中國はFRBの金利引き上げ決定に考慮しなければならない第一の要素である。先週、中國稅関が発表した4月の輸出入データはいずれも下落し、中國経済がさらに減速しているという証拠があれば、FRBが予想通り6月に政策を引き締めることを阻止する可能性がある。

　　FRBの4月27日からのヒント

米連邦準備制度理事會は27日、連邦基金の金利を0.25%から0.5%に維持し続け、いつ金利を引き上げるかについて明確な信號を出さなかったと発表した。

トムソン?ロイター通信によると、FRBの政策決定者は先月、米國経済がリスクに直面していることを明らかにし、今年はさらに2回しか金利を上げないことを示唆した。昨年、連邦準備制度理事會は10年近く初めて金融政策を引き締めたが、現(xiàn)在は昨年予想された金利上昇回數(shù)の半分にすぎない。

金利上昇の予想はさらに予測しにくくなった。4月に発表された米國の雇用數(shù)は7カ月ぶりの最低値で、多くの米國人が労働力の大軍を離れたからだ。

5月13日に発表される4月の小売販売データは増加すると予想され、3月には0.4%減少した。

「消費者支出は年初に弱體化した基調(diào)を示したが、第2四半期には全體支出と具體的な商品項目支出に現(xiàn)れると予想されている」。スイスクレジットのジェームズSweeney氏は、「4月の小売販売データは、第2四半期の展望を初歩的にサポートするはずだ」と述べた。

分析によると、FRBは會議後、世界に対して聲明を発表した。経済情勢.の表現(xiàn)はさらに楽観的で、6月中旬に再び金利引き上げを開始する可能性が高まっている。しかし、FRBは経済成長の減速に言及し、英國の歐州離脫國民投票が世界金融市場に與える潛在的な影響を考慮し、慎重に見守る立場は依然として明らかだ。

FRBは、既存の緩和金融政策の支持の下で、米國経済は溫和に成長し、労働市場の指標は引き続き改善されると予想している。

　　中國5月8日貿(mào)易データ意味は?

中國稅関が日曜日に発表したドル建ての4月の輸出入データはいずれも下落し、特に輸入の減少幅は10.9%に達した。4月の國際大口商品の価格が一時回復した背景には、中國の內(nèi)需が弱體化していることが予想を上回っている。

ロイターの調(diào)査では、世界のすべての輸出入が小幅に減少すると予想され、大量の中國貿(mào)易データも3月の強力な市場表現(xiàn)後、中國の経済活動が4月に減速したことを示している。

「貿(mào)易データは、中國のような対外貿(mào)易に依存する國にとって非常に重要であり、4月の輸出入データが注目されるだろう」と、豊業(yè)銀行のDerek Holt氏は述べた。

記録的な銀行ローンの刺激の下で、今年の中國の第1四半期の経済活動は成長した。しかし、大口商品のバブルと住宅価格の急速な上昇、および日増しに普遍的な債務違約と不良債権現(xiàn)象が懸念され、監(jiān)督管理機関は人々のさらなる積極的な刺激政策に対する期待を低下させた。

　　FRBはなぜ決定権を渡したのか。経済データ?

FRB StanleyがF(xiàn)ischer氏は、FRBの政策決定層の金利上昇は、0026 quot;予想であり、約束ではない0026 quot;と述べ、政策の制定自體が市場を指導し、サービスしていることを示しているため、動的データ決定政策であり、上層建築決定政策ではないと述べた。世界経済が米國経済をさらに軌道から離れれば、金利上昇の予想は変わる可能性がある。

今後1週間、FRBは6月に利上げするかどうかの議論で決定する可能性があります。以下のデータはずっと焦點です。

(1)米國の就業(yè)データ。十分な雇用がF(xiàn)RBの二重の職責の一つであること(もう一つの職責はインフレ)を考慮すると、FRBの役人たちは労働市場の著実な好転傾向が続いていることを示す兆候があるかどうかに注目するだろう。

(2)消費者の信頼。消費者の信頼は、米國の消費者が市場の変動や海外経済の弱體化の影響を受けているかどうかを判斷するのに重要だ。金曜日に発表されるミシガン大學の5月の消費者信頼感指數(shù)も自信の上昇を示す可能性が高い。FRBは消費者の信頼に敏感だ。

(3)小売販売。家庭支出は米國経済の70%を占めており、消費者の感情が楽観的でなければ、消費行為に影響を與える。

(4)消費物価指數(shù)。これまでのエネルギー価格の下落や他の輸入商品の価格の低下で、米國のインフレレベルは2%の目標レベルをはるかに下回っており、今後も低位を維持する見通しだ。

　　米連邦準備制度理事會の金利引き上げ政策決定の第一要素――中國

中國はFRBの金利引き上げ決定に考慮しなければならない第一の要素である。2009年のFRB 1800ページの會議記録の中で、ワシントンの政策決定者が最も関心を持っている問題は、中國が必要な構造改革を実施し、中國経済を輸出と投資に依存して主に國內(nèi)消費によって駆動させることができるかどうかだ。米國は「世界経済の再均衡が必要で、米國がより良い外部需要を持つことができる」からだ。

米商務省の統(tǒng)計によると、2015年の米國の中國への輸出は1161.9億ドルで、6.1%減少し、米國の輸出総額の7.7%を占め、0.1ポイント上昇した。

これは、一見、中國経済の低迷があまり直接的な影響を及ぼさないことを意味している。実際、中國経済の低迷の間接的な影響は、中國に深刻に依存している數(shù)十カ國を通じて米國に波及する可能性があり、特にブラジルなどの他の新興市場が弱體化している間に。米國経済の成長加速と金利引き上げの見通しは、弱い新興市場から資本が流出し、為替レートの変動と市場がさらに動揺する可能性がある。これはドルの為替レートをさらに押し上げ、米國の輸出を牽引し、インフレを下げる可能性がある。

ロイター通信の先日の報道によると、國連貿(mào)易発展會議(UNCTAD)のデータによると、昨年の中國の世界輸出に占める割合は2014年の12.3%から13.8%に上昇した。これはアメリカが1968年に占めた比重で、その後どの國も及ばなかった。

世界貿(mào)易機関（WTO）が18日に発表したデータによると、中國の2015年の輸出額は2兆2700億ドルに達し、世界一となった。米國の輸出額は1兆5000億ドルで、世界第2位だ。