基本面データのポイント：2016年5月限度額以上

小売売上高は5.9%伸び、アクセサリー小売は2.0%減少した。5月

衣料品の輸出と同期比+1.6%/-0.3%増、100社の大企業(yè)の小売売上高は7.2%減少した。6月末時(shí)點(diǎn)で、國(guó)內(nèi)外の金価はそれぞれ+9.6%/+8.9%上昇し、內(nèi)外の綿花価格はそれぞれ+3.7%/+3.4%上昇し、內(nèi)外の綿花価格差は568元/トンに上昇した。

重點(diǎn)會(huì)社のフォロー：クロスボーダーパスはQ 2の収入はQ 1に相當(dāng)すると予想されています。今年の収入は100%伸びています。モーデン通りの新業(yè)務(wù)の一時(shí)収入はあまり貢獻(xiàn)していません。品類(lèi)はやはり化粧品を中心にしています。上半期の収入はわずかな損失が予想されます。

上半期の収入は10%以上の成長(zhǎng)を保証し、利益は第一四半期と同じであると予想されます。

香港株と海外會(huì)社：2016年2月29日までの年間で、百麗國(guó)際営収と純利益はそれぞれ+2%/-38.4%変動(dòng)します。

2016年3月31日までの年度では、波司登営収と純利益はそれぞれ-8%/+112.5%変動(dòng)しました。六福営収と純利益はそれぞれ-11.9%/-40.7%変動(dòng)しました。相互営収と純利益はそれぞれ+0.3%/+4.72%変動(dòng)しました。

NIKEQ 4の純利益は同2.2%下落し、2016年度の純利益は14.9%増加し、COACHQ 1の業(yè)績(jī)は回復(fù)し、売上高は同11%増、PVH通年の純利益は20%上昇し、BBBYQ 1の業(yè)績(jī)は予想を下回った。

動(dòng)きを振り返ると、2016年以來(lái)の業(yè)界指數(shù)の累計(jì)上昇率ランキングの中で、紡績(jī)製造は服裝紡績(jī)よりも優(yōu)れています。6月後半の業(yè)界指數(shù)の上昇率はランキングの後（上海深300に走って負(fù)けます。）、紡績(jī)製造は服裝紡績(jī)よりも優(yōu)れています。

6月の後半にはA株の上昇が多く、ブランド類(lèi)の天創(chuàng)ファッション/越境通/維格娜糸の上昇幅が前にあり、製造類(lèi)の漢麻産業(yè)/新豪株/偉星株の上昇幅が前にある。

H株のブランド類(lèi)は6月の後半に値上がりして各半分に達(dá)しています。製造類(lèi)は値上がりしています。（魏橋/裕元/互太/天虹上昇、九興/申洲下落）。

投資戦略：今年以來(lái)プレートは主に総合株価に従って運(yùn)行しています。上半期の総合株価指數(shù)は年初から今まで17.14%下落しています。この間、萬(wàn)紡服業(yè)界の指數(shù)は19.75%下落しました。そのため、現(xiàn)在の業(yè)界の基本面でまだ上への転換點(diǎn)が現(xiàn)れていない時(shí)に、業(yè)界は獨(dú)立した市場(chǎng)から出られないと思います。

1、ブランド業(yè)界：現(xiàn)在の消費(fèi)不況に加えて、5、6月は天気の影響を受けて、上場(chǎng)會(huì)社の中報(bào)の表現(xiàn)は基本的に四半期報(bào)と同じで、予想を超える可能性はあまりない。

私達(dá)の試算によると、業(yè)界內(nèi)の多くのブランド會(huì)社の上半期の収入増加區(qū)間は0-10%であり、利益の表現(xiàn)は一部の會(huì)社の投資による買(mǎi)収合併の収益がより厚くなり、分化が大きい（詳細(xì)は本文の分析を參照してください）と予想されます。

そのため、中報(bào)の予想を結(jié)び付けて、私達(dá)は依然として森馬のアパレル、國(guó)境を越えて通って、海瀾の家、南極の電気商（停札）に関心を持つことを提案します。

2、紡績(jī)製造：供試改革の大きな背景において、紡績(jī)製造業(yè)の先導(dǎo)企業(yè)は業(yè)界集中化の向上により、綿企業(yè)の先導(dǎo)及び捺染企業(yè)の1.

しかし、未確認(rèn)の中に綿を保管することに対して、後続の態(tài)度を放棄することに対して、綿企業(yè)の大相場(chǎng)の提案などの政府の態(tài)度が明らかになった後、綿花価格の変動(dòng)が相対的に安定していることに注目します。

今期の組み合わせ：森馬服飾、國(guó)境を越えて通、モービルの色の紡績(jī)、海瀾の家、南極の電気商（停札）。

リスク提示：総合株価はシステム的なリスクを調(diào)整する。