■イベント

　　高評価成長株は分化に直面している

大衆(zhòng)証券報と財信ネット：春節(jié)後、メインボードの総合株価は上下両難ですが、創(chuàng)業(yè)板、中小板の表現(xiàn)は優(yōu)れています。チケットの主な上昇相場について、どのようにそのリスク収益比を評価しますか？

李_（民族証券財産センター副総経理）：2012年末に創(chuàng)業(yè)板が史上最低の585點を創(chuàng)出しました。今は2000點に上がりました。根本的な原因は中國が経済構造転換の段階にあることです。短期的に見ると、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)はまた新しい高を創(chuàng)出するかもしれませんが、本船の主な上昇を経て、現(xiàn)在の創(chuàng)業(yè)板全體の予想値は80倍以上に達し、リスクはどんどん増大しています。同時に、登録制がまもなく発売される背景において、創(chuàng)業(yè)板つの株は將來あるいは分化に直面していますが、成長性を備え、業(yè)績を支えている會社は引き続き牛を歩き続けます。一部の短期の利回りが大きく、予想値が高すぎ、業(yè)績がない偽の成長會社は大きなリスクを秘めています。

溫麗君（南京証券シニアストラテジスト）：春節(jié)後のこの成長株の相場は創(chuàng)業(yè)板の評価値を押し上げて歴史最高水準を創(chuàng)出した。そのリスクは確かに絶えず累積しており、動きは明らかに分化されている?！弗ぅ螗咯`ネット＋」の物語では長期的には偽を証明できないが、短期の巨大な変動を警戒しなければならない。特に上昇幅が大きく、予想値は合理的に説明できない株で、さらに高位リスクを警戒したい。。

　　■題材

短期的に変更しにくいスペースは限られています。

大衆(zhòng)証券報と財信網(wǎng)：この株価の中で、インターネットの題材などは比較的にまばゆいですが、いくつかのベテラン投資家も提出しています。比較的に言えば、海外上場の業(yè)界トップたちの株価は國內(nèi)上場の二、三流企業(yè)よりはるかに理性的です。

　　溫麗君理性的に言えば、國內(nèi)はインターネット題材株の評価値が高く評価されていることは明らかであり、より合理的な価格でより優(yōu)れた品質の海外上場の関連企業(yè)に注目できるが、A株は依然として相対的に閉鎖された市場であり、このような良質資産に対するプレミアムの局面はまだ根本的な転換が難しいと信じている。しかし、將來の登録制度の到來に伴い、多くの企業(yè)、特に優(yōu)良企業(yè)の上場が続いており、題材株に対する評価プレミアムは徐々に収束しつつある。

短期的に見れば、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)は2200點近くまで上昇するかもしれませんが、スペースが限られています。強いボウガンの末です。後は価値のある理性的な回帰に伴って、小さな株は下方調整を迎えます。

　　■価値

ブルーチップの上昇力は長期的に存在します。

大衆(zhòng)証券報と財信ネット：今の経済転換期において、総合株価のブルーチップは非常に非難されていますが、海外機関投資家が上海株を通じて購入した株はほとんどこの種類に屬しています。価値投資に対してはどのような提案がありますか？

海外機関投資家の投資理念と投資基準はいずれも成熟しており、長期投資をより重視しているため、業(yè)界の成長安定、配當の多いブルーチップ株に注目しており、その見積りは低地が依然として明らかである。

溫麗君：全體としては、石炭、有色の業(yè)績はまだ底を見通すことができませんが、市場の情緒が悲観的になる時には、低価格でさらに配置することができます。

　■スタイル

上海市の推計値は反発の確率がもっと大きいです。

大衆(zhòng)証券報と財信ネット：現(xiàn)在、取引所の公布する権威のデータによって、上海市株の平均の株式益回りは16倍ぐらいで、創(chuàng)業(yè)板の平均の株式益回りは83倍ぐらいで、もし時間を押した後に1年ならば、格差は縮小して、揺れ動く方向はどこにありますか？

溫麗君：方向から見ると、上海市の推計値の回復がもっと大きいかもしれません。創(chuàng)業(yè)板がまだ見られないなら、大きな予想値の反落空間がありますが、將來の業(yè)績の一部は予想値を希釈するかもしれません。

李_：時間は後一年を押して、このような評価の差は一定の不確定性が存在するかどうかを縮小します。今年下半期に登録制を導入すれば、供給の増加により、成長株の希少性が低下し、創(chuàng)業(yè)板の株式益率が低下しますが、微利ひいては赤字の新興企業(yè)が創(chuàng)業(yè)板に上場して融資することができれば、直接に創(chuàng)業(yè)板の平均株式益率を押し上げます。大きさのスタイルの転換は市場予想及び流入市場資金と高度な相関を示し、貯蓄資金のゲームは小皿株の表現(xiàn)がより良く、逆に増分資金が市大盤株に入る確率はより大きい。全體的に株式市場が上昇する過程で、スタイルは大きな小皿の間で持続的に切り替わります。