財(cái)務(wù)マネージャの目標(biāo)は増収節(jié)支です。増収と節(jié)支は統(tǒng)一的に考慮しなければならず、弁証して扱い、分割できない。支出の目標(biāo)は収入のためであり、より良い収入こそ必要な支出を保証することができる。単純に収入を言うことはできません。適切な投入と支出がなく、収入だけを言うからです。それは本のない木で、水の源がありません。単純に節(jié)分を言うのではなく、単純に節(jié)分を言うと、支出を減らす死の循環(huán)に入る。正しい支出は総支出の減少ではなく、単位原価だから、節(jié)支の根本は投入産出を増やすことであり、産出のない投入をしないで、絶えず投入産出比率を高め、合理的な投入産出レベルを保証しなければならない。

増収節(jié)支を?qū)g現(xiàn)する手段は2つの面があり、1つは監(jiān)督であり、1つはサービスであり、この2つの面は対立して統(tǒng)一されており、サービスは深く參加するためであり、より良い監(jiān)督のためである。監(jiān)督は問題の発見を助け、直ちに偏りを是正し、誤りを防ぎ、それによってより効果的にサービスの目的を達(dá)成することである。監(jiān)督とサービスをしっかりと行うには、2つの意識(shí)を高めなければなりません。

1、制度意識(shí)。企業(yè)の內(nèi)部統(tǒng)制制度の建設(shè)を強(qiáng)化し、法があれば従うことができ、法があれば必ず従うことができ、法執(zhí)行は必ず厳しく、違法は必ず究明しなければならない。監(jiān)督は內(nèi)部統(tǒng)制であり,制度は內(nèi)部統(tǒng)制の根本であり,完備していない。システムおよびプロセス完全な管理メカニズムがなく、一人一人の主観的な判斷と意念によって行動(dòng)するのは、制度のない內(nèi)制御であり、內(nèi)制御とは言えない。

2、意識(shí)を規(guī)範(fàn)化する。規(guī)範(fàn)は國のレベルに立って考えられている。企業(yè)は會(huì)社の制度面にとどまらず、國の法律法規(guī)を十分に研究し、會(huì)社法、稅法、會(huì)計(jì)法、手形法など、國の法律法規(guī)を遵守しなければならない。

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中小企業(yè)の私募債の発行は中國の信用市場の完備に積極的な役割を果たすことが予想され、前途は明るく、道は曲がりくねっており、中小企業(yè)の私募債は中國の資金と資本を本當(dāng)の市場化の方向に運(yùn)営するために堅(jiān)固な一歩を踏み出した。

純資産と収益能力のないドアの敷居要求、発行金利は同期銀行ローンの基準(zhǔn)金利の3倍を超えず、期限は1年(含む)以上で、保証、信用格付けを強(qiáng)制的に要求せず、行政許可を設(shè)けず、屆出制を採用し、このような完全市場化に近い社債は中小企業(yè)私募債である。

融資ルートが限られている広範(fàn)な中小企業(yè)にとって、中小企業(yè)の私募債の正式な公布は間違いなくそれにとって重大な利益の良いニュースであり、中小企業(yè)の私募債も中國の資本市場を豊富にし、証券會(huì)社、基金などの資本市場の參加者にもっと多くの機(jī)會(huì)を提供した。米國では、非金融企業(yè)の債券融資規(guī)模は公開発行株式融資の4倍近くで、中國は1:1に近いことから、中國の債券市場の発展?jié)撛诹Δ蛞姢毪长趣扦?。わが國の企業(yè)は株式市場への融資を好むが、融資コストが低いなどの要素の考慮のほか、社債発行の財(cái)務(wù)條件に対する制限はIPO條件に劣らず、社債市場の発展を阻害する重要な要素でもある。新株市場の発行市場化改革の歩みが加速し、強(qiáng)制配當(dāng)の発売に伴い、債券発行の強(qiáng)制條件の解除に伴い、市場定価が主導(dǎo)的な役割を果たし、いかなる企業(yè)も私募債を通じて直接融資することができ、債券は企業(yè)の直接融資ルートの主な選択肢の一つになるだろう。

私募債は米國ではごみ債に等しいが、ごみ債は米國では投行しかできないが、中國では投資額が1000萬を下回らない投資家が一定の條件に合致して參加することができる。あの頃のゴミ株の王マイク?ミルケンの「第一投資家基金」は、これらの「ゴミ債券」をしっかりと保有している。その結(jié)果、1974~1976年には、このゴミ債専門の「第一投資家基金」が3年連続で全米で最も業(yè)績の良い基金になった。これも重い私募基金に大きな想像空間を與えている。

しかし、基金の私募債への參加意欲は高くないようで、清科データベースの統(tǒng)計(jì)によると、調(diào)査研究した數(shù)百の機(jī)関のうち、9%の機(jī)関が私募債に投資すると答え、53%の機(jī)関が先に様子を見ることを選んだ。なぜなら、額面金利が低いのか、信用格付けが規(guī)範(fàn)化されていないからだ。発行方法は中小企業(yè)の私募債の発行金利が同期の銀行ローン基準(zhǔn)金利の3倍を超えてはならず、市販の民間ローンの金利をはるかに下回っていることを規(guī)定しており、これは依然として市場化された定価行為ではなく、「ゴミ債券」の高リスク、高収益の名が真実ではないことを示している。國內(nèi)の信用徴収システムは依然として未熟で、発行者の誠実さは試練に値し、資金の用途に対して明確な約束をしていない。特に多くの発行者の関連企業(yè)は不動(dòng)産など深刻な資金不足がある企業(yè)で、資金が流用されるリスクが高く、資金の使用効果は保証しにくい。以上の要因は私募債資金の供給に影響を及ぼした。

もちろん、発行者としていくつかの増信手段を選択的に運(yùn)用して発行の吸引力を高めることができます。例えば、保証、保険、付加信用格付け、資金用途と違約責(zé)任を約束し、董監(jiān)高に購入に參加させるなどの措置を設(shè)立して信頼性を高めると同時(shí)に、信用裏書能力の強(qiáng)い仲介を選択します。例えば、市場地位が高く、販売能力の強(qiáng)い投資銀行、職業(yè)操守の高い律所、託管機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)士事務(wù)所、信用格付け機(jī)構(gòu)はいずれも良い増信効果を果たす。