)は一覧払の為替レートで決済しますが、企業(yè)は期待費(fèi)収入を獲得したので、6.40（6.3400+0.0600）の価格ラインで決済する（通貨の時(shí)間価値を無視する）に相當(dāng)します。

しかし、実行価格が6.39の長期決済契約と比べて、米ドルの一覧払為替レートが6.33以下（例えば6.30）に下落した場合、長期契約の収益は600點(diǎn)（6.39-6300>0.06）を超え、長期決済契約を使用するほうが有利です。

契約が満期になると、米ドルの一覧払為替レートが6.39-6.45の間（例えば6.40）、銀行は約束権を行使し、企業(yè)は6.39の価格ラインで決済します。この時(shí)、企業(yè)が直面する狀況と長期決済契約を締結(jié)するのと同じで、6.39億人民元の人民元決済収入を獲得しますが、企業(yè)の販売期間の時(shí)に獲得した600點(diǎn)の約束権費(fèi)は付加的な「福利」で、企業(yè)の6.45（6.3900+0.0600）の価格帯に相當(dāng)します。

直接の一覧払決済と比べて、ドルの強(qiáng)気オプションを販売するのもより優(yōu)れた戦略です。

契約が満期になれば、米ドルの一覧払為替レートが6.45以上（例えば6.48）であれば、銀行は期待権を行使します。この時(shí)、企業(yè)は6.39の価格で決済し、さらに600點(diǎn)のオプション費(fèi)用収入を加えて、実際の収益は一覧払決済より小さいですが、長期決済契約より高いです。

全體としては

満期になると、米ドルの一覧払為替レートは執(zhí)行価格をはるかに下回ります。さもなければ、ドルの強(qiáng)気オプションを売卻する?yún)б妞悉工伽崎L期決済契約を締結(jié)するより良いです。

期限切れの米ドルの一覧払為替レートが低くても、この策略の

直接一覧払で決済するよりもはるかにいいです。

人民元の大幅な下落を懸念する企業(yè)にとって、この戦略は長期決済より優(yōu)れています。

「ドル買いの弱気オプション」は、企業(yè)が長期決済に代わるもう一つの選択です。

明らかに実行価格が高ければ高いほど、オプションの買い手が有利になり、オプション費(fèi)用も高くなる。

29日1年間の実行価格は6.39ドルの下落オプションレートは約600ポイント（強(qiáng)気オプションと同じ）で、もし企業(yè)がオプション費(fèi)用が高いと嫌ならば、下げられます。

例えば、実行価格は6.32ドルの下落オプションレートは約300ポイントです。

期限切れの日にドルが大幅に上昇すると、ドルの弱気オプションを購入する戦略は、企業(yè)の利益を大幅に上回ることができます。ドルの大幅な上昇の予想が外れても、企業(yè)は少なくとも6.29という「最低限の保証」収入を得ることができます。

人民元の為替相場の市場化形成メカニズムの整備の過程で、市場変動(dòng)の激化と投資主體の期待の分化が外貨オプションの発展にきっかけを提供しました。

企業(yè)と銀行は簡単なオプションから國內(nèi)のオプション市場を徐々に育成し、企業(yè)が長期決済外貨以外にリスク回避手段を創(chuàng)造することができる。