PTAの生産能力過(guò)剰問(wèn)題は短期間では変えられないので、価格はコストラインの近くをさまよい、低価格で下位生産能力を業(yè)界の現(xiàn)狀に淘汰しました。この場(chǎng)合、コストはPTA価格の動(dòng)きに影響する最も重要な要素となる。9月中旬に原油の下落とポリエステル企業(yè)の大面積の生産停止による需要不振の影響で、PTA価格は弱まり、技術(shù)的には三角整理の下縁付近に下落しました。後期PTA底打ちですか？それとも支持線の下振れですか？基本的に答えを探すべきだと思います。

現(xiàn)在の狀況から見(jiàn)ると、原油の空には多くの要因がある。一つはベックヒューズが発表した掘削數(shù)は増加し続け、アメリカの原油生産量は上昇している。二つはイラン、イラクなどの情勢(shì)が安定していることに従って、原油輸出は徐々に回復(fù)している。また、月末に開(kāi)かれるOPECの非公式會(huì)議では原油生産量の凍結(jié)について決議が行われ、多國(guó)間で凍結(jié)生産計(jì)畫(huà)を支持するとしていますが、産油國(guó)間の利益が一致しないことを考慮して、凍結(jié)生産協(xié)議が成立する可能性は低いとしています。

しかし、原油全體の需給狀況は厳しいですが、現(xiàn)在の原油価格は44ドル/バレルで、下落空間は非常に限られています。これまでの経験から見(jiàn)て、40ドル/バレルのガソリン価格はOPECとロシアの耐えられる低い水準(zhǔn)です。ガソリン価格がこの水準(zhǔn)に近づくと、OPECは凍結(jié)生産などの手段で変えられます。市場(chǎng)予想最終的には必ずしも凍結(jié)生産とは限りませんが、原油価格を押し上げる目的を達(dá)成することができます。このため、現(xiàn)在の原油価格の水準(zhǔn)では、月末の凍結(jié)生産が予想されなくなっても、OPECは他の方法でガソリン価格を支えていますので、原油価格は引き続き下落の抵抗が非常に大きいです。

原油価格の下落空間の有限な判斷に基づいて、上流コストの下落がPTA価格に対する制約の役割を弱めると筆者は考えています。一方、中秋節(jié)以降、G 20サミットの影響で生産が止まっている企業(yè)は続々と復(fù)職しています。このうちPTAの著工負(fù)荷は60%まで上昇し、ポリエステル著工負(fù)荷は77%まで大幅に上昇した。ポリエステル著工負(fù)荷の増加速度がPTA著工負(fù)荷の増加速度より明らかに大きいことを考慮して、後期需給パターンは緊密なバランスになります。これはPTA価格に対して支持を形成します。

一方、下流のポリエステル企業(yè)のPTA在庫(kù)は現(xiàn)在高水準(zhǔn)にあり、平均5.5日前後であり、PTA企業(yè)の平均在庫(kù)は2.5日間と非常に低い水準(zhǔn)にある。後期から見(jiàn)るとポリエステル企業(yè)の在庫(kù)は高すぎますが、ポリエステルの著工負(fù)荷が上昇するにつれて、ポリエステル企業(yè)の在庫(kù)処理が速くなり、在庫(kù)の補(bǔ)充意欲も強(qiáng)くなります。このような場(chǎng)合、PTA企業(yè)は下流企業(yè)の在庫(kù)補(bǔ)填需要に直面するだけでなく、PTA企業(yè)自身の在庫(kù)が低いことを考慮して、供給が順調(diào)であることを保証するために、在庫(kù)備蓄を増やします。

上記で述べたように、原油の弱いところは改善しにくいですが、原油価格がすでに低いことを考慮して、下振れスペースが限られています。また、G 20サミットが終了するにつれて、下流のポリエステル企業(yè)の著工負(fù)荷が大幅に回復(fù)し、PTA企業(yè)の在庫(kù)が低いため、後期のPTAは段階的な不足に直面します。したがって、PTAは継続的なリバウンドが期待される。