新年早々、中國の株式市場は萬象更新されませんでした。溶斷機(jī)構(gòu)の有効性をテストするために、なんと4つの取引日に4回の「トリガ溶斷」の高周波シーンが上演されました。さらにドラマティックなのは、中國証券監(jiān)督會（やはり）が夜通しで溶斷を呼びかけていることだ。株の傷跡があまり痛くないということもあるようで、証券監(jiān)督會は貧困対策開発の指導(dǎo)チームを強(qiáng)化し、肖鋼主席が組長を務(wù)めると高調(diào)に発表しました。中國の投資家はきっと自分が「被災(zāi)者」の基準(zhǔn)に合うかどうかを知りたいです。

これ以上我慢する必要がない。李剣閣は再び「管理部門の人材危機(jī)が解決されなければ、中國株式市場の危機(jī)はまた一難到來する」と警告した。彼の警告は再び証券監(jiān)會の「能力」に対する疑問を引き起こした。

李剣閣の話は重みがあります。2015年の株災(zāi)害前に「國家牛」「改革?！工挝ｊ摛首鳏攴饯騾棨筏请yしたことと、朱鎔基任內(nèi)で証券監(jiān)督會の常務(wù)副主席を務(wù)めたことと、株式市場の変動に対応した「老法師」です。

　　証拠監(jiān)會は何の行動が亂れていますか？

第18回三中全會の改革は、市場が資源配置において決定的な役割を果たすように提案した。その中の一つの核心は政府と市場の関係を正しく処理することです。劉鶴は「毎回の金融危機(jī)は政府と市場関係の深刻な不調(diào)を意味する。政府と市場の関係は、経済學(xué)研究の核心的命題である」と述べた。

最初は、中國証券監(jiān)督會が株式市場に強(qiáng)い親愛心を持っていたことが理解できます。その時は株式市場を利用して、國有企業(yè)の困難から脫卻し、體制改革を助ける必要があるだけでなく、徐々に監(jiān)督管理體制を改善し、中學(xué)校を行う必要があります。時間が経つにつれて、証券監(jiān)督會は市場との関係をどう処理するかによって突破を始めました。1996年のA株バブルの中で、監(jiān)督者は絶えず投資家のリスク意識を強(qiáng)化して、連続して「12個の金メダル」を発表しました。朱鎔基さんは「この時、私たちは話をしないわけにはいかない。そこで、『人民日報』の特約評論員の文章を発表した。第二に、株式市場は上昇しても必ず下がることがあります。下落する時、政府は市を頼むことができなくて、この市を預(yù)けることもできません。歴史的な経験によって、株を持ち上げることができる人は一人もいません。第三に、株式市場のリスクを自負(fù)する。お金を稼いであなたは多くて、弁償したお金はあなたが自ら弁償して、政府は管理できません。今の投資家のリスク意識は新中國成立前のものではないです。その時の上海投資家はお金を弁償して黃浦江に行ってしまいました。今お金を稼いだのは、何も言わないで、弁償したのは市役所を探して、市役所のガラスを壊します。今は彼に警告しないで、將來何かあったらどうすればいいですか？」

97年の株災(zāi)害の教訓(xùn)と政府と市場の境界の変化を経て、投資家のリスクと自負(fù)の観念がほぼ確立されたというべきです。

殘念なことに、2015年の株災(zāi)害によって、証券監(jiān)督會は再び方寸大亂、「行動が亂れている」ことになり、政府と市場の境界がいっそう曖昧になりました。これは中國資本市場の発展25年以來の最悪の制度後退です。証券監(jiān)督會の初志がどうであれ、気まぐれな政策の変化は、情報妨害を増大させ、市場の不公平ゲームを激化させるだけであり、このままでは株式市場は全豹の様相を呈している。安定したルールも期待できない市場で、健全な発展の可能性はほとんどゼロです。そのため、株式市場の最大の危機(jī)は暴落ではなく、監(jiān)督者の理念、節(jié)操と固定力にある。SFCは「努力している」と思うかもしれませんが、その行為は事実上新たなリスク源となります。

行為の亂れは表象で、その根は理念の亂れにあります。どのように正しく何かをしなければならないかということは、証券監(jiān)督會が警戒心を強(qiáng)める重要な課題を真剣に反省しなければならないということです。_中財務(wù)弁公室の劉鶴主任は最近、「金融監(jiān)督者は深い省意識と絶えず改良する能力を備えている必要がある」と指摘しました。

　　溶斷機(jī)構(gòu)なぜこんなにばつが悪いですか

2015年の株災(zāi)害は大きな代価を払った。今回の株災(zāi)害の原因は、一部の官吏と官製メディアが牛市の裏書となり、いわゆる「改革?！?、「國家?！工我恢掠柘毪蛞黏长贰⒀杆伽恕缚衽２　工违靴咯`ンに向かったことにある。監(jiān)督層は牛市が狂亂している間に法律を執(zhí)行していないので、「資本配分」の野蠻な成長を座視し、虛偽の情報、インサイダー取引、株価操作が弱々しくなった。

これらの仕事が牛市の間に真剣に行われたら、なぜここまでですか？これは典型的な間違った時間で正確なことをするのです。株災(zāi)害発生後、証券監(jiān)督會は相場に完全に引っ張られてしまいました。行動が亂れて、方寸が全くなく、急落したら、連夜に市場予想の亂れがひどくなりました。市場救済のために、証券取引所はわがままに規(guī)則を改正しました。このようなさまざまなものは，市を救う効果がないばかりでなく，國際投資家中國証券市場の制度基盤に大きな自信が揺らいでいる。

こんなに多くの問題を出して、証監(jiān)會は自ら反省していません。逆に「仮想敵」を作って焦點を移します。第一に、國外の敵対勢力のせいにします。第二に、株価指數(shù)先物のせいにします。第三に、溶斷機(jī)構(gòu)の欠如のせいにします。海外の敵対勢力はもともと証監(jiān)會の姚剛副主席、張育軍主席補(bǔ)佐及び救市國家チームの「中信証券」であり、株価指數(shù)先物の圧力によってこれらの重要な金融革新が揺らぎ、多くの機(jī)関投資者が再び取引モデルを構(gòu)築しなければならなくなりました。事実もこれを証明しています。溶斷メカニズムはさらに株式市場の流動性を束縛し、パニック心理を悪化させました。

このように機(jī)構(gòu)を溶かして笑わせて、またこのように笑いを取る退出、証監(jiān)會の本當(dāng)の“とても馬鹿でとても無邪気です”ではありませんて、自己の反省の勇気に不足して、ひたすらにスケープゴートを探して、結(jié)果は慌てふためくことしかできません。

昨年6月に危機(jī)が発生しました。なぜ?xì)盎卦^券監(jiān)督會は市場の強(qiáng)制によって毎晩新しい政策調(diào)整をしていますか？事前にどこにいますか？私たちが聞きたいのは、今日までに、私たちが昨年発表したものについてまとめてみる余裕があるかどうかということです。

　　証券監(jiān)督會は何をすべきですか？

監(jiān)督管理は証券監(jiān)會の核心機(jī)能である。証券市場は資金、情報集約型市場であり、違法犯罪の誘惑力は極めて高い。したがって、監(jiān)督者が厳しい監(jiān)督管理で公開、公平、公正を確保できるかどうかは、証券市場の健全な発展の基礎(chǔ)となる。

監(jiān)督管理の本職に復(fù)帰するということは、熊市でも牛市でも、証券監(jiān)督會は厳格に法に基づいて監(jiān)督し、違法犯罪を厳罰にし、運(yùn)動式の法律執(zhí)行をしてはいけないということです。監(jiān)督の主な対象は偽造上場、虛偽の情報開示、インサイダー取引、株価操作です。

監(jiān)督はもちろん簡単な仕事ではないです。証拠監(jiān)督會は犯罪者と知恵を闘わせ、監(jiān)察能力を高めるだけでなく、犯罪者とその背後にある利益集団を恐れないでください。従って、監(jiān)督をうまくやるには、最も重要なのは法律執(zhí)行能力ではなく、法律執(zhí)行の意志である。中紀(jì)律委員會の王岐山式の歴史的勇気を持ってこそ、中國の証券監(jiān)督管理に再び威厳を打ち立てることができる。

　　証券監(jiān)會何をすべきではないですか

もっと強(qiáng)調(diào)すべきなのは、証券監(jiān)督會は現(xiàn)在多すぎるオフサイドのことをして、是正しなければなりません。

一方で、株価指數(shù)に関心を持つべきではない。証券監(jiān)督會の関係者は株式市場の動きに影響を與える発言を避けるべきで、更に株式市場を圧迫する政策を打ち出すべきではない。株価は上昇して転んで、甚だしきに至ってはバブルと崩壊が現(xiàn)れますも動物の精神の致すところなので、大いに驚く必要はありません；新株の発行のリズムに介入することができないで、上場會社は株式益率の高低によって株券の発行を増加しますかます減らして、もともと価格と需給の相互作用の市場の構(gòu)造で、人は介入のために市場の機(jī)構(gòu)を破壊するだけです。

一方、美人選びはしない。どの會社が上場できますか？どんな価格で上場しますか？買い手だけがお金で投票する資格があります。監(jiān)督部門はどの會社が上場資格を持っているかを判斷します。

理念の曖昧さと偏差は、証券市場の混亂の根源であることが分かります。「忠言は耳に逆らうが、行のためになる」と、李剣閣の點穴を期待して、証監(jiān)會に猛烈な打撃を與えて、警醒を起こすことができます。証券監(jiān)督會は監(jiān)督者が複雑ではなく、正確な理念を確立し、政府と市場の合理的な境界を厳守し、市場を市場に帰させ、指數(shù)に引きずられた落とし穴に落ちてはいけない。理念が正しくなってこそ、市場の変動の「浮雲(yún)」に目を遮られないで、悪い循環(huán)に陥ることを避けられます。

中國の最高指導(dǎo)層にとって、2016年は供給側(cè)改革年である。レバーを押すには、IPO登録制度の改革を早急に実施しなければならない。そのため、中國の経済転換の改革の大局から出発して、中央は早めに証拠監(jiān)督會の「人材危機(jī)」を解決しなければなりません。人は正しくて、株式市場は本當(dāng)によくなることができます。