5月9日夜、東京は2016年度第1四半期の財(cái)政報(bào)告を発表し、その純収入は540億元で、前年同期比47.3%伸びた。取引総額（GMV）は1293億元（約201億ドル）に達(dá)し、昨年同期の京東核心取引総額は836億元で、同55%増となった。京東2016年第1四半期の営業(yè)損失は8.649億元（約1.341億ドル）で、前年同期の営業(yè)損失は8.226億元だった。

　　京東株価なぜ暴落を迎えるのですか

締め切り前の京東株は取引前に8%下落した。北京時(shí)間22:00現(xiàn)在、株価は1.97ドルから23.23ドルまで下落し、7.78%まで下落した。

東京の発展は、膨大なキャッシュフローに大きく依存していることを知っています。膨大なキャッシュフローが企業(yè)にもたらすメリットは言うまでもありません。仮に今年の京東の営業(yè)収入が360億元で、20億元の損失を計(jì)上したとしても、帳簿期間は一ヶ月として、毎月の売上高が平均で30億元とすれば、京東から年末までには逆に10億元多くなり、この10億元はずっと會(huì)計(jì)期間が京東の帳簿にあります。これはキャッシュフローです。もし帳簿期間が二ヶ月延長(zhǎng)されたら、キャッシュフローは40億元になります。だから京東の営業(yè)収入が増えて、赤字が大幅に増えない限り、京東の手元のお金は何年も使えます。

京東2015年第4四半期の財(cái)政報(bào)告を比較して、この四半期の京東の純営業(yè)収入は546億元で、GMVは1453億元である。二つの四半期に比べて、京東は正味営収でもGMVでもループ比の低下が見(jiàn)られました。事実、これは京東が初めてコアデータの下落を起こしたわけではないが、第4四半期に比べて第3四半期にもデータの下落が見(jiàn)られた。

明らかに、京東の株価が下落した原因は、北京東営の売上高の伸びに対する市場(chǎng)の不満に対するものである。今日の午前中、京東グループは元京東商城運(yùn)営システム責(zé)任者の李永和氏が私的な理由で辭任したと発表しました。

京東の成長(zhǎng)はお金を燃やし続けてきたのが大きいと知っています。お金を焼かなければ京東は生きていけるかどうかは疑問(wèn)です。勝者が食いつなぐインターネット環(huán)境の中で、京東がアリババに勝つ機(jī)會(huì)は小さくなっています。自己建築物流は京東に核心競(jìng)爭(zhēng)力を樹(shù)立させたが、目下ますます上昇している人件費(fèi)は楽観できないかもしれない。

艾媒諮詢CEOの張毅氏は、「東京は資金の流れが速い企業(yè)で、左手のお金が入ってきて、右手はすぐに出ていく。このような企業(yè)にとって、もし資金が帳簿に沈殿していないなら、ある問(wèn)題が発生したら、例えばお金の回収が遅くなり、競(jìng)爭(zhēng)相手が急に力を出すなど、基本的に不利だ。例えば、當(dāng)時(shí)の8848はとても価値のある企業(yè)で、キャッシュフローの貯蓄不足で死んでしまいました?！?/p>

3 Cコアクラスの高成長(zhǎng)率はなぜ消失したのですか？

取引総額を高め、天貓との距離を縮めるため、京東は「総合ワンストップ品質(zhì)ショッピングプラットフォーム」に転換している。3 Cはずっと京東の一番重要な品類です。京東は今日の電商業(yè)界で今の地位を持っています。金報(bào)によると、京東のモデルチェンジはある程度成功したということです。

今期は3 C、家電製品が京東コアGMVの52%を占め、前年同期比53%の比重がやや低下しているのに対し、日用品や他の商品の比重がやや高くなっている。しかし、光大証券の報(bào)告書(shū)では、2014年、3 Cのオフラインラインは88%を占め、わずか4年後、2018年にはオンラインルートが全體を占めることができます。市場(chǎng)の三分の一です。3 C製品は長(zhǎng)い間京東GMVの核心構(gòu)成部分であると信じています。

今年4月7日、アリと蘇寧は「合同訓(xùn)練兵」を宣言し、物流、サービスなどのルートを通じて運(yùn)営しています。蘇寧の線の下の優(yōu)勢(shì)はアリの物流不足を補(bǔ)いました。アリさんの流量が蘇寧のオンライン拡充を支援し、雙方の意図は明らかであり、京東の留守番品3 Cデジタル家電をライン下融合のモードで狙撃することである。天貓と蘇寧は京東が得意とする3 C家電を主戦場(chǎng)として選び、京東に大きなストレスを與えたに違いない。

一方、京東のモデルチェンジは3 C製品に対する重視を弱め、より多くの流量を非3 C品類に導(dǎo)く。一方、ライバルの共同包囲討伐は、京東3 Cの成長(zhǎng)空間をある程度圧縮した。3 C製品は競(jìng)爭(zhēng)が激しく、価格が極めて透明化され、高いGMVをもたらすと同時(shí)に、マッチングできない収入をもたらすかもしれないが、3 C製品は流量入口効果を備えている。これは京東にとって市場(chǎng)の命脈を左右する重要な戦いです。

家と金融は京東未來(lái)になりますか？

2016年前の四ヶ月で、京東金融は四期の資産証券化を成功させました。融資総額は50億元を超えました。また、3月には、京東金融が深交所で発行された総額は100億元の人民元ABS特別計(jì)畫(huà)の資格を獲得し、1年以內(nèi)に5回に分けて発行されます。京東家は4月、中國(guó)最大のクラッキング物流プラットフォーム「達(dá)」との合併を発表した。

先日、京東正が15億ドルの債券を発行すると発表しました。目的はもちろん、京東家と京東金融の二つの大きな塊が京東未來(lái)を代表する中核業(yè)務(wù)を発展させることです。この四半期には、京東は金融、O 2 O、技術(shù)などの新分野で重要な段階的な進(jìn)展を遂げ、一定の程度で長(zhǎng)期持続可能な成長(zhǎng)の可能性を示した。

しかし、京東にとって、京東家と京東金融はこの會(huì)社を支えていませんでした。劉強(qiáng)東氏によると、現(xiàn)在の京東の損失は主に京東金融と京東家からの二つの業(yè)務(wù)です。京東家に著くにはさらに線の下に伸びる必要があります。非常に重い業(yè)務(wù)です。研究開(kāi)発、製品、物流システムなどは大量の資金を投入して、収益時(shí)間は少し長(zhǎng)いかもしれません。ある程度、お金に近い京東は、金融を発展させる唯一の選択となりました。

しかし、騰訊科技整理のデータによると、京東金融は2015年前の第3四半期の損失は6.77億元で、純損失率は53.8%である。この損失は京東の拡張と配置とともに減少していません。事実、今期の決算では、京東也がO 2 Oや金融などに代表される新事業(yè)の第一四半期の赤字は6億円に達(dá)したと伝えています。

この角度から見(jiàn)ると、以前の増発はさらに京東の危険性を高める可能性がある。以前の債券の発行目的は未來(lái)をレイアウトするためですが、これは間違いなく酒飲みのようです。今の京東はまだ赤字の狀態(tài)です。家と金融業(yè)務(wù)の黒字にはまだ時(shí)間がかかります。ここでは疑問(wèn)が生じているだけではなく、長(zhǎng)期的な損失を計(jì)上している企業(yè)は何を頼りに満期の債務(wù)を返済していますか？京東にとっては、まだ強(qiáng)いキャッシュフローが増えていますが、今は四半期連続で下落しています。