2015年下半期以來、二級市場はいくつかのジェットコースターの相場を経験しました。

生産能力を持って、在庫を持って、構(gòu)造を調(diào)整する重責を背負っています。この背景に、A株市場の多くの上場會社は市場環(huán)境の変化に迫られて、次々と増加項目の実施を停止する公告を掲載しました。

しかし、時には終わるのはもっと良いスタートのためかもしれなくて、機會もよくその中で隠れます。

2016年5月20日までに、2016年A株累計131社の増資予備案が実施されていましたが、98社の上場會社に関しては、毎週5～6件の増価が定められています。

そのうち34社があります

3分の1以上を占めるのは、資本市場の環(huán)境変化によって自発的に増資を停止することである。第二に、11社の上場會社は新たな増定案を出す必要があるために、當初の予備案の実施を中止する。數(shù)量の比率はそれぞれ11%と10%の固定増で、買収再編目標の達成が困難で、標的會社との不協(xié)和性があるために買収再編計畫を停止する。

停止実施を通じて

市場環(huán)境の変化などによって自主的にストップをかけるのは7割を超えています。このような標的の存在がより適切な市場環(huán)境下にある可能性が高いです。あるいはより適切なリストラの標的を探している時に、より適切な増量案を出します。

分析の結(jié)果、61の標的のうち20の取引日の超過収益率が5%以上（平均絶対利益率21%）の標的の6つの特徴を検証したところ、6つの指標のうち20の取引日の超過利益率が5%以上の標的の個數(shù)比率（すなわち、勝率）はほぼ65%以上であり、時価総額が30億元未満の標的を加えれば、勝率はいずれも75%以上であることが分かりました。

私たちは2015年12月29日から4月29日まで実施を停止した74個の増価標をサンプルとして計算し、実施停止公告日から終値で購入（実施停止日または非取引日の次の取引日は終値で購入）し、20日間の絶対利益と上海深300に対する超過収益（以下、20日間の取引日の絶対利益、20日間の取引率）を保有します。

　　綜合“是否主動停止定增、停止實施原因、停止實施日股價是否倒掛、停止實施前20個交易日漲幅、停止實施日市值、停止實施定增標的PB以及定增目的”這七個因素20個交易日超額收益情況分析，我們歸納出從二級市場的短期投資視角篩選停止實施定增標的的6個標準：(1)主動叫停定增(市值小于30億的可放寬);(2)停止實施原因重點考慮因“資本市場環(huán)境變化”、“方案變更”、“收購標的不達標”導(dǎo)致終止的項目標的(總市值小于30億的可放寬);(4)發(fā)行價相對停止實施日股價折價率：倒掛(總市值小于30億的可放寬);(5)停止實施日前20天漲幅小于10%(總市值小于30億的可放寬);(6)停止實施日PB小于6(總市值小于30億的可放寬)。

第二級市場の激しい揺れは多くの2015年の高値において、事前案を公表した標的の株価が相対的に発行価格または定価に対して下落したことをもたらし、これも多くの増価項目が中止された原因かもしれない。

5月20日までに、2016年に停止した固定増価のうち、42%を占める固定増項目が実施日の株価の下落を停止している。

資本市場の環(huán)境変化によって実施が停止された標的の発行価格は、実施日の株価の平均値に対してマイナス13%に過ぎず、そのうち6割を超える関連銘柄の株価が下落している。

案の変更で停止した固定増価の中株価の下落率も56%に達した。

株価の出現(xiàn)や巻き戻しのためか、上場會社は既定の発行案が時宜を逸していると判斷したり、ひっくり返したりする必要がある。

買収目標の資産が基準に達していないため、定増流産の標的は4割を超えて実施停止公告日に株価が下落している。このような標的は事業(yè)停止日にはこのニュースの影響で大幅に落ち込むことが多いが、リストラ動機の暴露は將來の資本運営の想像空間を提供し、短期の株価で殺せばいいかもしれない。

徳力株式と金貴銀業(yè)を例にとって、実施停止日のこの2つの標的株の下落率はそれぞれ37%と19%に達したが、実施日の購入停止は上海深300の超過利回りに対してそれぞれ25.49%と23.44%に達した。