今年に入ってから、上場會社の海外合併が盛んに行われています。

世界経済の不景気、國內(nèi)産業(yè)の移転、一帯一帯の諸要因により、中國企業(yè)は海外でのM&Aの最適なチャンスを迎えています。

第1四半期の海外M&Aデータを見ると、中國企業(yè)の海外M&Aは今年は加速傾向にあり、通年で海外M&Aは新たな高値を出す見込みです。

その中で、A株は上場會社の資金調(diào)達(dá)手段が豊富で、資金源が安定していて、資金の使用期限が長くて、しかも使い方が柔軟で、A株の評価値は海外市場より広くて、海外のM&Aを行うのは先天的な優(yōu)位があります。

第一四半期に海外でM&Aが出現(xiàn)した「噴出」は多方面の要因に影響された。

國際的に見れば、グローバルM&Aブームは実際に去年からずっと続いています。

國連貿(mào)易発展會議が発表した「グローバル投資動向モニタリング報告」によると、2015年には世界のFDIは36%増加し、その中で合併は61%増加し、特に製造業(yè)のM&Aは132%増加した。

買収合併事業(yè)は世界的なブームを背景に、中國企業(yè)の海外M&Aが大幅に増加したのは正常です。

一方、世界的な不況は中國企業(yè)の海外買収を加速させている。

一般的には、M&Aは二つの狀況で明らかに変化します。一つは経済が特に良い時、各國の企業(yè)はM&Aを通じて國際分業(yè)で高い地位を占めたいです。もう一つは経済が比較的悪い時、買えない企業(yè)は今買えます。

また、國際的な大口商品の価格が下落し、関連する生産要素が減少したことで、買収業(yè)務(wù)を後押しした。

國內(nèi)から見ると、中國経済は全體的に安定していますが、國內(nèi)の大手企業(yè)は買収の意欲があり、國際化の展開が必要です。

また、3萬ドル以上の外貨準(zhǔn)備は、中國企業(yè)にとって、海外でのM&Aは「悪くない」ということです。

政策の面では、ここ2年ほど國務(wù)院、発展改革委員會及び外管局はそれぞれ「企業(yè)の更なる最適化について」を発表しました。

市場環(huán)境の意見」、「海外投資プロジェクトの審査と屆出管理弁法」と「多國籍企業(yè)の外貨資金集中運(yùn)営管理規(guī)定（試行）」は海外のM&Aの外貨管理を簡略化し、海外のM&Aプロジェクトの承認(rèn)権限を大幅に緩和する。

國際産業(yè)の移転から見ると、産業(yè)移転は緑地投資の形で行われるものもあれば、M&A形式で行われるものもある。

中國の産業(yè)転換が進(jìn)むにつれて、M&A形式での産業(yè)移転が多くなってきました。

ハイテク産業(yè)、金融サービス業(yè)などのハイエンド産業(yè)のM&Aを「高地」効果を求める産業(yè)移転と見なし、アパレル、紡績業(yè)などのローエンド産業(yè)のM&Aを「窪地」効果を求める産業(yè)移転と呼ぶのが一般的です。

今年は人民元の為替レートがいくらか下がっていますが、多くの國はドル安に対して更に強(qiáng)いです。この背景に、中國企業(yè)が「低地」効果を求める海外の合併に有利です。

また、注目すべき點(diǎn)は、「一帯一路」戦略が海外のM&Aに熱を促していることです。

「一帯一路」戦略は中國企業(yè)の海外M&Aに対する情熱を呼び起こし、中國企業(yè)が積極的に海外配置や海外M&Aを行うことを後押しした。

「一帯一路」は太平洋、西聯(lián)ポーロの海に接する交通輸送の大きな通路を形成し、エネルギーと資源、航空、インフラ、公共施設(shè)などの業(yè)界は沿線の合併関連企業(yè)を通じて直接に標(biāo)的企業(yè)を利用して海外拡張を行い、自己建設(shè)のコストが高く、審査認(rèn)可時間が長いなどのリスクを避ける。

製造業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融サービスなどの業(yè)界は「一帯一路」によってもたらされる頻繁な國家経済貿(mào)易交流と相互信頼理解によって、関連海外のM&Aを通じて世界市場を開拓することができます。

香港、アメリカなどの先進(jìn)地域を買収目的地とする取引の數(shù)が著しく増加した理由は、これらの地域の企業(yè)自身の資質(zhì)が優(yōu)れており、企業(yè)のタイプが大部分が內(nèi)陸企業(yè)の戦略転換の要求に合致しており、買収を通じて買収された企業(yè)のマーケティングルート、核心技術(shù)、管理経験などを得ることができるからである。

また、もう一つの重要な原因は、第一四半期以來、ドルの切り上げと人民元の下落幅が大きいことで、対外投資のもう一つのパターンを代表しています。すなわち「資産の外付け、負(fù)債の內(nèi)蔵」のモデルは、「人民元の將來の下落予想及び國內(nèi)投資商品の収益率が好ましくない背景に、海外資産管理資金を投資することを希望する」とまとめられています。

第一四半期の海外M&Aデータを見ると、中國企業(yè)の海外

今年は加速する見通しで、年間で海外のM&Aが新たな高みになる見通しです。

次に、

一定の時間の発展を経て、強(qiáng)い実力を備えました。

國內(nèi)市場でその発展需要を満足しにくい時、いくつかの考慮から、自分の実力で海外のM&Aを展開して、海外の業(yè)務(wù)を開拓して、多國籍企業(yè)の方向に邁進(jìn)することができます。

また、上場企業(yè)は統(tǒng)合力が強(qiáng)く、買収完了後に優(yōu)勢補(bǔ)完を?qū)g現(xiàn)し、「1＋1」2の効果を達(dá)成することができる。

最近注目されているM&Aの例は、アメリカのコンピュータネットワークとソフトウェアの販売代理店、イン?マ?イン?ジャパン（IMI）が、海運(yùn)傘下の天海に投資されて60億ドルで買収することで合意したことです。

IMIは世界最大のIT製品の販売代理店で、世界500強(qiáng)企業(yè)です。

天海投資とはA株の上場會社で、A株の上場會社が海外企業(yè)を買収するというメリットがありますか？

近年の上場企業(yè)の國內(nèi)合併からクロスボーダー合併への移行は大きな傾向にある。

まず、上場會社は資金調(diào)達(dá)の手段が豊富で、資金源が安定しています。

第二に、上場會社は評価力があり、株式を発行して資産を購入する方式で買収合併し、自身の高い評価を利用して収益見通しの良いプロジェクトを獲得することができます。

最後に、出資者は撤退しやすいです。上場會社の増配に參加すれば、定期的にロックしてから、二級市場で直接株式を売卻できます。

これらの利點(diǎn)は上場企業(yè)の発展の考え方を変える根本的な原因です。

上場會社の企業(yè)戦略は內(nèi)生成長から次第にエピタキシャル買収に転じることが多くなりました。

第二に、良好な資金調(diào)達(dá)能力とエピタキシャル買収の発展戦略があり、短期間で上場會社が急速に業(yè)務(wù)配置の領(lǐng)域を拡大し、資産規(guī)模を拡大するのを助けることができる。

同時にA株の評価理念のため、新興産業(yè)の買収合併は通常、上場會社の評価水準(zhǔn)を著しく向上させることができる。

高い評価水準(zhǔn)は後続の融資と買収合併に対して極めて有力な助益を生み、それによって絶えず強(qiáng)化された正のフィードバックサイクルを形成する。

この正フィードバックサイクルの持続的な推進(jìn)により、上場企業(yè)の國內(nèi)合併熱は持続的に向上している。

この過程で、上場會社は取引交渉、合併方式、融資手配など多くの面で豊富な経験を積んできた。

そこで、一部の企業(yè)は引き続き元の発展思惟の桎梏を突破して、海外に目を向けて、更に困難で、更に最前線の越境合併を試みることを始めます。

この面から見れば、越境M&Aの臺頭は國家政策の緩和、A株の評価値のヘッジ空間などの事実を反映するだけでなく、國內(nèi)の上場會社が徐々に元の企業(yè)戦略を転換することを意味している。

戦略思想の解放に伴い、國內(nèi)上場會社は一歩多元化、國際化に向かっており、最終的には國際的な視野を持つ持ち株グループになる可能性がある。