私たちは中央銀行930政策の後、通貨緩和がプラスに始まり、1月16日には『風(fēng)を待って、母に何が必要か』で中央銀行を指摘しました。しかし、最近では、2番目の金利引き下げ後、2つの技術(shù)的な関係者の発言は、通貨政策が新たな段階に入っていることを示唆する可能性があります。具體的には：

1）2月28日外管局の管濤司長(zhǎng)は、現(xiàn)在の狀況をアジアの金融危機(jī)と類比すると書いています。

2）3月4日、易綱総裁は「為替レートは基本的に安定しており、人民元の浮動(dòng)區(qū)間を調(diào)整する必要がない」と述べた。

上記の信號(hào)から言えば、通貨當(dāng)局は現(xiàn)在の人民元市場(chǎng)の下落圧力に対して、すでに懸念を感じ始めています。この観點(diǎn)から、中央銀行は「リスク防止」を中心としたリスク対応モードに入っているかもしれない。

　　危険を防ぐには、まずしっかりしてください。為替レート。

易総裁の表現(xiàn)は、明らかに以前のようになりました。外資機(jī)関が保有している「為替変動(dòng)區(qū)間」が開放された?，F(xiàn)在人民元の一覧払為替レートはすでに下落板に落ちていますので、日中の取引區(qū)間が開放されないと、一覧払の為替レートは中間価格に従ってしか行けないことは明らかです。中間価格が不動(dòng)であれば、人民元の米ドルに対する一覧払為替レートは、下落空間が0であり、切り上げ空間が+4%である。易綱総裁の表現(xiàn)に基づいて、私達(dá)は再度強(qiáng)調(diào)して、當(dāng)面人民元を空欄にし続けて耐えるリスクは潛在収益よりはるかに大きいです。お母さんが大量のチップを持っている背景において、人民元を空にし続けるよりは、明らかに良識(shí)のある行動(dòng)ではありません。

　　危険を防ぎ、経済を安定させるには、貨幣を緩める必要があります。

面白いことに、2回の利下げ、1回の全面的な降服、および何回もの市場(chǎng)操作を公開した後、潘功勝総裁は今日インタビューに応じ、「不動(dòng)産金融政策を絶えず評(píng)価している」と述べました。政府の不動(dòng)産政策の重點(diǎn)はおとといの「不動(dòng)産―政策志向の大きな転換點(diǎn)」で述べたように、「安定価格」に転向しました。また、総量供給量が豊かな背景において、金融の不動(dòng)産需要に対する支持は、現(xiàn)在の「不動(dòng)産価格」の必要條件の一つである?！弗烯`ドランディング防止、パニック防止資金の撤退」という観點(diǎn)から、通貨政策（特に不動(dòng)産需要）の緩和は時(shí)間の問題になるはずです。

　　どうして「安定為替レート＋松」ですか？通貨」できる

モンデール三元のパラドックスを使って、人民銀行の「マツ貨幣」が同時(shí)にどのように「安定為替レート」を?qū)g現(xiàn)できるかを疑問視する人がいます。実は簡(jiǎn)単です

まず、中國(guó)のクロスボーダー資本は100%自由流動(dòng)ではないので、自身は三元パラドックスに違反しません。

第二に、域內(nèi)外の利差は確かに為替レートに影響がありますが、問題はこの利率が長(zhǎng)期ですか？それとも短期利率ですか？短期の通貨がリラックスすれば、中長(zhǎng)期の成長(zhǎng)見通しが改善され、長(zhǎng)期利率の上昇が期待されます。

　　為替相場(chǎng)はすでに逆転の兆しが見られた。

最近、オフショア市場(chǎng)における人民元金融債の収益率は大幅に上昇した後、すでに下落しました。しかし、総じて言えば、人民元資産のリスクプレミアムが反落する傾向にあるということがより多く理解されています。2015年から資金流入の確率と潛在規(guī)模は流出より大きいと改めて強(qiáng)調(diào)しました。まとめてみると、人民元の価値が下がってきて、お母さんに心配をかけ始めました。