現(xiàn)在の経済情勢(shì)と論爭(zhēng)については，例えば問(wèn)題を見(jiàn)る.

これは車(chē)が泥沼にはまって動(dòng)けないようです。

運(yùn)転手は徐々にアクセルを上げ、エンジンがブンブンと鳴り、車(chē)はまだ動(dòng)かない。

運(yùn)転手は全力を出してアクセルを最大に踏みつけ、エンジンの大きな音とともに、車(chē)が突然矢のように飛び出し、乗客は強(qiáng)い背中押しを感じ、乗客も運(yùn)転手もびっくりしました。

そこで乗客は運(yùn)転手の技量について議論し始めた。

エンジンがこんなにひどく吠えているという人がいます。機(jī)械を壊したり、燃料を浪費(fèi)したりして、強(qiáng)い揺れを感じています。

これは車(chē)のメンテナンスとメンテナンスが足りないため、車(chē)を運(yùn)転しても道がよく見(jiàn)えないので、泥沼に陥って動(dòng)けないという人がいます。

走る感じがいいという人もいます。もっと速く走るべきです。

これらの議論は全部正しいかもしれません。

しかし、はっきりとした事実は、車(chē)はずっと弦の矢のように速く走ることができません。そのスピードは速くて遅くなるかもしれません。前方には新しい泥沼があるかもしれません。

3月以來(lái)の経済活動(dòng)は著しく反発し、強(qiáng)い加速度と背中押し感を示しました。

比較的にはっきりしているのは、この「推背感」は主に基建と不動(dòng)産開(kāi)発投資の改善、及び関連チェーンの在庫(kù)が低いところを補(bǔ)って、そして銀行信用の投入の拡張に伴って、一定の「古い道を行く」色があります。

5月上旬には、有力者が人民日?qǐng)?bào)のインタビュー記事で、短期需要の刺激力、実體経済のレバレッジなどの問(wèn)題に対する関心を示し、広範(fàn)な関心と議論を呼んだ。

これは、次の経済政策の重點(diǎn)は前期の需要刺激から供給側(cè)構(gòu)造改革に移るかもしれないという意味です。

実際にはこれも示されているが、現(xiàn)在の主な政策による需要回復(fù)はパルス的である。

二、パルス回復(fù)はまだ終わっていません。

製造業(yè)PMI、重點(diǎn)企業(yè)の粗鋼生産量、発電による石炭消費(fèi)などの中から見(jiàn)たデータによると、4月の経済運(yùn)動(dòng)エネルギーは3月より弱まる可能性がある。

しかし、歴史的な経験と最新のセメントの価格、住宅販売などのデータから見(jiàn)れば、短期経済の回復(fù)はまだ終わっていないかもしれません。

例えば、最近南方は雨の影響を受けますが、全國(guó)のセメントの出荷はまだ安定しています。

一部の建築企業(yè)は第一四半期の注文書(shū)を反映して、依然として積極的で、第二四半期の工事數(shù)または維持可能です。

ここ一ヶ月、第一線の商品の部屋の販売高が下がり、住宅価格は循環(huán)的に低くなりましたが、二、三線は依然として積極的で、住宅価格は循環(huán)的に引き続き高くなります。

合併してみると、販売面積は依然として高いプラットフォームの上で維持されています。

基數(shù)と価格の影響を除いて、4月の輸出増速は低位で安定しています。それ以外の需要はしばらく経済運(yùn)動(dòng)エネルギーに対して明らかな更なる牽引効果がないかもしれません。

データ面でのマイナスの変化にも注意が必要です。

例えば、4月の草の根調(diào)査では、銀行の與信投入が弱すぎるかもしれませんが、どれぐらいの程度で債務(wù)の置換の影響を受けていますか？最終金融データの発表を待つ必要があります。

4月中下旬以降の信用破約の懸念が高まり、企業(yè)信用債の資金調(diào)達(dá)活動(dòng)にも衝撃を與えた。

4月のPPIサイクルは0.7%と3月より引き続き高くなり、2011年2月以來(lái)のサイクルの高さを記録しました。

過(guò)去の経済分野での「背中押し感」の強(qiáng)さも裏付けられている。

PPIループの反発は、企業(yè)収益の改善に対応しており、これは過(guò)去の株式市場(chǎng)に対してサポートされています。

しかし、警戒が必要なのは、「背中押し感」が徐々に弱まり、企業(yè)がさらに生産再開(kāi)の範(fàn)囲を拡大するにつれて、工業(yè)品価格の反発の勢(shì)いはすでに弱まっているかもしれないと疑っています。今回のPPIサイクルの高値はすでに見(jiàn)られたかもしれません。

これは商品や株式市場(chǎng)への影響が重視される。

注目すべきなのは、最近一ヶ月以上、原材料先物の現(xiàn)物価格は明らかな急騰急落相場(chǎng)が現(xiàn)れ、変動(dòng)が激しいです。

これは他の資産価格と市場(chǎng)予想にも影響を與えました。

マクロと産業(yè)の基本的な面の積極的な要素は、年初以來(lái)の商品価格の上昇を支持していますが、後期市場(chǎng)の激しい変動(dòng)は、明らかに情緒と資金力の拡大を受けたはずです。

一部の品目では、トレーダーの買(mǎi)いだめがこれまでの相場(chǎng)を悪化させ、その後の売りが小幅な踏みつけを招いている可能性があります。

4月のCPIは2.3%と前月と同じで、市場(chǎng)予想に合致しています。

豚肉の価格は引き続き上昇しています。

しかし、豚の価格は同時(shí)期に反落し始めており、これから數(shù)ヶ月間は豚肉が同時(shí)期に下落する可能性がある。

天気が暖かくなるにつれて、4月の野菜の価格は大幅に下落しました。

本船の新鮮な料理の価格は高いです。もう通り過(guò)ぎたはずです。

さらに野菜の若年の可能性を考慮して、次の野菜の価格は同時(shí)期と比べて低い傾向にあります。

今年の南方の雨水は新鮮な野菜と一部の食糧生産に大きな影響を及ぼす可能性があり、このリスクは注目に値する。

しかし、歴史的な経験から、天気の亂れは価格動(dòng)向の主導(dǎo)的な力になりにくいです。

合算してみると、工業(yè)品の価格動(dòng)向の変化はまだ確認(rèn)されていますが、豚肉市場(chǎng)にもいくつかの圧力がありますが、野菜類(lèi)の価格が高いところを通過(guò)した後、一般消費(fèi)者物価の上昇過(guò)程が終わったように見(jiàn)えます。

4月下旬以來(lái)、経済の基本面の改善の確認(rèn)に対して、信用破約のリスクに対する懸念、様々な予想內(nèi)と予想以上の要因が銀行間市場(chǎng)に小さな流動(dòng)性の衝撃を與え、資金利率の上昇、債券利回りの上昇、信用利差の大幅な拡大をもたらしました。

メーデー後、他の資産市場(chǎng)の調(diào)整に伴い、違約の懸念が緩和され、銀行間の資金面が改善された。

1日と7日間の資金利率が高く、それぞれ10 BP、26 BPを下げて、過(guò)去しばらくの定常狀態(tài)のレベルに戻ります。

銀行間の利付債、信用債の利回りも一定の下りがあります。

しかし、信用リスクの持続的な暴露と規(guī)制の厳しさによる衝撃を考慮し、將來(lái)の経済パルスの反落の可能性を考慮して、信用の黒字が広がる圧力は短期的には著しく緩和しにくいかもしれない。

信用債務(wù)市場(chǎng)に踏みつける危険があっても無(wú)視できません。

信用の黒字が広々としており、利付債の優(yōu)勢(shì)が際立っている。

しかし、トレンドチャンスの出現(xiàn)には、まだ待ち?xí)r間が必要かもしれません。

アメリカの4月に追加した非農(nóng)業(yè)雇用は、予想よりも低い金利先物市場(chǎng)は、6月のFRBの利上げ予想をさらに低くしています。

しかし、アメリカの雇用改善の傾向は依然として変化しておらず、失業(yè)率は安定しており、當(dāng)月の賃金増加の傾向も強(qiáng)い。

全體的に見(jiàn)て、アメリカの経済成長(zhǎng)は強(qiáng)いとは言えないが、相対的な優(yōu)勢(shì)は依然として明らかであり、これは中間的にドル指數(shù)に対して有力な支持を形成する可能性がある。

ユーロ圏は2015年初めのQE実施以來(lái)、景気回復(fù)の勢(shì)いが一段落する可能性がある。

イギリスの経済は數(shù)ヶ月連続して好転していないで、EU脫退のリスクもその中でいくつかのマイナスの抑制が起きたかもしれません。

日本経済のエネルギーは引き続き失速します。

最近は米ドルの強(qiáng)い背景と日銀の口頭介入の下で、円高圧力が小幅に緩和されました。

主要新興國(guó)の4月の経済運(yùn)動(dòng)は3月より弱く、景気回復(fù)の持続性に疑問(wèn)がある。

4月末以來(lái)、新興國(guó)の資本流出がやや上昇し、株式市場(chǎng)は下落し、債券利回りは上昇している。

経済政策の重點(diǎn)は前期の需要刺激から供給側(cè)構(gòu)造改革に転じ、現(xiàn)在の政策による需要回復(fù)はパルス的であることを示している。

4月の一部の指標(biāo)は経済運(yùn)動(dòng)エネルギーの低下を示すようだが、工業(yè)品の価格は前月比で引き続き上昇し、數(shù)年ぶりの高値を記録している。

セメントの価格と歴史モデルを結(jié)び付けて見(jiàn)て、経済は短期的に全體的に回復(fù)し続けるべきです。

注意が必要なのは、企業(yè)が生産再開(kāi)の範(fàn)囲をさらに拡大するにつれて、工業(yè)製品の価格の回復(fù)の勢(shì)いはすでにあるか、あるいは衰退しているかもしれません。

これは商品や株式市場(chǎng)への影響が重視される。