素晴らしいドラマはもちろん多くの人の注目を集めることができますが、筆者から見(jiàn)れば、萬(wàn)科の爭(zhēng)いに対して、人々はやはり少なく観客の心理狀態(tài)を見(jiàn)て、この事件から出発して、深くいくつかの問(wèn)題を研究するべきです。

最も簡(jiǎn)単な例を挙げると、歐米の証券市場(chǎng)と違って、國(guó)內(nèi)の証券市場(chǎng)の上場(chǎng)會(huì)社は大體50%以上の絶対的な持ち株株主を持っています。

このような「一つの獨(dú)大」の局面は、多くの批判を引き起こしました。

十年前に行われた株式の分譲改革は、その目的の一つとして、大株主の株を流動(dòng)させ、「一株の獨(dú)大」を変えることです。

しかし、今は大株主の株は多く流通していますが、本當(dāng)に大規(guī)模な売り方は多くないです。

大株主が自主的でない限り、持ち株権は変えられない狀況がいいのか？実踐からの答えがないうちに、萬(wàn)科の爭(zhēng)いが起こった。

萬(wàn)科は國(guó)內(nèi)の証券市場(chǎng)で少數(shù)の大株主が絶対的な株式を持っていない會(huì)社で、その元の第一位です。

従來(lái)は「積極的な不介入主義」を?qū)g施してきましたが、これは過(guò)去にも萬(wàn)科が優(yōu)れた経営実績(jī)を持つ重要な制度保証とされています。

寶能系のマージャンはこの局面を打ち破りました。

ここでは「門(mén)外の野蠻人」と呼ばれていますが、その行動(dòng)は、ある程度萬(wàn)科株管理モードに存在する欠陥を明らかにしています。

萬(wàn)科が「內(nèi)部統(tǒng)制」に屬するかどうかについては、まだ結(jié)論を下すのは難しいですが、まず今からこの問(wèn)題に関心を持つようになりました。その次に現(xiàn)在の現(xiàn)実に基づいて、萬(wàn)科株構(gòu)造の問(wèn)題にも注目し始めました。「積極株主主義」を提唱する背景に、會(huì)社の持株権の安定を維持する必要性と措置を検討します。

害が利より大きいか、それとも利が害より大きいかということですか？

少なくともこれは、會(huì)社の大株主がより勤勉に企業(yè)を管理することを促進(jìn)することに対して悪いことではないし、客観的にも、一部の會(huì)社の株主が大量に株式を売卻して現(xiàn)金化する際には、行為を少し抑えなければならないことが分かります。

つまり、萬(wàn)科の爭(zhēng)いは、過(guò)去に考える必要がなかったような問(wèn)題を多く啓発し、立法や規(guī)則を制定する機(jī)関にとっても、新たな課題をたくさん提起してきた。

何年もないかもしれません。結(jié)果はどうであれ、萬(wàn)科の爭(zhēng)いは私達(dá)の商工管理の教科書(shū)を書(shū)いて、その中の一つの経典的な判例になります。

しかし、その中の當(dāng)事者たちは最初から意識(shí)していなかったかもしれません。

前世紀(jì)90年代、當(dāng)時(shí)の君安證券も一萬(wàn)科を挙げて取締役會(huì)の仕事に対する意見(jiàn)を出しましたが、株価は暴騰と暴落を経験して、多くの投資家がこの中で暴落して、一地鶏の毛を殘しました。

今、投資家は確かに成熟しています。萬(wàn)科の爭(zhēng)いが全面的に展開(kāi)された後、人々は普遍的に萬(wàn)科に理性的に対応できるようになりました。

予想を上回る2回のトランプが登場(chǎng)しても、市場(chǎng)ではあまりヒットしておらず、みんな冷靜に萬(wàn)科の相場(chǎng)に対応しています。

このような狀況は過(guò)去には想像できませんでしたが、それはあくまでも説明にすぎません。不確実性に満ちた會(huì)社に直面する時(shí)、市場(chǎng)には熱狂的な人もいますが、もっと多いのは理性的な投資家です。

確かに、現(xiàn)在の環(huán)境の下で、萬(wàn)科の株価はすでに非常に常識(shí)的に判斷することができなくて、論爭(zhēng)の雙方はありますどれだけのネガがありますか？他の人も知ることができなくて、だからその操作に參與して、特に大量に買います。

ただ、萬(wàn)科の爭(zhēng)いについて深く考えるのを邪魔しません。そこから悟ったものは、今後の市場(chǎng)建設(shè)や投資モデルの最適化に役立つかもしれません。