最近の8年間で、H&Mの店舗の収益力は半減され、H&Mの消費(fèi)者の心の中の熱が下がり、実體店の収益は空前の危機(jī)を迎え、先行きは楽観できない。

世界第二位のアパレル小売店Hennes&Mauritz AB(

ハインモリスグループは、3月15日に弱い2月の販売データを発表した後、17日にはMorgan Stnley（NYSE：MS）モルガン?スタンレーが、スウェーデンのファストファッション大手の空欄を見(jiàn)て、新しい店舗に依存して成長(zhǎng)戦略を維持することは不可能だと報(bào)告しました。

大摩氏は投資報(bào)告で、H&Mグループは2006年以來(lái)、毎年15%の店舗が新たに増加しており、グループの販売にプラスの効果があると指摘しているが、これに対応するのは単位面積の利益であり、2007年以來(lái)毎年減少している。

新店が増え続けていることに鑑みて、収益は増減しています。

大摩は報(bào)告書(shū)でHennes&Mauritz AB(HM-B.ST)ハインモリスグループの目標(biāo)価格を大幅に引き下げ、240スウェーデンクローネから180スウェーデンクローネに引き下げ、25%まで下げた。

トンソン?ロイターのデータによると、現(xiàn)在34社が投資しているHennes&Mauritz AB（HM-B.ST）ハインモリスグループの平均目標(biāo)価格は299.4スウェーデンクローナまで上昇しており、平均評(píng)価は保持しています。

データによると、2月にHennes&Mauritz ABハイエンモリスグループの収入は10%の伸びを記録し、ライバル世界最大のアパレル小売業(yè)者Inditex SA（ITX.MC）のインディーズグループから遠(yuǎn)く離れています。Inditex SA印地紡グループは2月1日から3月7日までの間の純売上高は15%の伸びを記録しています。

過(guò)去1年のHennes&Mauritz ABハインモリスグループはInditex SA印の紡績(jī)グループに大幅に進(jìn)出しています。

非ファッション中國(guó)語(yǔ)ネットのデータによると、2016年1月31日の2015年度までに、Inditex SA印地紡グループが開(kāi)業(yè)した年またはそれ以上の店舗販売（78%の純販売）は8.5%の伸びを記録し、2014年度の5%から大幅に加速し、通年の純販売額は209億ユーロで、2014年度の181.17億ユーロから15.4%上昇した。

年度の周期が異なるため、Hennes&Mauritz AB海恩モリスグループとInditex SA印地紡グループは2015年の自然年の実収入の伸びが速いですが、利益を比較すると、Hennes&Mauritz AB海恩モリスグループの問(wèn)題が多いことが分かりやすくなります。

2015年11月30日の2015年度までに、Hennes&Mauritz ABハイオンモリスグループの稅引き前利益は272.42億スウェーデンクローナで、2014年度の258.95億スウェーデンクローネに比べて5.2%増加し、純利益は4.6%増の208.98億スウェーデンクローナだった。

売上高は58.8%から57.0%に縮小され、グループ2015年9月11月期の第4四決算は割引のためにさらに利益が下落した。2016年1月31日の2015年度までに、インデクスSAインディーズグループは15.0%の純利益を28.75億ユーロに増加させ、成長(zhǎng)率は過(guò)去3年間で最も高く、コア利益EBTIDA（利息稅減価償卻償卻前利益）は46.99億ユーロで、2014年度の41.03億ユーロに比べて14..5%上昇した。

Hennes&Mauritz AB海恩モリスグループとInditex SA印地紡グループの販売と利益データを分析して、このような結(jié)論を出すのはめったにないです。両者は急速な拡張によって販売の伸びを維持していますが、収益力の面ではInditex SA印地紡グループはHennes&Mauritz AB海恩モリスグループよりはるかに優(yōu)れています。

なぜ上記のような強(qiáng)いコントラストが現(xiàn)れたのですか？

Inditex SA印地紡グループのブランドポートフォリオの発展バランスはHennes&Mauritz AB海恩モリスグループをはるかに超えています。Inditex SA印地紡グループはZaraのトップブランドのほかに、Stradivarius、Bershka、Pure&BerrとMassimo Duttiの4つの10億ヨーロッパ元クラスのブランドがあります。その中の3つは全部で安定しています。

一方、Hennes&Mauritz ABハインモリスグループは主にH&Mのブランドに依存していますので、H&Mのミスがあると損となります。

実際、H&Mは近年毛利率の圧力が続いており、そのユーザー體験がZaraより平均価格がZaraより低いということもあり、その収益力はずっと高くなっています。

下の方。

大摩氏は先週の報(bào)告で、H&Mは毎年400店舗を超えるペースで拡大しているが、2020年までに、グループの営業(yè)利益は40%縮小すると指摘した。

行とは、Hennes&Mauritz AB海恩モリスグループが発展の臨界點(diǎn)にあります。つまり、利益は急降下のエッジに直面します?，F(xiàn)在のスウェーデングループの趨勢(shì)で、このグループは店舗を維持し、販売の伸びによって利益が下落する傾向があります。2007年以來(lái)、H&Mの営業(yè)利益は10,900スウェーデンクローネから5200スウェーデンクローネに急落し、50%を超えました。

大摩は報(bào)告書(shū)の中でイギリスの小売業(yè)者Dixonsのデータを引用して論証しています。Dixonsは単位面積の営利力が低下してから2年間の利益が70%暴落し、2014年に再建され、Carphone Warehouseと合併しました。

しかし、大摩はHennes&Mauritz ABハインモリスグループの將來(lái)を展望していますが、行はスウェーデングループの株価がいつ暴落するか予測(cè)が難しいということです。

データによると、Hennes&Mauritz AB（HM-B.ST）ハインモリスグループは、過(guò)去1年間の株価の下落幅が23%に達(dá)し、OMX Stockholm 30スウェーデンOMX 30指數(shù)の過(guò)去1年間の約21%の下落幅が高かった。

Inditex SA（ITX.MC）

株価は過(guò)去1年でほぼ橫ばいとなり、IBEX 35スペイン総合株価指數(shù)の22%を大幅に上回った。