中金氏は、上海市場と違って、深セン市場にはマザーボードだけでなく、中小ボードや創(chuàng)業(yè)ボードもあると指摘した。上場會社の數(shù)は1629社（マザーボード、中小ボード、創(chuàng)業(yè)ボードはそれぞれ468、740、421_家）で、A株の総時価総額は14.8兆元（VS.上海市場は29.3兆円）である。上海市場に比べて、深セン市場の上場會社の數(shù)はもっと多いです。平均的な市場価値はより小さいです。民営と成長性の企業(yè)は比較的に高いです。成長性の業(yè)界は科學(xué)技術(shù)、醫(yī)薬、消費などの業(yè)界が比較的高いです。近年は平均的に利益が伸びています。

中金は深港通の仕組みが上海港通のメカニズムに照らしていると予想していますが、やや融通性があるかもしれません。具體的には、（1）北向けの取引総額も3000億円の見込みがあり、あるいは深港通の発売時の上海港通の限度額の使用狀況と上海港通の既存総額とともに拡大しています。（2）北向けの取引でカバーされている株式の可能性は二つあります。上海港通のような仕組みで、深市の相対的な株価をカバーし、相応の指數(shù)でカバーする可能性があります。割り前株A/H_両地に上場する株式を主とする（308株を含み、時価総額は約49%を占める）。第二の可能性はより多くの株をカバーすることである。例えば、深圳1000_指數(shù)の株を主とする（市価比約82%を占め、上海港通がカバーする株式と上海市場の総時価総額に相當する）。株現(xiàn)在のカバー範囲より拡大する可能性がありますが、投資家を保護する目的で、香港上場を含む小さな株まで大幅に拡張するのは難しいと予想されます。

中金は上海港通同様に、深港通の潛在的な受益株は、（1）直接取引量が拡大した証券取引所から利益を受ける；（2）深圳と香港市場は相手市場に対して獨特な株である；（3）QFII_愛顧または「上海港通」の比較的活発な株は深市と香港市場の株に似ている；4）A/Hの価格差が比較的大きい株などがある。上記のカテゴリは互いに排斥されず、重複する可能性がある。

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多くの市場関係者は今回の利下げは株式市場の刺激効果に限りがあり、少なくとも前回（昨年11月24日）の刺激力に及ばないと判斷しています。このような言い方は認めますが、今回の利下げが株式市場にとって最大の役割は調(diào)整空間を封じたことにあると思います。技術(shù)の分析に詳しい人はすべてとても明らかで、春節(jié)前に、中國の株式市場はすでに1ラウンドの周線のレベルの調(diào)整に入って、その上周線のランクの調(diào)整の過程の中の1ラウンドの日の線のランクは反発して、A株（上証の指數(shù)）に“2高い所”の形態(tài)が現(xiàn)れているようです。このような形は本當に醜くて、もし良いニュースの刺激がないならば、再度曲がって下を向いて調(diào)整するのでさえすれば、それはきわめて容易に市場に“M頭”の出現(xiàn)と理解されて、調(diào)整の幅はきっと増大します。しかし、利下げメッセージの刺激があって、PMIデータがやや好転した刺激があります。今回の周線レベルの調(diào)整はもうパニックしなくなり、少なくとも高位の橫盤で調(diào)整が完了する確率が高くなります。

しかし、今の問題は株式市場ではなく、通貨市場の金利が高すぎることです。しばらく以來、貨幣市場の金利はずっと4%以上で推移しています。通貨市場の金利が預(yù)金金利の近くまで下ろせないと、通貨投機の混亂が中央銀行の金利政策を大きく引き下げることになる。預(yù)金金利が下がると預(yù)金金利と通貨市場金利の差が大きくなり、通貨の投機収益が上がるからです。

前回の中央銀行の利下げ後、特に春節(jié)前には貨幣投機の収益が5%以上に達しました。これは非常によくない現(xiàn)象です。お金をもっと多く預(yù)金市場に流出させて、貨幣投機市場に流れます。したがって、実體経済のローンの可用性が影響され、少なくとも貸出金利が高くなります。これにより貨幣政策の伝導(dǎo)に問題が生じます。私達は再度強調(diào)して、貨幣の投機は金融の空転に屬して、金融の空転の規(guī)模はもっと大きくて、金融の健康の程度はもっと悪くて、実體の経済の経営の難度ももっと大きいです。

したがって、中國の金融問題は貨幣総量の問題ではなく、金融構(gòu)造の問題であり、金融の短期化の問題であり、金融が効果的に資本を形成できない問題であり、実體経済に使える長い資金がだんだん少なくなる問題であると強調(diào)しています。短期資金が多く、預(yù)金ローンの期限が間違っているほど深刻です。預(yù)金ローンの期限が間違っているほど、短期資金の需要が大きくなります。これも貨幣市場の利率が高止まりしない重要な原因です。

ある人は、株式市場の投機もヘッジ行為ではないかと言いました。株式市場のセットは「株価の上昇による差額」です。これは資本の定価が経験しなければならない過程であり、株が頻繁で効果的な取引がないと、資本の価格が形成できなくなり、上場會社の価値が十分に反映されなくなり、株式の融資――企業(yè)の最も重要な核心資本の集まりとして妨げられ、価格が高くなります。また、株式市場の裁定資本は買うか売るかどうかに関わらず、直接的に実業(yè)資本に対して、その取引の決定は直接企業(yè)の経営の違いによって行わなければならないので、このような取引は短線の投機でも、長い線の投資でも、直接的に実體経済に対して支持を構(gòu)成します。

しかし、中國では金利の投機は全く違っています。利率の定価を助けるのではなく、利率の定価を歪めます。先進國では、利率の投機ヘッジは通常いくつかまたは十數(shù)ベーシスポイントの利回り空間しかないです。したがって、利権者は高い技術(shù)能力を必要とするだけでなく、數(shù)十倍の信用レバレッジが必要です。このような細かい利潤は市場を活発にして、しかも有効で、迅速に市場の変動を埋め盡くしました。しかし、中國はそうではないです。一般預(yù)金を同業(yè)預(yù)金のヘッジに変えて、ややもすれば數(shù)百點のリスクのない利益に変えてしまいます。もし能力のある外國人が外國から大きなてこを作れば、さらにいくつかのルートを通じて人民元に両替して利率の投機、通貨の投機をして、毎年無リスク収益は何百パーセントにもなります。表面的には、彼らは金融機體に付著して血を飲むが、実際にはこれらの利益は実體経済が支払わなければならない。このような金融コストは実體経済の成長をサポートすることができるだろうか？