先週、上海総合指數(shù)は3400ポイントを直撃し、二ヶ月ぶりの高値を記録しました。

上海と深センの2市の出來高は1兆元近くまで増加しています。

また、先週の上海総合指數(shù)は6.5%上昇し、第二週連続で上昇しました。その上昇幅も今年の6月末、7月初めに株災(zāi)害が発生して以來、4ヶ月間で最大の上昇幅です。

深センの成分指數(shù)も累積して7.9%上昇しました。

これらの兆候はすべて、現(xiàn)在の中國株式市場の好調(diào)ぶりを示していると言える。

しかし、現(xiàn)在の中國の株式市場は順調(diào)に推移していますが、マクロ経済の基本面との関連は大きくないです?，F(xiàn)在発表されているデータから見れば、國內(nèi)のマクロ経済の基本面はあまり改善されていません。

月曜日（10月19日）に発表された第3四半期のGDPデータは6.9%で、市場予想よりも良いものの、実體経済の成長圧力は弱まっていないと言えます。

つまり、現(xiàn)在の中國A株はいい方向に向かっています。國際市場全體の情勢の変化もあれば、中國市場自體がレバレッジに行った結(jié)果、マクロ経済の基本面とはあまりつながりません。

理論的に見ても経験的に見ても、金融市場の金利が下がっていることは、株式市場の価格が良い方向に向かう最も重要な要素です。

前世紀(jì)の60年代以來のアメリカ株式市場の動きを観察する限り、株式市場の繁栄周期はいつも低金利周期と関連している。

例えば、2008年のFRBの金利は過去最低になりました。これはアメリカの株式市場の上昇の最大の原動力です。

だから、今の中國は金融市場の利率であれ、預(yù)金ローンの基準(zhǔn)利率であれ、いずれも過去最低の水準(zhǔn)にあります。

これは現(xiàn)在の中國株式市場を刺激する重要な要素になります。

第二に、いくつかの経済データから、市場は中國の中央銀行の金融政策のさらなる緩和に憧れています。金融市場の金利はさらに下がり、十八回五中例會の開催にも憧れています。

國際市場から見ると、10月以來、世界市場は數(shù)ヶ月前の恐慌を一掃するだけでなく、多くの國の株価、為替相場、商品の価格も同時に上昇している。

以前は、投資家が恐慌的に各種の金融資産を投げ売りしていましたが、この時期は恐慌的にこれらの金融資産を買い入れることになりました。

実は、この波は

大逆転は、アメリカが発表した経済データだけではなく、FRBの利上げが延期されると予想され、今年も利上げされないため、アメリカに流れる資金が新興市場に戻り始めた。投資家は世界市場で安い資金が引き続き氾濫すると考えている。また、産油國は石油の生産量を下げて、國際原油価格を安定させ、國際原油価格を暴騰させ、新興市場の全面的な回復(fù)をけん引している。

実は、あくまでも國際市場からの信頼回復(fù)です。

全世界の投資市場は、信頼回復(fù)、予想反転、価格上昇を開始します。

同時に、現(xiàn)在の世界的な金融市場では、金融派生ツールが発達(dá)しており、このようにプログラム取引が盛んである（ウォール街は70%以上に達(dá)し、ヨーロッパ市場は40%に達(dá)している）。

例えば、8月の人民元の為替レートが3%以下に低下しただけで、世界市場の大きな波紋を呼んでいます。これらは國際投資大手やヘッジファンドと波紋を呼んだ結(jié)果です。

市場の信號が良い時、これらのツールは同様に資産価格の急先鋒を推進(jìn)するのです。

以前

の暴落は同様に、これらのプログラム取引や金融派生ツールと関連しています。

例えば、中國の場外配資が盛んに行われていることは、今年の中國株式市場の暴落を引き起こす最も重要な原因です。

現(xiàn)在の狀況から見れば、絶えず整理されて、場外資本準(zhǔn)備はもう終盤に入りました。

さらに、監(jiān)督部門は株式市場の格式化取引、株式市場デリバティブのルールを調(diào)整し、インサイダー取引に対する監(jiān)督？

これらの措置は株式市場の自己修復(fù)メカニズムが正?；藦?fù)帰し、中國投資家の信頼を全面的に高めた。

最近、株式市場の出來高が大きく増加しても、両融の業(yè)務(wù)が6日間連続で上昇しても、中國A株市場の信頼が回復(fù)し始めたことをはっきりと説明しました。

今の中國の株式市場が好スタートを切った一番重要な原因は主に以下の二つの面にあります。

一つは國內(nèi)です

金利は徐々に低下し始めており、過去最低水準(zhǔn)にあり、現(xiàn)在の傾向によっても下がり続けています。

金融市場の利下げは市場の流動性が絶えず増加することを意味するだけでなく、市場の融資コストが本格的に低下し始めていることを意味します。

例えば、10月14日に発行された10年債の中標(biāo)利率は2.99%です。

2008年12月以來、初めて3%を割り込んだ。

10年債が7年ぶりに「2」の時代に戻るという意味だ。

また、2014年末の1年間と10年債の利率はそれぞれ3.26%と3.62%で、2015年10月14日にはそれぞれ2.41%と2.99%に下落しました。

金融市場の金利が全面的に低下していることは、現(xiàn)在の経済成長の下振れ圧力が大きく、経済構(gòu)造調(diào)整の任務(wù)が重い中國経済にとって、この利率の変化は今年以來、中國中央銀行の連続的な利下げ政策が金融市場の短期金利と長期金利を徐々に下に向けて歩調(diào)を合わせ始めたことを意味し、金融市場の利率伝導(dǎo)メカニズムが働いている。