第一陣の債務(wù)転換の規(guī)模はすでに一応1兆元と確定しました。3年間で、さらに短い時(shí)間で、1兆元ぐらいの規(guī)模の銀行の潛在的な不良資産を解消する予定です。

これは期待される債務(wù)回転株が本格的に始動(dòng)するという意味です。

報(bào)道によると、第一陣の兆元債の転換対象は潛在的価値があり、一時(shí)的に困難が発生した企業(yè)に焦點(diǎn)を當(dāng)て、國有企業(yè)を中心としている。

これは管理層の一貫したやり方と意志に合致しています。

現(xiàn)在、ずっとより良い経営をしている國有企業(yè)は空前の困難に遭遇しました。利潤の低下、市場の低迷、負(fù)擔(dān)がますます重くなりました。

今回の兆元債の転換対象企業(yè)は、銀行の帳簿上で不良債権ではなく、通常種の融資に関心を持つ企業(yè)が多く反映されているという。

いずれにしても不良債権の形成に近い種類のローンです。

銀行のデータによると、2015年四半期末の中國商業(yè)銀行の不良債権殘高は12784億元で、不良債権率は1.67%である。

もし1兆元が債務(wù)転換を?qū)g行すれば、不良債権の殘高は2744億元まで下がって、不良率は0.366%まで下がって、全世界の銀行で不良債権率が一番低くて、表面上は全世界で一番いいです。

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もし債務(wù)の株式転換が注目ローンであれば、2015年末に全國銀行業(yè)の注目種貸出殘高は2.89兆元となり、1.89兆元に下がる。

しかし、このような下降や表面上の「數(shù)字」だけが美しく見え、背後にある問題や隠れた危険は決して無視できない。

この種の隠れた危険は主に商業(yè)銀行に対する傷害で、國有企業(yè)移転のリスクが銀行に殘した後遺癥です。

「商業(yè)銀行資本管理弁法」の規(guī)定によると、商業(yè)銀行が受動(dòng)的に保有する工商企業(yè)の株式投資は法律で定められた処分期間內(nèi)（通常は2年）のリスク重みは400%であり、商業(yè)銀行が保有する一般企業(yè)債のリスクは100%である。

処理期間を過ぎると、重みが倍になります。資本の占用レベルはもっと大きくなり、分母の拡大は資本の充足率を低下させ、資本のストレスを補(bǔ)充するのがもっと大きいです。

企業(yè)の転嫁リスクは銀行にあり、リスクが露呈すれば、銀行の損失はさらに大きい。

極端な狀況下では、銀行の債務(wù)を回避するために企業(yè)にもっと多くの手段を與えます。

この角度から見て、第一陣の債務(wù)転換の規(guī)模は1兆元の大きさを達(dá)成する必要があるかどうか、確かに検討する価値があります。

もっと重要なのは、今のところ

増加速度の減速が世界の注目を浴びているほか、もう一つ大きな「隠れた危険」は経済全體にレバレッジ率が高すぎるリスクがあるということです。

高いレバレッジ率の経済は一旦経済の減速と一緒に現(xiàn)れたら、リスクはもっと爆発しやすいです。

このため、レバレッジに行くか、あるいは実體経済レバレッジを下げることは中國経済の転換と構(gòu)造調(diào)整の最も重要な任務(wù)の一つとなりました。

実體経済のレバレッジを下げるのはもう目前です。

どうやって下がりますか？銀行ローンを銀行の企業(yè)に対する持ち株、いわゆる債務(wù)転換株に変えて、現(xiàn)在はかなりの人気があります。

実體経済のレバレッジ率を下げる手だてになりそうだ。

しかし、銀行ローンに対する債務(wù)転換を理性的に客観的に見なければならない。

不良債権を証券化処理した後、債権者は株主になり、企業(yè)の経済狀況が好転したら、上場、譲渡または企業(yè)の買い戻しで資金を回収する。

認(rèn)識(shí)しなければならない

の対象は、一時(shí)的に困難になり、助かる見込みのある企業(yè)であるはずです。

そうでなければ、銀行のローンが不良債権になり、銀行の債務(wù)を逃避することもあります。

また、貸付債務(wù)を企業(yè)株に転換させることは、大きく展開するべきではなく、個(gè)別の現(xiàn)象とみなすべきである。

銀行の資金は庶民と企業(yè)に由來しているので、「商業(yè)銀行法」の要求に従い、銀行は銀行以外の企業(yè)に投資することができず、直接に一般企業(yè)の株を持つことができない。

つまり、どの企業(yè)も銀行を含めて投資して出資しています。必ず自己資金が必要です。借りたお金で出資してはいけません。

これは主に剛性換金リスクの観點(diǎn)から考えます。

例えば、ローンと株式の最大の違いは、ローンが返済期限を明確にしていることです。このような期限が確定している考慮要素の一つは、庶民と企業(yè)の預(yù)金の期限が長いことです。

株は権益性投資で、返済期限がないのです。

企業(yè)が公開されていない場合、二級(jí)市場の譲渡ルートがないと、このような株式はずっと手に握られています。流動(dòng)性は比較的に低いです。

ローンが株式に転換すると、対応する一部の満期預(yù)金は壁を壊して西壁を補(bǔ)って剛性の支払いに対応する必要があります。

貸付債務(wù)を大きく広げて株にすれば、銀行に支払われる安全が危ぶまれる。

そのため、ローンの債務(wù)に頼って株式の方式に転換しててこに行くのは1つの方便な計(jì)であるべきで、根本を治める策とすることができなくて、慎重で、范囲を使って試みなければならなくて、大面積、大規(guī)模に展開するべきでありません。