6月下旬の株災(zāi)害開始當(dāng)初は、キネマ旬報(bào)などの関連報(bào)告書で、市場(chǎng)の公正価値は300-3500の間にあるかもしれないと強(qiáng)調(diào)しました。レバレッジに行くにつれて、終盤近くになると、下落と恐慌の後退があります。市場(chǎng)はこの地域の近くで揺れて整理されます。

中期內(nèi)には、中米経済の周期の違いとクロスボーダー資本の流動(dòng)の影響により、人民元は依然として一定の下落圧力に直面する可能性があり、現(xiàn)時(shí)點(diǎn)でのリスクはFRBの金利政策の変化に由來する。

現(xiàn)在の実體経済は依然として弱體化しており、財(cái)政支出は全體的に積極的である。外部の需要がしばらく改善しにくいことを考慮して、伝統(tǒng)的な業(yè)界の生産能力の過剰は引き続き製造業(yè)の投資を抑えて、商品の不動(dòng)産の販売は反発して開発投資の伝導(dǎo)に対して滯りがなくて、しかも販売の回復(fù)自體は持続しにくくて、経済の増加速度は依然として調(diào)整の圧力があります。

インフレ面では、食糧価格が下がり、豚の価格が下落し、労働市場(chǎng)が緩和し、CPIの中で家庭サービスと加工補(bǔ)修サービスの価格が徐々に下落し、全體的にデフレリスクが臺(tái)頭している。

最近の債券の収益率は全體的に下がり、受基本面要素の支持。しかし、大量の投資信託資金が債務(wù)市場(chǎng)に転入し、期間の不整合とレバレッジの方法によって収益率を高めることは、その內(nèi)在リスクが重視される。

中國(guó)資本市場(chǎng)の上場(chǎng)會(huì)社の構(gòu)成がより多様化するにつれて、また発行管制と経済転換によって推進(jìn)された買い替え再編の継続によって、マクロ経済と周期的な業(yè)界の善し悪しが市場(chǎng)に及ぼす影響は徐々に薄れてきています。

しかし、前の段階の政府救済政策はまだ完全に終了していません。FRBの利上げと人民元の為替レートの動(dòng)きは依然として変數(shù)が存在しています。経済の基本面の好転にはまだ時(shí)間がかかります。香港市場(chǎng)を手本にして、A株市場(chǎng)の割増幅は依然として高く、前期の市場(chǎng)下落の過程で一部のレバレッジ利用者が大きな損失を被っています。

10月に入って、A株市場(chǎng)は10%以上反発し、その間の融資殘高は約650億円上昇した。

6月末以來の株式市場(chǎng)の調(diào)整は自身のバブル化圧力と密接に関係していますが、レバレッジの広範(fàn)な使用とその後の整理、8月の人民元相場(chǎng)の変動(dòng)によるパニックと資本逃避はこの調(diào)整の重要な背景條件です。

現(xiàn)在、場(chǎng)外レバークリーンアップはすでに一段落したはずです。人民元の為替レート下落の恐れも一時(shí)的になくなりました。この背景において、市場(chǎng)は明らかに反発しました。

10月以來、人民元の下落に対する市場(chǎng)の不安はさらに解消される可能性があります。これは強(qiáng)力な介入で市場(chǎng)予想を安定させた人もいれば、FRBの利上げが減速するグローバルな背景もあります。

中國(guó)の5年間のドル主権債CDSの料率が急速に低下していることを観察して、NDF市場(chǎng)長(zhǎng)期的な人民元安の見通しが緩和され、市場(chǎng)の不安が徐々に靜まっていることを示した。國(guó)內(nèi)債券、投資信託、通貨基金など幅広い固定収益商品の収益率が低下しており、資本流出の圧力が軽減されることを示唆している。

新興経済體の為替レート指數(shù)は10月に3%前後反発し、海外先進(jìn)國(guó)と新興経済體の株式市場(chǎng)が集団反発し、FRBの利上げが減速していることが世界市場(chǎng)に影響を與えていることを示しました。

6月下旬にキネマ旬報(bào)で提出しました。內(nèi)在価値から考えて、市場(chǎng)の公正水準(zhǔn)は300-3500の間にあるかもしれません。レバレッジの終わりに近づいている背景には、市場(chǎng)は公正価値區(qū)間をめぐって揺れて整理されていると思います。