CPIは暖かくないし、権威ある人は堅実な貨幣政策を?qū)g行することを主張し、レバレッジを使って経済成長を無理やり押す必要もないと言っています。

様々な兆候が市場の通貨緩和の予想を低下させた。

しかし、上海証券の最高経営責(zé)任者である胡月暁氏は、現(xiàn)在の通貨の増加率は主に通貨の乗數(shù)によって上昇しているが、中國の通貨乗數(shù)の上昇はすでにバリスタの末であり、降服は避けられないと考えている。

21世紀(jì)前の10年、経?？谧荣Y本口座の持続的な「雙順差」に対して、中國中央銀行は法定準(zhǔn)備金率を絶えず引き上げて外貨流入によるインフレ圧力を押し流しています。

しかし、外國為替の流入に伴い、過去2年間で中央銀行は準(zhǔn)備率を引き下げて流動性を補(bǔ)足するとともに、経済の安定成長にも支持を提供しています。

それでも、大手銀行の17%、中小銀行の15%は、世界でも最高水準(zhǔn)にある。

景気低迷の下では、市場は金融緩和の予想が多いが、通貨當(dāng)局は政策基調(diào)の中性的で穏健なものを強(qiáng)調(diào)しており、実際の行動も通貨構(gòu)造の調(diào)整に重點を置いている。加えて、通貨があまりにも豊かである客観的な狀況に加え、市場の金融緩和の見通しには大きな隔たりがある。

しかし、私たちは依然として貨幣の速度が安定している中で降下するという判斷を堅持しています。

昨年9月から、中國の基礎(chǔ)

収縮の中で継続して、3月の基礎(chǔ)通貨は前年同月比で増加し、2月-2.73から-4.18に減少した。

現(xiàn)在の広義通貨（M 2）は安定を維持し、すべての通貨の乗數(shù)によって高められます。

広義通貨の成長率が比較的安定しているため、中國は預(yù)金準(zhǔn)備率を急速に引き下げて、通貨乗數(shù)の高位を維持します。

胡月暁は指摘する。

現(xiàn)在の貨幣の増加率は主に貨幣の乗數(shù)の上昇によって維持されます。

しかし、中國の通貨乗數(shù)の上昇はすでに大弓の末だと主張しています。

2015年9月から、中國の基軸通貨の成長は縮小し続けています。

3月の基礎(chǔ)通貨は、前年同月比の伸びをさらに-2.73から-4.18に下落した。

現(xiàn)在

（M 2）安定を維持し、通貨の乗數(shù)だけ高くすることができます。

基礎(chǔ)通貨はマイナス成長と考えています。

変更は実現(xiàn)できる。

一般的な通貨の成長率を維持するためには比較的安定していますが、中國はすぐにRRRを引き下げて、通貨の乗數(shù)の高位を維持します。

しかし、RRRが引き下げられても、商業(yè)銀行の貸出ピークが過ぎたため、商業(yè)銀行の信用創(chuàng)造力は低下し、通貨乗數(shù)の増加がM 2の成長率を維持する役割は限られています。

このため、今後も通貨の成長率は低下傾向にあり、M 2の成長率は13の下に戻り、概算率のイベントとなります。

偶には、中金會社も中央銀行が預(yù)金準(zhǔn)備金の要求をさらに下げる必要があると考えています。高企業(yè)の法定準(zhǔn)備金率に対して、銀行はますます他のルートを通じて準(zhǔn)備金の要求がない非預(yù)金資金を調(diào)達(dá)して、預(yù)金の代わりにすることに頼っています。

しかし、非預(yù)金資金は預(yù)金より不安定ですから、銀行システムの安定性を下げるかもしれません。

高企業(yè)の法定準(zhǔn)備金率に対して、銀行は二つの方法で対応する。

まず、銀行は保有超過引當(dāng)金を減らす。

今年の第1四半期の2.0%の超過引當(dāng)金率は歴史的に低い水準(zhǔn)にある。

第二に、銀行は他のルートを通じて資金を集めて預(yù)金の代わりにします。

従って、法定準(zhǔn)備金は銀行の総負(fù)債に対する比率、すなわち「有効」引當(dāng)金率であり、法定預(yù)金準(zhǔn)備金率を下回ることになる。

中金は両者の間の格差が拡大していることを発見した。

銀行は準(zhǔn)備金の要求以外の預(yù)金資金源にますます依存しています。

「有効」引當(dāng)金率の低下は、銀行の信用拡大の動きを強(qiáng)める可能性がある。

今年の第1四半期は銀行の融資が堅調(diào)に伸びており、中央銀行は融資の供給を窓口で指導(dǎo)しなければならない。

「有効」引當(dāng)金率の低下は、銀行の準(zhǔn)備金要求に関する暗黙的な融資コストを低減し、その信用拡大の能力を増強(qiáng)する。