2015年に中國の科學技術(shù)企業(yè)の米國に行くIPOの歩調(diào)が著しく鈍化し、米國に上場する中國の科學技術(shù)企業(yè)の數(shù)は6～9社で、2014年の半分ぐらいしかないかもしれません。一方、米國に上場する中概株は大量回帰の勢いが現(xiàn)れています。筆者は、科學技術(shù)企業(yè)は國境を越えて上場したくなく、大量の中國株が回帰するのは歴史の後退であると考えています。

株式の株式益率、企業(yè)の利益、業(yè)績の伸びなどを考慮しなければなりません。このすべてを投げ捨てて、盲目的に支持して、主力の投機を気ままにして新興産業(yè)を炒めて、中概株に制度の欠陥の発生の超過利潤をかすめ取って回帰させて、投資家が仕返しを得ることが困難なだけではなくて、産業(yè)も発展を得にくくて、すべての方面はすべて手遅れにされるかもしれません。

以前、いくつかの科學技術(shù)企業(yè)は國內(nèi)での上場が困難でした。一つの原因は企業(yè)が海外からの融資を受けて「外資會社」になりました。その中にVIE構(gòu)造を採用した企業(yè)も少なくありません。海外登録?，F(xiàn)在、米國で上場されている株式の私有化とVIE構(gòu)造の解體を通じて、海外株式の多くが脫退し、A株の上場障害を一掃しています。しかし、明らかに、會社の大株主は海外の株式市場で私有化を?qū)g現(xiàn)し、市場に買収のオファーを出します。一般的には市価より高く、多くのコストがかかります。

大きな株主が大きなコストを払ってもA株に上場するのは、A株のお金がとてもいいからです。中株回帰のケースから見て、大株主の帳簿の表面が浮くのは絶対に人をびっくりさせます。

今があるからこそA株市場同じ株の評価は、成熟市場の何倍も高く、これもA株市場の頻繁な変動の根源である。一つの予想値が宙に浮いている市場は、時々暴落してきてもおかしくない。この評価水準を維持するには、政策刺激によって托市や真金白銀救市に至るしかない。投資家はこのようなバブル市場に投資して、巨大なシステムリスクを負うことは明らかだ。

確かに、中略株式會社の多くは新興経済の発展方向を代表していますが、アメリカ株市場で1元の価値があるのに、なぜA株市場で何元か10元以上の価値があるのでしょうか？筆者の見たところ、A株市場の主力は國家を利用して新経済発展の大きな環(huán)境をサポートし、投資家の新経済に対する盲目的な崇拝を利用し、市場操作を通じて投資家を引きつけ、その中の株価が暴騰する奇観を作り上げました。

対外開放はわが國の長期的な國策であり、企業(yè)が國外で成熟した市場に上場することは、資本市場が対外開放するべき問題の中の意義である。企業(yè)は海外に上場し、外資を?qū)毪工毪坤堡扦胜?、先進的な企業(yè)管理理念を?qū)毪工毪长趣扦蓼埂Ｌ丐松蠄銎髽I(yè)は成熟市場の厳しさを感じることができます。

中概株は成熟市場の厳しい監(jiān)督管理と低い評価を受けられず、大株主が未成熟のA株市場に押し寄せて制度的欠陥による財産を獲得した。これは資本市場の対外開放の歴史的な後退であり、同時にA株市場に新たな高い評価リスクをもたらす。