世界の主要経済體が量的緩和を行う時(shí)、人々も中國(guó)中央銀行を注視しています。中央銀行が政策を打ち出すたびに、人々は量的緩和に頼ります。

これは、新たな刺激がまた來(lái)ましたが、量的緩和に該當(dāng)するかどうかで再び論爭(zhēng)が起こります。

10月10日、中央銀行は宣言を発表し、前期の山東、広東で與信資産の擔(dān)保再貸付の試行がコピー可能な経験を形成した上で、上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶など9省市で試行を展開(kāi)することを決定しました。

これに対して、「重要なことは與信資産の擔(dān)保再貸付を普及させることであり、これこそ本當(dāng)の基礎(chǔ)通貨を投入することであり、中國(guó)式のQEが來(lái)たのだ」と率直に述べた。

利下げが豚の刀なら、量的緩和は天の剣に頼って竜を殺すことです?！?/p>

中央銀行の公告は曖昧です。できれば、擔(dān)保の再融資は量的緩和手段であることを直接否定します。

量的緩和は片手で紙幣を印刷することですが、信用資産の擔(dān)保再貸付は違います。

ご存知のように、「三農(nóng)」と「小微企業(yè)ローン」のリスクが高いということは、中央銀行が投資機(jī)関に変身するということですか？実は、高リスク資産の再割引か高リスクか、根本的な問(wèn)題が解決できないということは、中央銀行の貸借対照表は著実に拡大しています。

中央銀行の動(dòng)きは、両方の歓心を買(mǎi)うことを恐れている。

この角度から、中央銀行は緩和政策を?qū)g行してはいけないと考えて、企業(yè)の転換を迫っている學(xué)者たちは、中央銀行が圧力に耐えられないと疑って、量的緩和の道に上がった。

正反対両派はゆとりの予測(cè)とは大きく違って、數(shù)百億元から前兆元まで様々です。

実際、中央銀行は中庸の道を走り続けています。経済と債務(wù)の間を綱渡りするようです。

この二年間の実踐から見(jiàn)て、経済が起きてもいなくても生活コストは上がりました。

そして、債務(wù)市場(chǎng)は牛を歩き、株式市場(chǎng)は福を頼りに短期間の小春がよくある。

中央銀行は通貨の発行ルートを増やすためです。

中央銀行の公告はまた、これが再融資であることを認(rèn)めました。

これまで中國(guó)では再融資がありましたが、中央銀行の商業(yè)銀行への再融資は完全な信用ローンで、専門(mén)銀行への再融資も貨幣投入のルートの一つです。

元の基礎(chǔ)通貨の発行ルートが円滑ではない。

中國(guó)の基礎(chǔ)通貨の変化は主に外貨の占有率の変化、公開(kāi)市場(chǎng)操作及び財(cái)政預(yù)金の変化によって決まります。

貿(mào)易黒字の年代には、外貨の割合が増加し、中國(guó)の基礎(chǔ)通貨の発行量が指數(shù)級(jí)に増加しました。

2012年の外貨占有率の急減を背景に、基礎(chǔ)通貨の変化に対する外貨占有率の解釈は明らかに低下しており、人々は中央銀行の降服許可が十分な流動(dòng)性を維持することを期待している。

しかし、事実によると、外貨の下落と減少はイコールではないということです。

実は、ここ二年の外貨の割合は年々増加しています。中央銀行は大幅に減少していません。

新たなルートを開(kāi)拓するために、中央銀行の貨幣政策ツールボックスには7つの寶物が置かれています。クレジット資産の擔(dān)保再ローン、常備貸付便利（SLF）、公開(kāi)市場(chǎng)の短期流動(dòng)性調(diào)整ツール（SLO）、擔(dān)保補(bǔ)充ローン（PSL）、中期貸付便利（MLF）、短期再貸付及び法定預(yù)金準(zhǔn)備金率。

上記のツールは時(shí)間が短い、ある

SLFを例にとって、貸出期限は通常3ヶ月以?xún)?nèi)で、利率は4.5%～5.5%で、短期資金の調(diào)整や市場(chǎng)利率の安定などに使われます。

これはまた、中央銀行から見(jiàn)れば、上記の手段は市場(chǎng)利率と流動(dòng)性を柔軟に調(diào)整できるということを示しています。

SLFやMLFなどから分かるように、中央銀行は長(zhǎng)い期間、大規(guī)模な基礎(chǔ)通貨を発行したくないので、明確な緩和信號(hào)を市場(chǎng)に放出しています。

だからこそ、それらの主張は

大規(guī)模な緩和政策を?qū)g行して実體経済を刺激するべき人は、中央銀行に対して不満を持つのも理解できる。

信用資産擔(dān)保の再融資は少し違っていますが、今は中央銀行が拡大しています。

抵當(dāng)範(fàn)囲には強(qiáng)制的な成分があります。積極的な意志もあります。

以前はただ高信用の等級(jí)の質(zhì)権設(shè)定品で、國(guó)債、中央銀行の手形、高等級(jí)信用債などの擔(dān)保で再貸付を行っていました。質(zhì)権設(shè)定品が足りなく、債務(wù)がますます多くなり、基礎(chǔ)通貨の発行が足りなくなり、質(zhì)権設(shè)定品の範(fàn)囲が拡大しました。

中央銀行が公告したところによると、信用資産の擔(dān)保再貸付の試行は地方法人金融機(jī)関の合格擔(dān)保が比較的不足している問(wèn)題を解決するのに役立ち、「三農(nóng)」、「小微企業(yè)の貸付けの投入を拡大し、社會(huì)融資のコストを低減し、実體経済をサポートする。