この間，両家の香港株が発売された。下著企業(yè)雙雙雙は、昨年上半期に比べて、安莉芳（01388.HK）の今年同期の全體販売は約18%下落し、都市麗人（02298.HK）の純利益は35%から40%下落したと発表した。

販売の落ち込みに対して、安莉芳和都市の麗人期せずして同じ原因を経済成長の減速に帰結(jié)し、消費(fèi)意欲は慎重になりつつある一方、都市麗人は微商の臺頭がその販売に一定の影響を與えると考えている。しかし、下著という商品に対して、女性は本當(dāng)に急に消費(fèi)が減りますか？

　消費(fèi)意欲の低下は販売の減少につながるか？

先日、2つの香港株を上場した下著企業(yè)の雙雙雙が利益警告を発表しました。去年の上半期に比べて、安莉芳の全體販売は約18%下落しました。18ヶ月を超える店舗の中で、同店の販売も10%以上の下落を記録しました。同時に小売點(diǎn)數(shù)は昨年12月末より30ポイント減少しました。都市麗人は今年上半期の純利益が同35～40%下落すると予想している。

もう一つのA株の下著會社の匯潔の株式は第1四半期の新聞の中で予測して、今年の上半期の純利益の変動幅は1.02億元から1.4億元の間で、変動幅は-20%から10%の間で、その2015年上半期の純利益は1.27億元に達(dá)して、同33.53%増大します。匯潔株式會社によると、今年上半期の業(yè)績変動の原因は、新上男裝下著ブランドの喬百仕、スキンケア用品の前期投入が大きいからです。

注目すべきは、2つの香港株上場會社は昨年通期の純利益が同時期に上昇したことです。都市麗人の2015年の収入と純利益はそれぞれ23.6%と27%伸び、人民元49.534億元と5.4億元に達(dá)した。安莉芳は2015年に25.36億香港元の収入を?qū)g現(xiàn)し、前年同期比6.41%増加した。為替損失を除いた純利益は2.23億香港元に達(dá)し、前年度比約14%増加した。

実際には、過去5年間で都市麗人の純利益はプラス成長を?qū)g現(xiàn)し、年平均の複合成長率は30%を超えています。上半期の純利益の下落について、都市麗人は経済の減速と消費(fèi)の慎重さ、全體の運(yùn)営支出の上昇、および微商の高速発展によるものとみている。安莉芳も同様に、消費(fèi)意欲が慎重に小売環(huán)境を悪化させたことが、會社の販売不振の重要な原因であると考えている。

経済が下り坂で、女性は下著を買わなくなりました。新三板下著企業(yè)の仙宜岱會長の顔宏鐘氏は記者団に対し、「企業(yè)ごとに自分の段階的な目標(biāo)があり、この目標(biāo)は経済周期と大きく異なるかもしれません。下著は比較的必要な製品ですか？それとも市場の見通しをしっかりと見ています。

　微商の発展が激しい

大小の町並みを展開する店舗により、都市麗人は全國の3.3%のシェアを占めていますが、微商の高速発展で純利益が暴落していますか？

記者の連絡(luò)では、大手の無鋼圏ブラジャーの下著ブランドのマイクロ商取引代理店は、「我々の工場の補(bǔ)助材料は現(xiàn)場のブランドと同じですが、店舗費(fèi)やスターの支持費(fèi)などがないため、価格は現(xiàn)場のブランドより安いです」と述べました。

記者はこのブランドの公式サイトで見ました。ブラジャーの価格は200元から300元です。上記のマイクロエージェントは記者に、ブランドの代理店になりたいと言いましたが、試著してみて、300元の代理費(fèi)を払えばいいです。ブラジャーを売って、代理は7,800元の純利益があります。

下著メーカーの販売規(guī)模を正確に知ることはできませんが、上級サプライヤーの販売規(guī)模からは発展?fàn)顩rがうかがえます。記者の問い合わせによると、この下著の微商は新三板上場會社の昆山騰飛下著科技有限公司（以下「テークオフ下著」という）の第一のお客様です。

テークオフ下著2015年報によると、會社の通年営業(yè)収入は2.24億元、純利益は2190.67萬元で、同83.52%、71.04%伸びた。これらの微商ブランドの売上高は7327.46萬元で、年間売上高の32.65%を占めています。

マイクロ商法を考えているかどうかについて、都市麗人トップは記者の取材に「できません」と直言した。ブランドの位置付けは都市の麗人のハイエンドの安莉芳、匯潔の株式もやはり線の下で経営の重點(diǎn)として、匯潔の株式は2015年報の中で、未來の百貨店の直営の販売の専門売り場は依然として會社の販売の主流のルートですと表しています。

顔宏鐘は記者団に対し、「オンラインでもオフラインでも、將來は必ずフルルートで発展する」と語った。「消費(fèi)者にとって選択はますます豊かになるだけだ」と述べた。

　國際ブランドが中國市場をねらっている

この間、もう一つの香港株の下著企業(yè)のビジェニーは2015/16年の決算を発表しました。3月31日現(xiàn)在、純利は年によって39.3%伸びて、約4.76億香港元になりました。都市麗人や安莉芳などの直接的な端末向けの下著企業(yè)と違って、ヴァージンニーは主に世界の下著メーカーやスポーツブランドのために設(shè)計と代行業(yè)務(wù)を提供しています。お客様はVictoras＿Secret（以下、Vi密と略稱します）、Bali、Maidenform、CalvinKleinなどを含みます。

國內(nèi)の下著市場に比べて、歐米の下著市場はもっと成熟しています。これらの歐米の下著ブランドはすでに安定した歐米市場に満足しておらず、潛在力の大きな中國市場へと発展しています。

以前の報道によると、維密は上海で中國大陸初の下著旗艦店をオープンします。維密さんはこれまで中國大陸で開かれた小売店はマレーシアの會社が代理で運(yùn)営しています。下著は販売していません。また、イタリアのラグジュアリー下著ブランドのLa_Perla、ドイツの下著ブランドの黛安芬（Triumph）も中國で店舗を増やし、大都市以外の市場に拡大するという。

國際ブランドが一歩一歩近づいていると同時に、國內(nèi)市場もますます小さくて美しい下著の垂直電気商が発展してきました。これらの垂直電気商は下著のデザイン感をさらに重視しています。また、中間の部分を取り除いたので、価格ももっと親近感があります。

公開データによると、2014年の中國の消費(fèi)者下著の平均支出は169元で、アメリカ、イギリス、日本の73.9ドル、87.1ドル、85ドルを大きく下回った。コンサルティング會社のFroost&Sullivanの統(tǒng)計によると、2009年から2013年までの中國の肌著業(yè)界の売上高は1137億元から1944億元まで伸び、年間の複合成長率は14.4%で、2018年までの中國の肌著の販売収入は4553億元に達(dá)し、そのうち女性の下著は60%を占めています。