創(chuàng)業(yè)板はどうして頻度で高いものを創(chuàng)造できますか？創(chuàng)業(yè)板上場(chǎng)會(huì)社の業(yè)績(jī)増加は創(chuàng)業(yè)板の相場(chǎng)を押し上げる重要な要素と考えられています。深交所の要求により、2月28日までに、創(chuàng)業(yè)板の全部の421社が業(yè)績(jī)快報(bào)、年度報(bào)告、上場(chǎng)公告書などの形式で2014年度の主要財(cái)務(wù)データを披露しました。統(tǒng)計(jì)データによると、2014年度創(chuàng)業(yè)板421社の會(huì)社は合計(jì)で営業(yè)収入3,431.46億元を?qū)g現(xiàn)し、平均的に1社當(dāng)たり8.15億元で、前年同期より27.03%増加した。合計(jì)で純利益は393.53億元で、1社當(dāng)たり0.93億元で、前年同期より22.71%増加した。営業(yè)収入と純利益の伸びはここ三年で最高です。また、2014年創(chuàng)業(yè)板上場(chǎng)會(huì)社の純利益成長(zhǎng)率はここ3年間で初めて営業(yè)収入の伸び率に接近し、利益と収入の同期成長(zhǎng)を?qū)g現(xiàn)しました。

現(xiàn)在マクロ経済不況の中で、創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社の営業(yè)収入と純利益は20%以上の伸びがあります。それでも、創(chuàng)業(yè)ボードの業(yè)績(jī)が創(chuàng)業(yè)ボードの株価を支えきれないのも事実です。昨年の低位から1210ポイント上昇し、3月5日の2014.79ポイントとなり、全體の上昇幅は66%を超え、創(chuàng)業(yè)ボードの業(yè)績(jī)を大きく上回った。

それだけでなく、創(chuàng)業(yè)ボードの平均株価などの指標(biāo)から見れば、創(chuàng)業(yè)ボードの株価は明らかにバブルに満ちています。深交が発表したデータによると、3月4日現(xiàn)在、創(chuàng)業(yè)ボードの平均株価は82.13倍に達(dá)した。このデータは上海市の上場(chǎng)會(huì)社の平均16.42倍の株式益率をはるかに上回るだけではなくて、その上またはるかに深い市のマザーボードの27.40倍の株式益率より高くて、同様に中小の板の50.17倍の株式益率より高いです。木曜日までに、ナスダック総合指數(shù)の株式益は26倍しかないです。創(chuàng)業(yè)ボードの株価がバブルに満ちているのは明らかです。

それだけではなく、市の正味率から見ても、創(chuàng)業(yè)板は同じように「高くない」です?，F(xiàn)在は6.08倍で、全部のA株の正味率は2.23倍で、中小板は4.1倍で、上証A株は1.86倍です。創(chuàng)業(yè)板の販売率も非常に高く、9.4倍に達(dá)しています。全A株の1.59倍の販売率水準(zhǔn)をはるかに超えています。同期のマザーボードと中小ボードの販売率はそれぞれ1.33倍と3.22倍で、つまり創(chuàng)業(yè)ボードの販売率はマザーボードの7倍です。

したがって、創(chuàng)業(yè)板會(huì)社の業(yè)績(jī)の伸びが十分でないことは、その株価の構(gòu)成を支えていることが明らかです。これはただの創(chuàng)業(yè)板會(huì)社の株価の伸びだけではなく、業(yè)績(jī)の伸びを大きく上回っています。たとえ業(yè)績(jī)の高い成長(zhǎng)會(huì)社であっても、その前の業(yè)績(jī)の低下や微利を基礎(chǔ)にした高成長(zhǎng)というものです。東洋の富のように、2014年の業(yè)績(jī)は同32倍以上に伸びた。しかし、2013年の業(yè)績(jī)は1株當(dāng)たりの利益が0.0041元で、2014年の32倍の成長(zhǎng)率で1株當(dāng)たりの利益も0.377元だった。これは明らかに1株當(dāng)たり40元以上の株価を支えるのに足りないです。この計(jì)算によると、東洋の富の株式益は300倍を超えています。

では、なぜ上場(chǎng)企業(yè)の業(yè)績(jī)が株価を支えるに足りないのか？株価やはり何度も炒められているのですか？ネタがあれば、市場(chǎng)はそれを大いに宣伝するからです。創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社に一番足りないのは、炒めものです。一方ではマクロ経済の構(gòu)造調(diào)整で、創(chuàng)業(yè)パネル會(huì)社に大量の宣伝材料を與えました。421社の中で、305社が戦略的新興産業(yè)會(huì)社に屬しています。これらの會(huì)社は業(yè)界政策の支持があります。一方、創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社は自分で題材を作っています。例えば、資産の買い付けやリストラ、高転送などです。創(chuàng)業(yè)ボード會(huì)社の株は規(guī)模が大きくないので、これらの題材を持ったベンチャー企業(yè)は市場(chǎng)の投機(jī)を受けやすいです。

しかし、このような題材は投資家に與えるリスクが大きいです。産業(yè)政策の支持がありますが、上場(chǎng)企業(yè)の業(yè)績(jī)の増加に転化できないと、このような投機(jī)は長(zhǎng)続きしません。買収再編については、會(huì)社の成長(zhǎng)に寄與していますが、リストラが呼び止められたり、買収された資産が優(yōu)良資産かどうか、買い付け価格が高すぎて貸し越し実績(jī)が伸びたり、買収の業(yè)績(jī)に障害があるかどうかなど、多くの問題があります。高送転題材については、すでに赤裸々な利益輸送に発展しており、多くの上場(chǎng)企業(yè)は高送転で大株主の高値をカバーして護(hù)衛(wèi)している。

そのため、投資家にとっては、今のところのベンチャー株の売買に潛在する大きなリスクを意識(shí)しなければならない。