多くの市場関係者は今回の利下げは株式市場の刺激効果に限りがあり、少なくとも前回（昨年11月24日）の刺激力に及ばないと判斷しています。

このような言い方は認めますが、今回の利下げが株式市場にとって最大の役割は調(diào)整空間を封じたことにあると思います。

技術(shù)の分析に詳しい人はすべてとても明らかで、春節(jié)前に、中國の株式市場はすでに1ラウンドの周線のレベルの調(diào)整に入って、その上周線のランクの調(diào)整の過程の中の1ラウンドの日の線のランクは反発して、A株（上証の指數(shù)）に“2高い所”の形態(tài)が現(xiàn)れているようです。

このような形は本當(dāng)に醜くて、もし良いニュースの刺激がないならば、再度曲がって下を向いて調(diào)整するのでさえすれば、それはきわめて容易に市場に“M頭”の出現(xiàn)と理解されて、調(diào)整の幅はきっと増大します。

しかし、利下げメッセージの刺激があって、PMIデータがやや好転した刺激があります。今回の周線レベルの調(diào)整はもうパニックしなくなり、少なくとも高位の橫盤で調(diào)整が完了する確率が高くなります。

しかし、今の問題は株式市場ではなく、通貨市場の金利が高すぎることです。

しばらく以來、貨幣市場の金利はずっと4%以上で推移しています。

通貨市場の金利が預(yù)金金利の近くまで下ろせないと、通貨投機の混亂が中央銀行の金利政策を大きく引き下げることになる。

預(yù)金金利が下がると預(yù)金金利と通貨市場金利の差が大きくなり、通貨の投機収益が上がるからです。

前回の中央銀行の利下げ後、特に春節(jié)前には貨幣投機の収益が5%以上に達しました。

これは非常によくない現(xiàn)象です。お金をもっと多く預(yù)金市場に流出させて、貨幣投機市場に流れます。

したがって、実體経済のローンの可用性が影響され、少なくとも貸出金利が高くなります。

これにより貨幣政策の伝導(dǎo)に問題が生じます。

私達は再度強調(diào)して、貨幣の投機は金融の空転に屬して、金融の空転の規(guī)模はもっと大きくて、金融の健康の程度はもっと悪くて、実體の経済の経営の難度ももっと大きいです。

したがって、中國の金融問題は貨幣総量の問題ではなく、金融構(gòu)造の問題であり、金融の短期化の問題であり、金融が効果的に資本を形成できない問題であり、実體経済に使える長い資金がだんだん少なくなる問題であると強調(diào)しています。

短期資金が多く、預(yù)金ローンの期限が間違っているほど深刻です。預(yù)金ローンの期限が間違っているほど、短期資金の需要が大きくなります。

これも貨幣市場の利率が高止まりしない重要な原因です。

ある人が言いました

これも定利行為ではないですか？そうです。でも、このやり方は他の方法ではありません。

株式市場のセットは「株価の上昇による差額」です。これは資本の定価が経験しなければならない過程です。株式の頻繁で効果的な取引がないと、資本の価格が形成できなくなります。上場會社の価値は十分に反映されなくなります。

妨げられることができて、代価はとても高いです。

また、株式市場の裁定資本は買うか売るかどうかに関わらず、直接的に対象とするのは実業(yè)資本であり、その取引決定は直接企業(yè)によるものでなければならない。

したがって、このような取引は、短期投資でも、長期投資でも、直接的に実體経済をサポートします。

しかし、中國では金利の投機は全く違っています。利率の定価を助けるのではなく、利率の定価を歪めます。

先進國では、利率の投機ヘッジは通常いくつかまたは十?dāng)?shù)ベーシスポイントの利回り空間しかないです。

したがって、利権者は高い技術(shù)能力を必要とするだけでなく、數(shù)十倍の信用レバレッジが必要です。

このような細かい利潤は市場を活発にして、しかも有効で、迅速に市場の変動を埋め盡くしました。

しかし、中國はそうではないです。一般預(yù)金を同業(yè)預(yù)金のヘッジに変えて、ややもすれば數(shù)百點のリスクのない利益に変えてしまいます。もし能力のある外國人が外國から大きなてこを作れば、さらにいくつかのルートを通じて人民元に両替して利率の投機、通貨の投機をして、毎年無リスク収益は何百パーセントにもなります。

表面的には、彼らは金融機體に付著して血を飲むが、実際にはこれらの利益は実體経済が支払わなければならない。このような金融コストは実體経済の成長をサポートすることができるだろうか？