英國(guó)民投票の結(jié)果、EU離脫に賛成した英國(guó)人は51.9%だった。この結(jié)果は世界を驚かせた。今週末、英國(guó)のEU離脫事件は各國(guó)メディアを詰め込み、モーメンツを爆破した。さまざまな評(píng)論が多彩で、仁見智を見る。しかし、最も驚くべきコメントは老人の口から出ており、グリーンスパン元FRB議長(zhǎng)はメディアで「英國(guó)のEU離脫は1987年10月の最も暗い日よりも悪い時(shí)期を迎えるだろう」と聲明を発表した。グリーンスパン氏によると、英國(guó)のEU離脫は腐食性があり、消えることはないという。英國(guó)のEU離脫、最も直接的な影響は當(dāng)事者、すなわち英國(guó)とEUである。英國(guó)とEUはこの事件で共倒れになった。

グリーンスパンの目に映った1987年10月がこんなに暗かったのは、當(dāng)時(shí)アメリカに源を発し、世界を揺るがす大規(guī)模な株式災(zāi)害が発生したからだ。1987年10月19日、ニューヨーク株式市場(chǎng)のダウ?ジョーンズ指數(shù)は22.62%の508.32ポイント急落した。抽象的な指數(shù)を通貨に換算すると、この日の株式災(zāi)害で市場(chǎng)は5000億ドルの市場(chǎng)価値を失った。この數(shù)はその年の米國(guó)國(guó)內(nèi)総生産のほぼ8分の1に相當(dāng)する。この急落は世界中に広がり、フランス、日本、ベルギー。ブラジルやメキシコなど、各國(guó)の株式市場(chǎng)は少なくとも10%以上下落し、香港株式市場(chǎng)は3割以上下落し、4日間の停止を余儀なくされたことがある。

2016年6月24日、英國(guó)のEU離脫國(guó)民投票データが正式に発表された日は、世界的にも株式市場(chǎng)「ブラックフライデー」は、資本市場(chǎng)に鶏の毛が生えている。ロンドン株式市場(chǎng)は3.15%下落したが、フランス、ドイツ株式市場(chǎng)はそれぞれ8%と6.8%下落し、米ダウ平均は3.39%下落した。最も激しい反応を示した日経平均の最大下落幅は8%を超え、かつて同指數(shù)の先物溶斷を引き起こした。さらに慘めなのは外國(guó)為替市場(chǎng)で、ポンド、ユーロはかつてない巨額の投げ売りに遭い、大幅に下落した。

グリーンスパン氏のこのコメントは、主にグローバル資本市場(chǎng)に向けたものであり、しかし、英國(guó)のEU離脫は1987年の株式災(zāi)害とは比べ物にならないものであり、英國(guó)のEU離脫事件はさらに複雑で、影響はさらに深遠(yuǎn)であり、経済だけでなく、世界の政治、経済貿(mào)易、軍事の構(gòu)造にも深刻な影響を與えるだろう。そのため、先週金曜日の世界株式市場(chǎng)の下落と1987年10月の株式災(zāi)害を比較するのは適切ではなく、より多くの政治経済.という視點(diǎn)で、イギリスのEU離脫事件について議論します。

英國(guó)のEU離脫は、EU內(nèi)の貧しい國(guó)の経済的負(fù)擔(dān)を負(fù)わないことができるが、EUの「難民ブーム」に直面している間に、両手を抱いて傍観者になることができる。経済貿(mào)易、外交上の完全な自主権を獲得することもできる。しかし、英國(guó)がEUに加盟して數(shù)十年になると、英國(guó)とEUの経済貿(mào)易関係はあなたの中に私がいて、私の中にあなたがいて、錯(cuò)綜していて、いったん早合點(diǎn)して別れると、筋肉を傷つけたり、皮膚を引き裂いたりして、経済の損害は避けられなくなってきた。國(guó)民投票の結(jié)果が発表されると、ムーディーズは英國(guó)の信用格付けを引き下げ、ポンドの見通しを安定からマイナスに引き下げた。國(guó)際的には、英國(guó)のEU離脫は、貧しい國(guó)を助けたくない、責(zé)任を取ろうとしない、國(guó)際協(xié)力が苦手などのマイナスイメージを與えかねない。EUと決裂した英國(guó)の國(guó)際的な影響力は自決された。

さらに深刻な被害は英國(guó)內(nèi)にもある。英國(guó)の國(guó)民投票によるEU離脫は事実上自分を引き裂いた：その1、英國(guó)では52%近くのEU離脫派と48%近くのEU殘留派は、事実上すでに國(guó)民の深刻な分裂を形成しており、將來(lái)どのようにして分岐を解消し、國(guó)民全體と団結(jié)して家を建てるかは、與黨にとっても長(zhǎng)期的で困難なことである。第二に、すでに國(guó)民投票で歐州殘留票を投じているスコットランドは、すでに歐州殘留の意思を表明しており、彼らはもちろん英國(guó)の歐州離脫に追隨したくない?，F(xiàn)在、スコットランド議員から、第二次スコットランド獨(dú)立の國(guó)民投票を行うことを提案されている。萬(wàn)が一、スコットランドが本當(dāng)に脫英獨(dú)立したら、英國(guó)の國(guó)力は大きく損なわれるに違いない。ロンドンは歐州中心を自任しており、EU離脫後は英國(guó)中心になるしかないため、現(xiàn)在、ロンドンのEU離脫のための國(guó)民投票を行いたいと表明しているロンドン議員がいる。英國(guó)には分裂の兆しがあるが、実際には、少なくとも精神的には英國(guó)は分裂している。分?jǐn)噌幛斡?guó)は、三流國(guó)家に転落する可能性を排除しない。

EUが英國(guó)のEU離脫で受けた傷は言うまでもない。経済的にも外交的にも強(qiáng)い英國(guó)を失った後、EUの國(guó)際的な影響力は自然と前に及ばなかった。さらに恐ろしいのは英國(guó)がEU離脫の頭を開いたことで、ドミノ倒しの最初の一枚になるのではないか。オランダなど數(shù)カ國(guó)はもともといくつかの問(wèn)題で、EUの政策とは異なるものになっており、オランダでもEU離脫の國(guó)民投票が行われると、EUやユーロ圏の將來(lái)性は想像できない。

英國(guó)のEU離脫は、統(tǒng)一された通貨政策と各國(guó)の異なる財(cái)政政策の調(diào)和が難しいというEUとユーロ圏の暗傷をさらに引き裂いた。英國(guó)の立ち去りは、EUの核心的な國(guó)法、ドイツ、イタリアに決心を迫るだろう。あるいは、本當(dāng)に統(tǒng)一された歐州になり、EU政府を設(shè)立し、各國(guó)の財(cái)政政策を統(tǒng)一するか、あるいは、別々に歩いて、1拍2散。この決意、EUの中核國(guó)はいつできるのだろうか。

英國(guó)のEU離脫事件で、最大の勝者はやはり米國(guó)だった。EUは米國(guó)の國(guó)際舞臺(tái)における最大のパートナーであり、最大のライバルの一人でもある。EUの分裂は、國(guó)際構(gòu)造における米國(guó)の覇権的地位を高めたに違いない。ユーロの當(dāng)初の成立は、ドルの覇権に対抗するためだった。実際の効果を見ると、英國(guó)はユーロ圏加盟國(guó)ではないが、英國(guó)のEU離脫はポンドを弱めると同時(shí)にユーロを事実上弱めることになり、これが解消されれば彼は長(zhǎng)くなり、ドルの力はさらに強(qiáng)くなる。英國(guó)の國(guó)民投票のEU離脫期間中、ドル指數(shù)は93區(qū)間から95區(qū)間に大幅に上昇したことがわかる。金利引き上げなしでドルが上昇することは、FRBが最も喜んでいることだ。

筆者は、このドルの上昇傾向が現(xiàn)れた後、短期的にFRBが金利引き上げの決定を下すことはないと考えている。結(jié)局、現(xiàn)段階での米國(guó)経済の回復(fù)は、本當(dāng)に利上げが必要な時(shí)ではない。中國(guó)については、英國(guó)のEU離脫後、國(guó)際的な影響力を受動(dòng)的に高めたはずだ。政治的にも経済的にも、中國(guó)は英國(guó)のEU離脫の影響を最も小さい國(guó)だ。この消則の彼長(zhǎng)の原理は、國(guó)際構(gòu)造の変化における中國(guó)と英國(guó)、EUの関係にも適しているはずだ。

英國(guó)とEUはこの事件で同時(shí)に損害を受けた後、中國(guó)との経済貿(mào)易関係をさらに強(qiáng)化するはずだ。英國(guó)は中國(guó)との経済貿(mào)易関係の強(qiáng)化を主張してきたが、EU離脫後、受けた制約は減少した。英國(guó)経済は金融サービスを基本とし、ロンドンに人民元海外センターを設(shè)立し、中英両國(guó)の共通利益に合致している。また、この事件後、英國(guó)EUの経済貿(mào)易関係は多かれ少なかれ影を落としており、英國(guó)は過(guò)去にEUへの輸出に依存していたが、EU離脫後に一部の輸出が中國(guó)に転向する可能性は排除できなかった。

EUはずっと中國(guó)の重要な経済貿(mào)易パートナーであり、中歐の経済貿(mào)易協(xié)力を強(qiáng)化し、雙方の共通利益にも合致している。ドイツはEUのリーダーであり、中國(guó)製造業(yè)2020計(jì)畫をドイツの工業(yè)化4.0とドッキングすることは、すでに両國(guó)の共通認(rèn)識(shí)となっている先ごろ、マレー氏が訪中し、複數(shù)の協(xié)力合意に達(dá)した。その中で、中國(guó)とドイツ両國(guó)の高速鉄道が協(xié)力して第三者市場(chǎng)を開拓し、重要なポイントとなった。

A株市場(chǎng)への影響については、グリーンスパン氏の発言に心配する必要はないと思う。1987年10月に発生した世界的な株式災(zāi)害は、主に米歐の株式市場(chǎng)の累積上昇幅が大きすぎることに起因している。1983年以來(lái)、米歐の株式市場(chǎng)はその経済の急速な成長(zhǎng)に伴い、長(zhǎng)年にわたって牛市を続け、資産バブルを形成し、太鼓を打って花を伝え、いったん手を引く人がいなければ、激しい調(diào)整が現(xiàn)れるのは株式市場(chǎng)の內(nèi)在的な法則の表れである?，F(xiàn)在、米國(guó)株式市場(chǎng)も長(zhǎng)年にわたって強(qiáng)気相場(chǎng)が続いており、資産価格も過(guò)大評(píng)価されており、米國(guó)株式市場(chǎng)にもグリーンスパン氏が懸念する暗い時(shí)期が到來(lái)すれば、あるいは可能性もある。

英國(guó)のEU離脫によるリスク選好の変化が、國(guó)際資本の英國(guó)株式市場(chǎng)や歐州株式市場(chǎng)への流出を招いていることも想像できる。しかし、A株市場(chǎng)はすでに2015年の激しい調(diào)整を経ており、現(xiàn)在全體の推定値は高くない上、英國(guó)のEU離脫が中國(guó)経済に與える影響は大きくないため、A株市場(chǎng)が大幅に下落する可能性はない。先週金曜日の世界株式市場(chǎng)が下落したとき、A株市場(chǎng)は相対的に下落に抵抗したことも反映している。國(guó)際資本が歐米株式市場(chǎng)に流出したとき、評(píng)価が高くないA株市場(chǎng)か、それとも良い選択だったのだろうか。